编者按/“操控粮价”、“操控食用油价”，益海嘉里总是处于舆论的审判台，无论其如何辩解。其认为外资背景是公司在中国业务拓展上的障碍，导致其舆论和政策上的被动，商业利益也因此受损。“去外资化”成了当务之急。

　　“我们已经等不及了。”益海嘉里副董事长穆彦魁对《中国经营报》记者表示，公司已经确定在香港上市的计划，目前正在做相应的准备。

　　益海嘉里表示，外资背景正在成为公司在中国业务拓展上的障碍，香港上市后，公司将转身成为一家地道的中国企业。

　　但在业内人士看来，募资才是益海嘉里此时选择上市的根本目的，未来其在大米和面粉市场扩张，将需要巨额的资金来维系——尽管益海嘉里并不认同这种说法。

　　选择整体上市

　　关于益海嘉里的上市途经，市场有很多种说法。其一是益海嘉里正在谋求在华上市，且国内A股是其首先考虑的对象。益海嘉里的有关负责人1个月前在接受《中国经营报》记者采访时，也持这种说法。

　　穆彦魁表示，作为一个“侨资公司”，益海嘉里在A股上市面临着程序和政策上的诸多困难，等待的时间也比在香港上市要长很多。对于益海嘉里而言，通过在华上市成为地道中国企业的心情很迫切，公司的整个业务发展也很快，已经暂时放弃了在A股上市的计划。

　　此外，市场曾有消息称，益海嘉里有计划在国内注册一家公司，随后将其以金龙鱼为首的小包装食用油业务装进这家公司，分拆出来上市。对此穆彦魁表示，既然公司已经确定在港上市的计划，那么在国内注册一家公司，然后将相关业务打包到这家公司的计划已经失去意义。

　　益海嘉里目前的方案，是将所有与粮油有关的业务全部放入上市公司整体上市。穆彦魁表示，在粮油行业，各种业务之间的联系很紧密，不可能只将食用油业务单独分拆出来上市。

　　“目前外资在国内上市已无政策上的障碍，唯一需要的只是时间上的等待”。申银万国研究所市场研究总监桂浩明表示，外资A股上市之前已经有过先例，其中东睦股份(600114.SH)就是一家日资背景的上市公司。相比较于A股，外资企业在香港上市的手续更为便捷，等待的时间也会比较短。

　　益海嘉里有关负责人对记者表示，公司在华上市的目的是为了更本地化，公司也将引入一些内地企业作为上市公司的股东。

　　外资背景的“尴尬”

　　按照益海嘉里公司的说法，外资背景正在成为益海嘉里在中国业务拓展上的障碍。香港上市后，益海嘉里将从现在的侨资背景，变身成为一家地地道道的中国企业。

　　东方艾格粮食分析师马文峰告知《中国经营报》记者，益海嘉里食用油业务在中国市场的发展已经遇到“垄断瓶颈”，其下一步主推的重点将是大米和面粉业务，这将是一个比食用油大很多的市场。因此，益海嘉里已经遇到其在华发展的又一个重要转折点。公司选择此刻上市，也正是基于上述业务发展的考虑。

　　中国粮网研究员郭清保表示，随着益海嘉里食用油业务的市场规模不断扩大，业内对此类外资是否已经威胁到国内粮食安全的争论一直不断，这也已经给益海嘉里的进一步业务扩张造成负面影响。

　　如益海嘉里几年前到国内某地去投资建厂，肯定会得到地方政府非常积极的反应和配合。但其在未来如果希望继续扩张，相关的地方政府可能会心存顾虑，这是益海嘉里目前面临的一个比较大的潜在风险。

　　直接的商业风险已经开始显现。2009年国家发改委首次规定企业可以参与油菜籽的托市收购。但在6月中旬国家粮食局发布的油菜籽托市收购企业名单中，没有一家益海嘉里的公司。郭清保表示，相比于中粮集团，这种国家政策给企业带来的忧虑，未来还将继续困扰益海嘉里的高层。

　　穆彦魁也表示，希望未来成为中国的企业后，一些围绕企业的争论会少一些。他表示，益海嘉里目前已经是一个非常本地化的企业，公司高层多由华人担当。

　　扩张之需

　　尽管益海嘉里多次对外强调自己“不差钱”，上市的主要目的不为募资，但马文峰看来，其上市的直接动因还是为了下一步大规模扩张的资金，“否则益海嘉里那么着急上市做什么？”

　　马文峰表示，益海嘉里目前已经确定以全产业链的方式进入大米和面粉行业，除了在黑龙江佳木斯建立的大米基地外，该公司还在全国各个粮食主产区建有数十个大米和面粉加工厂，这将需要大量的资金占用。尽管益海嘉里的自有资金十分充沛，但在目前形势下，上市将成为募集发展资金的一个重要渠道。

　　对于大米和面粉加工厂而言，除了投产所必须的设备和人力投入，流动资金也将是一个非常重要的环节。如建一个日处理小麦1000吨面粉加工项目，除了必要的设备投入，公司还须常年储备至少两个月的小麦，按小麦2000元/吨的采购价格计算，公司建一个此等规模的加工厂，至少需要1.2亿元的流动资金用于库存。

　　由于目前的粮食加工企业，规模普遍较小，设备也比较差，益海嘉里很难通过收购完成对国内粮食加工市场的布局，其未来的扩张仍将以自建工厂为主，需要的资金量将非常大。

　　“此外，益海嘉里2009年以来高调发展其大米和面粉业务，其营销费用和渠道费用也将是很大一笔资金需求。”郭清保表示，由于该公司的食用油业务已经建立了庞大的经销商网络，可预见益海嘉里一旦决心转身，其业务发展的速度将非常快，这需要短期内高效的筹资能力。

　　马文峰说，通过国外的棕榈油业务和国内多年经营食用油业务，益海嘉里的资金背景十分雄厚，但如果一个使用成本非常低的融资渠道摆在面前， “(益海嘉里)凭什么不去用呢”？