欧洲复苏不易且动力不足

　　主持人：与美国的情况形成对比的是，作为世界三大经济体之一的欧洲经济一直疲弱不堪。不过，今年下半年，欧元区经济开始了来之不易的复苏，欧洲第一大经济体德国、第二大经济体英国的表现都相当不错。您如何评价今年的欧洲经济？明年能否持续目前的复苏势头？

　　陶冬：欧元区经济复苏的主要推动力是欧元疲弱所带来的出口增长，消费的增长很有限。同时，欧洲本身还面临许多结构性问题，经济的活力明显不足，需要进行经济转型，企业结构、社会保障体系都亟待改革，如果不能顺利实现经济转型，欧洲就无法真正摆脱结构性衰落的困境。预计明年欧洲经济增长率将为2%，比过去几年理想，但复苏动力会相当弱。

　　李向阳：我补充一点，下半年欧元区失业率降低对消费需求增长也发挥了一定作用。预计明年欧元区经济表现可能会好于今年上半年，但很难摆脱低速增长的格局。至于英国经济的走势则要取决于其房地产市场的走势。从今年下半年开始，英国的房地产价格已经出现回落迹象。

　　陶冬：另外，欧洲央行12月1日宣布加息值得关注。以目前欧元区的增长和通胀来看，加息是否过早存在争议。我个人认为，目前没有必要加息，欧洲央行可能对通胀过分敏感。不过，它也面临着利率水平正常化的问题，需要为下次调整积累一定的运作空间。

　　李向阳：欧洲央行面对稳定与增长目标处于两难境地。维护价格稳定是欧洲央行的法定目标。面对油价上涨的冲击，它不得不关注可能引发的通胀风险。尽管欧元区核心消费物价指数一直处在低位，但消费物价指数9月份一度达到2.6%，创造了过去4年来的最高水平，这迫使央行提高利率。与美联储在过去18个月连续加息13次相比，这是过去5年来欧洲央行首次加息，因此，不能说其不关注增长目标。此外，在欧元区内部，各国的增长速度差别很大，这也使央行难以为了照顾少数大国的利益而牺牲区域经济的整体利益。

　　日本摆脱通缩出现稳定复苏

　　主持人：今年日本经济开始摆脱多年来的通缩困境，出现了稳定复苏。12月8日，日本央行行长福井俊彦在名古屋对商界领袖的演讲中表示，日本经济将进入一个较长的扩张期，预计今明两年的年增速为2%。果真如此，这对世界经济来说是一大幸事。日本经济复苏会不会再次出现反复？

　　李向阳：此次日本经济复苏有两个突出的特征，一是内需成为经济复苏的主要推动力，这和以前依靠外需拉动有明显区别。二是开始摆脱了困扰多年的泡沫经济后遗症。不良贷款比例已经从最高时的9%降低到今年的4%；10月份核心消费物价指数已经为0，这表明此轮经济复苏具有可持续性。受全球经济增速放慢的影响，2006年日本增长速度可能会低于今年上半年，但这次复苏可能会成为多年来日本经济的一个转折点。

　　陶冬：日本出现稳定复苏的背景是金融改革尤其是银行业改革迈出了步伐，为经济的未来发展打通了经脉，相信今后日本经济的趋势会与过去15年有明显不同。目前日本出现就业改善、国内消费增加、出口强劲的良好局面，预计明年的增长率将在2%左右。但是，日本要恢复到20世纪90年代以前增长速度的可能性不大。因为制造业中动力最强的企业已经移师海外，同时消费人口明显老化，这两点都是无法改变的。未来日本经济可能会在1%至2%之间运行。

　　日本下一步最值得关注的是央行何时退出数量扩张货币政策。这项政策具有全球意义。全球金融游资泛滥主要是由上一轮美联储大幅降息和日本央行采取数量扩张货币政策造成的，现在两个因素正在同时消失。日本央行将最快在明年4月份、最慢下半年转变政策，这将对整个资金的生态环境带来较大影响，由此产生的对金融市场、楼市的影响目前还看不清楚。

　　亚洲新兴经济体成为全球增长新动力

　　主持人：在欧洲与日本经济低迷的情况下，以中国为首的亚洲新兴经济体今年保持了良好的强劲增长势头，成为推动世界经济发展的生力军。明年这些经济体在世界经济中的作用是否出现变化？

　　陶冬：目前日本与欧洲面临着同样的问题，那就是经济增长钝化、企业活力衰弱、人口老化。尽管明年欧日的增长势头会有所好转，但要依靠它们来拉动世界经济的可能性不大，因为其增长的主要动力仍来自于出口。

　　全球化带来了亚洲新兴经济体和巴西、俄罗斯等国经济的飞速发展，在发展过程中创造了就业和经济活力，也创造了需求。中国城镇化快速发展，房地产市场欣欣向荣，消费以百分之十几的速度增长。明年印度也会出现与中国类似的情况：投资增长开始突破前几年的平台，迈上一个新台阶，消费从大城市向中小城市转移，收入增加也从IT行业向其他行业波及。中、印等新兴市场国家给世界经济带来了活力与动力，尽管目前它们的经济规模小于日本和欧洲，但是，因其增长速度远快于欧日，他们明年可能给世界带来的增长动力、消费空间要远大于欧日。

　　世界经济的大格局没有改变：美国的消费、中国的生产。从消费来讲，明年将出现多元化增长的局面。除美国以外，会出现如中国、印度等新兴经济体、日本与欧洲这样一些新的支撑。

　　主持人：但是，目前亚洲经济体传统的以出口为导向的增长模式正面临严峻挑战，为了保持经济的可持续增长，不少经济体都在致力于将增长模式转变为内需主导。他们能够实现这种转型吗？为什么？

　　李向阳：亚洲新兴经济体的高速增长一直得益于出口导向型的发展模式。这种模式在亚洲金融危机时受到了第一次冲击。危机结束后，东南亚多数国家曾一度致力于改变这种模式，但收效甚微，后来不得不重新回到出口导向型模式。目前，由于全球经济失衡的加剧，这种模式再次受到外部的压力。发达国家认为，全球经济失衡的根本原因来自两个方面：一是美国储蓄率过低，二是东亚新兴经济体储蓄率过高。东亚新兴经济体要降低储蓄率，缩小储蓄-投资(正)缺口就意味着改变现有的出口导向型发展模式。而东亚新兴经济体的储蓄过剩很大程度上是因为投资率不足造成的。进而，投资率不足又和金融危机遗留的一系列结构性问题联系在一起。短期内，这种模式转变很难实现。因此，东亚新兴经济体未来发展将面临很大的矛盾。

　　全球经济是否失衡存在争议

　　主持人：说到全球经济失衡，这是今年经济学家谈论得最多的一个话题。一般而言，全球经济失衡主要表现为各国经济增长的失衡、全球金融失衡和贸易失衡。为什么世界经济在越来越严重的失衡状态下仍保持了强劲增长？

　　陶冬：美国贸易逆差巨大、中国贸易顺差巨大不是经济失衡，这是全球化环境下的正常现象。全球化就意味着生产的全球分工，美国不再生产制造业产品，必须要从国外购买，但在服务业，尤其是投资银行、IT软件、电影作品等方面美国却很有竞争力。所以，在全球化背景下，光是实物贸易已经不再是一个很好的指标，必须是实物贸易加上服务贸易。中国与美国之间的贸易不平衡，和纽约与明尼苏达之间的贸易不平衡没有什么两样，是全球化的必然趋势。在全球化下，贸易收支概念在经济学上应该被剔除。因为都是在一个经济体中，我们不会关注河南与广东之间或纽约与明尼苏达的贸易，也不会关注广东的资金流到北京，或纽约的资金流到明尼苏达。不能再用19世纪大卫李加图式以国家为本位的经济学概念来探讨21世纪的问题。

　　在谈到经济失衡问题时必须明确两个问题。第一，贸易不平衡加剧是经济分工带来的，但贸易之间出现差距并不意味着经济失衡。中国是全球加工厂，生产出来的东西肯定要销往世界各地，在制造业上肯定是有顺差的。但是，中国也要在全球购买服务、购买债券等等。只要资金最后平衡了就不存在经济失衡的问题。第二，美国经济存在失衡问题，因为它寅吃卯粮，今天花明天的钱，储蓄率接近零，这是一种病态。

　　明年世界经济将继续高速增长

　　主持人：世界经济面临哪些主要风险和问题？将如何影响明年的经济增长？怎样才能更好地规避风险？

　　陶冬：2005年世界经济增长率预计将达到4.4%，2006年经济将进一步好转，达到4.6%至4.7%。主要原因是美国经济将基本维持2005年的增长水平，而其他国家几乎都有加速的趋势，经济向多点化发展。最大的风险首先是利率。因为美国最容易做的利率正常化的工作已经做了，下面的加息可能要伤筋动骨，市场对此的承受力具有较大的不确定性。其次是油价。最近油价有所下滑，但是明年未必会比今年的平均水平低多少，估计为每桶62.5美元。第三是禽流感。禽流感何时爆发、以什么形式爆发、对经济产生什么影响还是未知数。有的研究机构对禽流感的经济影响曾做出一些预测，我认为不可信。这种预测必须建立在了解禽流感人传人机制和传播速度的基础之上，否则预测禽流感会对经济造成几个百分点的损失不是很严谨。

　　李向阳：除高油价以外，明年世界经济面临的风险主要来自于以下两个方面。一是全球经济失衡加剧，国际社会对失衡调整的方式还远未达成共识。不论采取何种方式调整都将对全球经济带来重大冲击。二是发达国家房地产市场的泡沫风险。目前全球，尤其是发达国家的房地产市场正在经历历史上范围最广、涨幅最大、持续时间最长的繁荣。按照英国《经济学家》杂志的估算，过去5年间发达国家居民房产价值增值了30万亿美元，相当于发达国家一年GDP的总和。到今年下半年，除了美国等少数国家之外，多数国家的房产价格已经出现了回落的态势。如果这些因素不发生根本性的变化，预计明年全球经济仍能维持一个较高的增长速度，但增长率会略低于今年，在4.0%至4.3%之间。

　　记者:袁蓉君