集中采购风险、业绩独善其身？

　　本报记者 李进 上海报道

　　美好的夙愿落空。

　　7月15日，IPO暂停10个月后，上海超日太阳能科技股份有限公司(下称“超日股份”)的IPO过会申请遭否。

　　值得一提的是，7月10日发审会公布7名发审委委员三天后，证监会发布补充公告称，来自安永的发审委委员蔡碧鹤须“回避”对超日股份的审核，因此改由委员柏凌菁替代，这距离15日正式上会仅剩2天。

　　7月16日下午，针对超日股份上会被否，上海国家会计学院财务舞弊研究中心夏草接受记者电话采访时表示，2008年下半年，中国太阳能组件全行业陷入困境，多晶硅价格暴跌对超日负面影响可能被低估。

　　缘何被否

　　超日股份和无锡尚德(NYSE:STP)、阿特斯一样，属于国内最早进入太阳能行业的公司。

　　预披露的首发申报稿显示，超日股份计划募集约6亿元，全部用于控股子公司上海超日(洛阳)太阳能有限公司(下称“洛阳超日”)的年产100MW多晶硅太阳能电池片项目，加上已拥有的20MW单晶硅电池品产能，超日股份有望藉此从太阳能电池组件生产企业实现向上游电池片的突破。

　　记者遍览超日股份申报稿发现，其独立董事兰佳系安永大华会计师事务所审计经理，此前被临时撤下的发审委委员蔡碧鹤，系安永华明会计师事务所合伙人，去年下半年，安永大华已被并入安永华明。

　　不过，夏草表示，按证监会《发行审核委员会办法》第十五条，只是对发审委委员或其亲属在发行人或保荐人担任高管情形才要求回避，“可能回避还有其他原因”。

　　2006年，超日股份实现的营业收入和净利润分别为40112.04万元和1731.84万元；2007年却出现爆发式增长，公司主营收入增长80%达72257.33万元，8296.19万元的净利润更较上年增长379%。

　　值得一提的是，2007年5月，超日股份引入包括张江汉世纪创投、上海建都房产和上海南天体育在内的战略投资者，当年8月和10月，先后实施股改和进入上市辅导期。

　　有业内人士据此判断，“针对2007年业绩突然猛增，公司并没有给出圆满的解释，甚至不排除出口业务报关的因素。”但该说法没有得到超日股份证实。

　　太阳能全行业陷入困境的2008年，超日股份净利润小幅增至8612.93万元。

　　但是，去年四季度，无锡尚德、阿特斯和林洋新能源亏损额均超过5000万美元。2008年，无锡尚德净利润仅8820.2万元，较上年下降56%。

　　去年，超日股份的太阳能电池组件业务13.13%的毛利率，较上年的14.17%仅下降1.04%，而无锡尚德降幅为3个百分点。

　　超日股份的解释是，多晶硅原料多为协议价格，因此没有出现“高价原料生产低价产品”的情况。

　　“公司去年初预付账款仅1.09亿元，超日说法不一定属实，”夏草并不认同其解释，“去年太阳能电池同质化竞争现象明显，行业净利普遍大幅下滑，超日怎能独善其身？”

　　集中采购风险

　　记者从预披露的申报稿中发现，近3年，超日股份(2007年改制前为上海超日太阳能科技发展有限公司，下称“超日有限”)原材料(主要是电池片)采购相当集中，2007年和2008年，从另一家太阳能上市公司晶澳太阳能公司采购的金额分别为31784.19万元和49471.17万元，占当期采购总额的49.48%和43.38%。

　　披露的信息显示，2006年，晶澳太阳能和其控股股东河北晶龙集团合计32.04%采购份额，排在名为“凯隆超日”的公司(34.68%)之后，但这家和超日有限同属自然人倪开禄控制的公司，2006年底才开始太阳能电池片的生产试验。

　　“因此，不排除是公司通过凯隆超日进行的采购，但终端供应商是不是晶澳太阳能或晶龙集团不太好说。”一位投行人士分析称。

　　可以看出端倪的是，2006年下半年开始，超日有限在开展太阳能电池片生产试验的同时，还从国外引进年产20MW单晶硅电池片的生产线，并于2008年投产。

　　超日有限还在谋求和上游电池片的主要供应商晶澳太阳能开展合作，以达到向产业上游突破化解集中采购的风险。

　　申报稿显示，2006年11月，公司联合上海晶龙太阳能科技有限公司(下称“晶龙太阳能”)、世纪能源国际有限公司(下称“世纪能源”)合资成立上海晶龙硅材料有限公司(下称“晶龙硅材料”)，其中，超日有限持有10%的股份，前两者分别持股60%和30%。

　　值得一提的是，晶龙太阳能和给超日股份提供大宗采购的晶澳太阳能，同样隶属位于河北宁晋县的晶龙集团。

　　晶龙硅材料的经营范围是太阳能电池、半导体硅材料生产加工和销售公司自产产品。

　　但这次合作最终并没有取得任何实质性进展，截至2008年末，晶龙硅材料的净资产仍停留在首批出资的2026.183万元。

　　申报稿显示，晶龙硅材料公司“正在清算，本公司持有其10%的股权(账面价值200.1564万元)，根据清算审计报告，本公司可以分得银行存款约198.24万元”。

　　此前的2008年1月，上海晶龙投资控股有限公司也被注销。该公司由超日股份和河北晶龙集团及上海通茂能源，在2006年5月合资成立。

　　即便如此，技术出身的晶龙集团首席科学家任丙彦，目前仍是超日股份独立董事。