2005年收官之战正式打响，经过11月份的横盘震荡蓄势和上周的碎步小阳上攻之后，今日股指出现放量加速向上攻击，上证综指一度攻击至年线，市场人气再次被调动起来，做多力量充斥盘面，个股呈现普涨之势，翘尾行情向纵深发展。随着大盘成交量的温和放大，增量资金进场的步伐明显开始加快，股市春天的气息渐渐浓厚起来。那么，经历了四年半的大熊市调整之后，今年冬季能否成为熊市终结者从而使市场完成熊牛转换呢？

股改奠定阶段牛市基础

目前市场运行的核心主线是什么？是股改——地球人都知道。但要说股改已经奠定了阶段牛市的基础，恐怕很多投资者并不赞同或者还没有意识到。的确，从今年4月份启动股权分置改革试点以来，大盘始终处于震荡筑底阶段，行情并没有因为股改的试点和全面推广而出现明显的起色。但随着越来越多的上市公司加入到股改的行列，股改对市场的积极影响正在逐步体现出来，并且逐渐成为市场阶段走牛的决定性核心因素。

且不论股改全面实施后市场在全流通环境中如何健康发展，但就短期而言，股改给市场带来的积极影响也是非常明显的，其中最大的影响就是在实施股改方案后流通股东获得对价补偿，股票价格经过市场自动除权后大幅降低，使得投资价值较原来显著提高。当然，这也是地球人都知道的事情，但盘面个股的表现说明这个地球人都知道的利好并没有引起市场的高度认可，大量股票实施股改后出现大幅贴权走势就是最好的证明。不过，最近的盘面变化表明，股改的积极影响已经开始体现，最近复牌恢复交易的新G股绝大多数都走出填权行情，如G中企、G森工、G天鹅、G国通、G实发展等都有出色的表现。

尤其值得注意的是，最近推动大盘重心不断上移的蓝筹股行情，其本质依然是股改行情的延续，典型代表如银行股和地产股。G民生、G万科A等板块龙头个股在实施股改后的投资价值进一步凸显出来，市场定位与成熟市场的接轨甚至被低估以及未来良好的成长预期促使此类股反复上涨，进而带动市场对类似股票的股改价值展开广泛挖掘，使这部分股票在尚未实施股改之前就展开抢权行情。由于目前两市仅有不到三分之一的上市公司已经完成股改或正在进行股改，大部分还没有实施股改，而这也正是后市机会之所在。随着越来越多的公司进行股改，由此带来的财富示范效应将进一步扩散，股改将推动阶段牛市行情向纵深发展。

跌出来的价值开始显现

从最近表现突出的板块和个股来看，除了银行、地产等板块前期表现抗跌属于强势品种之外，高速公路、港口等前期被机构投资者大举抛售的板块反弹力度非常之大，赣粤高速、现代投资、皖通高速、楚天高速、盐田港A等的短线涨幅都超过10%。与此同时，钢铁、汽车等板块最近也出现较有力度的反弹走势，而这些板块前期一直被市场普遍看空。这些前期大幅调整的品种目前均纷纷出现放量走强，明显得到新增资金的关照，我们认为这意味着市场跌出来的价值在逐渐被发现，部分中线资金已经开始采取人弃我取的策略对部分周期性行业进行战略建仓，而这将进一步逢杀大盘的调整空间。

就这部分前期深幅调整的股票而言，我们认为它们的走强动力来自两个方面：一是长期的下跌造成技术面严重超跌，自身的反弹要求非常强烈，在大盘出现阶段见底反弹之际很容易受到热钱的青睐；二是这些股票当中部分行业基本面出现复苏迹象，也能够吸引部分机构资金进行战略建仓，从而促成反弹的出现。不过就这些股票而言，它们持续上涨的动力依然不足，经过长期的下跌之后需要一个修复元气的过程，在相对底部也需要进行筹码的充分换手。因此，此类数量不在少数的股票经过阶段反弹后仍将出现震荡调整，这就决定了后市蓝筹股阵营仍将面临分化走势，形成合力仍需时日。

所以，目前大盘的翘尾行情是在机构投资者战略建仓备战明年春季行情以及部分增量资金共同推动下产生的，是股改对市场积极影响初步体现的反映，表明市场对当前的阶段底部认可程度逐渐提高，大盘有望成功构筑阶段底部，明年春季行情值得期待。不过需要指出的是，由于受到年报业绩压力等方面因素影响，蓝筹股群体将在分化中轮番启动，而不会出现普涨格局，受此影响，大盘出现连续逼空上行的机会并不大，慢牛盘升仍将是未来一段时间大盘运行的主基调。(