资本市场很像一个百货商场。商场里有各类的商品———夏季，冷饮紧俏；冬季，防寒服畅销。商品的季节性展现其中。近十年的国际资本市场，高科技股、能源矿产股、金融概念股和农业概念股依次登场。这一点在北美资本市场尤其突出，板块轮炒，短则一年半载，长则三两年。但是某一行业的股票飞涨一定代表这一行业的欣欣向荣吗？且看随高科技股票的顶峰而来的是高科技行业的衰败；资源股飞涨紧接的是金属和原油价格的暴跌；金融股昙花一现引来了金融海啸。不做一些深层次的思考，必然会在资本市场上不知所措。

　　企业是资本市场的基石，要想真正明白资本市场必须先体会企业的运营。企业像一条大船，行业像一条航线，偏离了航线必迷失于汪洋之中。行业的选择在企业家的头脑中。企业家为什么会选择某一行业在很多情况下是经过大量的调查分析，但在另外一些情况下则是兴趣和命运使然。比尔·盖茨怎么也想不到儿时的兴趣使他的企业成为世界第一大软件公司，使他成为世界首富。一旦选择上一个行业，常常意味着十几年的付出。转变一个行业与脱胎换骨一样难。

　　资本市场的运作可以帮助企业拓宽自己的行业。企业上市后所发行的股票如同手中的筹码。筹码的一个重要功能是用来交换。海外资本市场较国内相比更为理性，投资的功能胜过炒作的作用。兼并收购的消息发出，投资者也不会过分追捧，股票的价格会在合理的范围内定位。这种理性的投资信念使兼并收购具备实用价值。一家企业可以通过收购一家与自己的行业优势互补的企业使自己的行业结构更具有竞争力。

　　我们以加拿大多伦多证券交易所为例说明中国企业在海外上市的行业构成。目前在多伦多证券交易所上市的中国企业主要有以下四个行业：资源类占国企上市公司总数的38%；制造业占国企上市公司总数的20%；服务行业占国企上市公司总数的15%；生命科学类占国企上市公司总数的13%；其他行业包括金融、房地产和高科技产业，占国企上市公司总数的14%；这些行业的划分是粗线条的。这些中国企业海外挂牌时间平均只有三四年，资本运作的经验还不够老到。随着时间的推移，我们将会看到中国的海外上市公司通过资本市场以股权而不是现金的方式收购其他上市公司。

　　目前多伦多股票交易市场处于探测阶段的矿业公司的股价有些跌去95%，其中许多公司无力经营急于出卖。其公司手中握有的矿权远超过公司股票的价格，如能以股票兑换的方式收购这些超低估的股票，既不必动用现金，又购得物超所值的资产，这样运作的一个前提是你的公司股票必须上市，这样你就拥有资本运作的筹码。

　　十年前，国外大企业欲登陆中国，最简便的方式是购买一家中国企业。十年后的今天，中国的企业欲拓展海外市场，亦可同施其法。如果是集团性的企业可选择包装部分资产上市打开海外资本市场的渠道，目的是抢滩登陆，为后续大规模的资产上市建立落脚点。同时，大大方便后续资本运作。行业的兴衰如同一个转盘，具有后续资产的上市公司，可以在行业转盘的高点引入优良后续资产，完成企业资本最大化。