本报记者 徐畅

　　2009年，中国传媒娱乐行业创投及私募股权投资未能完全走出金融危机的阴影，仍然处于低位运行，投资案例数量和投资金额较2008年均有大幅下滑。而相比创投和私募股权投资市场的低迷，2009年中国传媒娱乐行业IPO和并购市场自第三季度起迅速发力，显示出比较强劲的复苏态势。

　　业内人士认为，《文化产业振兴规划》的出台为传媒娱乐行业的发展提供了新的契机，有望带动传媒娱乐行业在2010年掀起新一轮的IPO和并购热潮。

　　冰火两重天

　　投中集团(ChinaVenture)最新发布的数据显示，2009年中国传媒娱乐行业创投市场共计披露投资案例20起，同比下降58.3%；投资金额1.39亿美元，同比下降72.4%；平均单笔投资金额679万美元，同比下降33.7%。私募股权投资市场共计披露投资案例4起，同比下降55.6%；投资金额1.70亿美元，同比下降67.5%；平均单笔投资金额4259万美元，同比下降27.0%。

　　纵观2008年至2009年中国传媒娱乐行业VC/PE市场，自2008年第二季度达到最高点后，受金融危机影响，2008年下半年投资案例数量和投资金额均出现大幅萎缩。进入2009年，行业未能摆脱此前的下降趋势，全年的投资案例数量和投资金额总和尚不及2008年第二季度高点时的水平。虽然自第二季度起市场开始显露出复苏的迹象，但增长的趋势尚未确立，行业投资仍然在低位徘徊，尚未走出“蛰伏期”。

　　相比创投和私募股权投资市场的低迷，2009年中国传媒娱乐行业IPO和并购市场自第三季度起迅速发力，显示出强劲的复苏态势。年内出现多个经典案例：华谊兄弟登陆创业板，成为国内首个成功IPO的影视公司；奥飞动漫登陆深交所中小板，成为国内首家动漫类上市公司；华视传媒斥资1.60亿美元收购数码媒体集团(DMG)，成为中国最大的户外数字电视移动广告运营商；盛大网络与湖南广电共同出资8782万美元成立盛世影业公司为年内最大行业私募股权交易。业内人士认为，这些成功案例或带动传媒娱乐行业在2010年掀起新一轮的IPO和并购热潮。

　　政策利好

　　IPO和并购市场复苏强劲得益于政策的推动。2009年下半年，《文化产业振兴规划》的出台有望催生出版、有线网络等行业大型企业并购重组热潮；推动文化企业上市，利用资本市场实现融资；拉动政府资本和民间资本进入政策允许的文化产业领域，参与国有文化企业的股份制改造。传统媒体、动漫、影视音乐和户外媒体等相关二级行业均将从中受益。

　　传统媒体方面，“改制转型”成为2009年的年度主题。101家出版社在2009年年底前完成转制，转制之后的跨地域并购整合已悄然展开。广电领域，制播分离和转企改制已由上海文广率先破冰，湖南卫视的改制方案也于11月获批，预期会有更多大型集团走上整体转企改制之路。市场准入监管已出现松动的民营出版、期刊杂志等领域，将成为包括民营资本和外资的多元资本谋求进入中国传媒市场的首选。

　　媒体融合的趋势在2010年将深刻影响传媒娱乐行业的版图。2009年传统媒体纷纷试水互联网，希望将内容资源和网络平台做优势对接。临近岁末，中移动入股凤凰新媒体，欲打通文字、视频、音频版权资源；盛大联合湖南卫视共同组建盛世影视，旨在打造一条包括文学、音乐、游戏、影视的完整娱乐产业链；2010年将会出现更多新旧媒体间战略层面的合作和并购整合。

　　影视音乐和动漫产业在2010年将继续良好发展势头。2009年，电影总票房创造历史新高，10部国产影片票房过亿元，继华谊兄弟公司成功试水创业板之后，保利博纳已完成第二轮1亿元融资，拟2011年赴美IPO；上影、西影、光线等也透露了上市意图。预期会有大批有实力的国有影视集团和民营影视制作公司及动漫公司IPO，或展开并购整合。

　　在政策影响下，2009年各地政府主导的文化产业引导基金争相设立，搭建融资平台整合行业资源。6月9日，注册资金22亿元的陕西文化产业投资控股有限公司正式成立。7月，江苏省宣布将设立初始规模为20亿元的省级文化发展基金。文化产业投资基金也方兴未艾，2009年4月，华人文化产业投资基金由上海文广新闻传媒集团、国家开发银行和中国宽带产业基金等联合发起，规模约50亿元，是中国第一家聚焦于传媒业的私募股权基金。

　　但不能忽略，相比其他产业，文化产业融资渠道有待进一步拓宽，文化产业引导基金等创新金融工具的市场化运作还需持续推进。投中集团的分析师认为，传媒娱乐相关产业的基础仍很薄弱，加之内生的较高风险，现阶段还不足以吸引机构资金大规模进入。要吸引更多高质量的外部投资，行业本身的发展壮大必须先行。