上调目标价

北京2014年3月4日电 /美通社/ -- 凤凰新媒体（NYSE: FENG）于北京时间2月26日发布2013第四季度及全年财报。截止今日已有多家投行陆续发布凤凰新媒体更新研报：德银维持“买入”评级，目标价由15.63美元上调至16.20美元；麦格理证券维持“买入”评级，目标价由10.36美元上调至18美元；摩根大通维持“买入”评级，目标价由15美元上调至16美元；中金公司维持“买入”评级，目标价由13美元上调至16美元。各家研报摘要如下：

德意志银行：

第四季度，门户业务仍是最大的营收增长动力。我们同时看见，视频和移动广告营收也出现大幅增长。汽车仍是最大的垂直频道，该季度占广告业务总营收的32%。我们预计，酒类、房地产和金融等行业广告主2014年将更加活跃，并有着较大的广告预算潜力。公司管理层希望与广告主合作提供汇聚的平台和一站式解决方案。我们预计，2014年，广告业务营收的强劲增长仍将继续。

我们将凤凰新媒体2014、2015和2016财年的净利润预期分别上调10%、5%和7%，以反映广告营收强劲的增长势头。因此，我们将凤凰新媒体的目标股价上调至16.2美元。其中市盈增长比(PEG)为0.9倍，2014年非美国通用会计准则每股收益预期为0.74美元，2014至2016年的年复合增长率为24%。目标价相当于2014年前瞻市盈率22倍。我们认为，0.9倍的PEG是合理的，处于中国门户网站公司估值的中间水平。维持“买入”评级。关键风险包括：宏观经济，视频和移动业务的商业化。

麦格理证券：

第四季度视频广告收入占总广告收入17%。凤凰新媒体新增视频内容，如2013年11月上线的《Super妈咪》，是一款凤凰新媒体原创母婴节目，上线后即吸引了众多视频用户和大广告客户。

第四季度无线广告收入占总广告收入11%。2013年全年无线广告收入同比增长115%。管理层预计在2014年三月进行无线广告提价，其中客户端提价约50%。我们预期公司75%的无线广告收入来源于手机凤凰网，但客户端的收入贡献未来会提升。

摩根大通：

第四财季业绩强劲：基于非美国通用会计准则，每股摊薄收益较我们的预期高32%，较彭博社所调查分析师的平均预期高33%。这主要得益于广告营收的强劲增长。

凤凰新媒体与凤凰卫视的长期协同效应：凤凰新媒体的一个核心优势是来自其母公司凤凰卫视的独一无二的新闻相关内容。在凤凰新媒体CEO刘爽被任命为凤凰卫视COO后，我们预计未来一年至两年内，双方在内容和销售方面将有更多整合。其中，内容整合有望在未来1-2个季度内启动。

用户群多样化：凤凰新媒体门户网站的用户通常为高端用户(薪水高、受教育程度高)。凤凰新媒体今年将启动一项新战略，通过内容投资和自主创作来推动用户多样化。我们预计，该战略将帮助凤凰新媒体赢得娱乐市场用户。

中金公司：

凤凰新媒体的三个收入驱动因素是视频广告、门户广告、无线广告，其中无线广告同比增长115%，视频广告同比增长58%，并且在未来仍会有高两位数的增长；PC广告在14年可以持续低两位数的增长。通过与凤凰卫视的整合营销，通过一站式服务的方法，ARPA会继续提升。通过扩充频道资源（比如房产、汽车）。

因凤凰新媒体CEO刘爽同时担任凤凰卫视COO，今年全媒体进程会尤为明显。传统媒体和新媒体的内容整合将不局限于内容方面，同时也会在节目策划以及市场活动等方面得到体现。受益于公司的高品质用户群，我们相信公司在汽车广告和房产广告方面还有很大潜力，同时可能成为搜房和汽车之家的强劲对手。