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Google股价上周大跌，原因是业绩低于投资者极度乐观的预期，而公司的税率也大大高于预期。
你知道这一天会来的，对么？天下没有不散的筵席。
股价跌速很快。几周前，Google还在每股475美元。上周收益报告一公布，就在盘后交易中跌到了379美元。本周，股价更是跌破了370美元。投机热钱急速撤退的动静震耳欲聋。
我的反应：一大解脱。
Google股价在进行某种回调前涨得越高，回调时跌得就越厉害。现在这种可能性降低了，真是松了一口气。而且，黑暗中的一线光明是：如果Google是我们认为的那样一家公司，现在几乎肯定是长期投资者买入的机会了。
让我们快速回顾一下导致了这场股价大幅变动的收益报告。收益是3.72亿美元，较上年同期激增82%；收入19.2亿美元，涨幅86%。早就超出60%的利润率也小幅上升。换言之，业绩非常出色。
“我们的确认为这个季度业绩很好，”Google首席执行长史密特(Eric Schmidt)似乎有些困惑于股价的大跌。
所有公司都可能遇到过这样的问题。尽管它们是不错的公司，业绩仍可能稍低于华尔街预期，因为分析师在收益模型中采用了错误的税率。
Google认为，税率高于预期是原因之一。在这场抛售风波中，人们忽视了一个事实，即经营业绩实际上好于普遍预期。
不过，讨论Google的表现显然不应该从单单一个季度的业绩出发。广告普遍向互联网倾斜的趋势显然正不断推动Google的收益和收入，利润率也说明Google依然有相当的定价力。但Google当然也不会无限期地实现每年80%多的增幅。没有一家公司能这样。
有些公司的确很多年都有令人惊叹的表现，让一些在首次公开募股(IPO)中购买了几百只股票的长线投资者在10年里成为百万富翁。我认为Google也可能是这样一家公司：它是这个10年的英特尔(Intel)、思科系统(Cisco)或微软(Microsoft)。
可以看一看思科系统和微软在IPO后的早期股价变动模式（英特尔时间太久了，数据很难找到）：和Google惊人的相似。微软是1986年3月上市的，一年后股价涨了两倍多。一年半后，涨了450%。到1987年的10月19日，该股与大盘一起下跌，跌幅过半，这样的回调要比Google迄今为止遇到的更糟。
思科系统是1990年2月上市。一年后，涨幅超过150%。但后来就跌去了三分之一多。4个月后，该股涨250%。相比之下，Google IPO一年后股价涨了250%，几周前的峰值更是有450%的涨幅。
微软和思科系统股价的早期回调提供了相当好的买入机会，今天这两只股票的价格已较IPO价格增长了3倍左右。当然，也有具有类似股价变动模式的公司如今已然倒闭。但现在，距Google IPO还只有一年半。如果它真的能成为另一家思科系统，那么目前仍处于襁褓阶段，未来还有大涨的机会。
我继续持有我的Google股票，并很可能增持。我是铁了心要做Google创始人在IPO时描述的那种理想投资者：有耐心、支持管理层、不过分担心季度业绩报告、不疯狂地买卖股票。
作为回报，我希望Google能成为少数几家改变社会、为投资者创造财富的公司之一。这样的机会并不是常常有的。
（编者按：本文作者James B. Stewart是《财智月刊》(SmartMoney magazine)及网站SmartMoney.com的专栏作家。和道琼斯公司其他记者不同，他可能持有专栏文章提及的股票。）
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