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投资者：请问，美式窝轮与欧式窝轮的分别是什么？
李锦：窝轮可分为美式和欧式，以行使权利的规定来区分。美式窝轮是持有人可在窝轮上市日至到期日期间的任何时间行使权利（买入相关资产，或出售相关资产）；欧式窝轮的持有人则只可以在到期日当日行使权利。
虽说美式窝轮容许持有人在任何时间行使权利，其灵活性看似较高，但在实际交易中，只有少数投资者会选择行使窝轮。因此，“可随时行使”这一项条款作用不大。由于窝轮是有时间值损耗的考虑因素存在，故投资者应把握时机，及早在市场沽出窝轮以赚取最大利润或减少损失，并非持有窝轮至到期日或选择行使窝轮。
现时，在香港所有窝轮皆是欧式窝轮及以现金结算。即在到期时，持有人只会收回现金，并非股份实货。发行人会计算相关资产结算价与窝轮行使价之间的差额，再以现金支付予持有人。此外，现金结算的窝轮获豁免0.1%的厘印费，，为发行人及投资者节省交易成本。同时，现金结算的窝轮在到期日将自动行使，持有人毋须发出任何行使指示。
（本文由法国兴业证券(香港)有限公司高级副总裁李锦提供）
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