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□中国银行袁尧
本周外汇市场，美元走势受到日元影响逐步走低。美元指数从90.7水平向下，一度跌穿90.00，特别是周内美国经济数据的不佳亦带动指数偏弱。日本货币政策成为周内市场的绝对焦点，投资者对日本未来升息的预期加强，使得日元买盘旺盛，周一日元从117.00跌至周内的115.70水平。而欧元和英镑并没有受到日元带动，直到周二的美国较差的经济数据才使欧系货币逐步走强。
升息题材能否持续激励日元走势？
日本央行即将踏出升息的一小步，并已激励日元上涨至一个月高点。但许多分析师提醒，暂时不宜对日元走势过度乐观。原因很简单，由于外界普遍预期美国联邦储备理事会（FED）在年中前将升息至5%，以抑制通胀压力。欧洲央行亦可能在3月前将利率升至2.5%，且年底前或许还会再升息，这使得两年期德国与日本公债的收益率利差达250个基点，接近本月稍早触及的三年高点约265个基点。相形之下，日本央行料将利率维持在零一段时间后才会升息。货币市场显示，2007年底前日元利率将仅升至约1%。
即使日本央行比预期还早结束超宽松政策，但预计今年或明年隔夜利率升幅都不会太大，而与其他主要货币之间的利差只可能扩大。两年期日本公债收益率近期冲上5年高点0.475%，不过美国两年期公债收益率还是高出达425基点，日元如此严重的利差劣势短期间并不会消失。
近期日元不时受到各种消息的提振，例如去年7月人民币升值，或是去年12月时的大量空头回补买盘，但这些涨势很快被回吐，原因不外乎日元收益率近零的窘况。自从日本央行于1999年祭出零利率政策后，满手现金的日本投资人便一直涌向海外，投资收益率较高的外币及债券。
零利率政策一直吸引对冲(避险)基金及投资人进行利差交易，也就是借进便宜的日元，转投资于其他资产，例如高收益货币、金市等大宗商品市场，所以这类投资都冒着日元升值的风险。市场预期，日本央行最快会在3月结束量化宽松政策，但最晚可能是在4月。即使日元突然走强，分析师认为，日元收益的问题将持续阻止日元的升势。大和资产管理资深基金经理人Hiroaki Hoshi表示，只要巨大利差情况仍在，美元就会走升。
欧元先抑后扬
周内，欧元走出一幅先抑后扬的局面。由于美国四季度的GDP为1.6%，并没有惊喜，周三欧美交易时间，欧元逐步上升到1.1974，随后遇到高点受阻回落，纽约尾盘时跌至1.19附近。欧元兑美元从1.23开始的下跌走势，在1.18附近得到有力支撑，日线图上一个小的下跌5浪已基本走完。
目前，欧元正在展开一个ABC的回升浪，上档首个目标即为1.20，短线1.1970一线对欧元构成较强阻力，欧元已连续冲击三次未果。欧元正积聚力量进行下一次冲击，下档1.1820-1.1850区域已可以对其构成有力支撑，此支撑区域守稳则可以保证欧元向1.20和1.21反弹的趋势不变。笔者看来，短线可在1.1860附近持有欧元，上档目标定于1.1970，阻力位在1.1970和1.20，支撑位在1.1860和1.1820。
英镑运行于上升通道内
英镑周内在良好的数据刺激下，汇价最高回升至1.7593，纽约尾盘时回落至1.7470附近。近期受良好经济数据的支撑，有关英镑降息的预期明显减弱，这令汇价得到提振，英镑兑美元从1.73回升至1.75之上。
技术图形上分析，日线图上英镑继续沿着一个上升通道运行，通道下轨支撑线在1.73附近，通道上轨指向1.80。不过，英镑在回升过程中将面临数道关卡，1.76的黄金分割回档阻力位和1.77附近的200日均线阻力位是英镑面临风险。短线汇价在1.74附近可得到较强支撑，汇价有望继续向1.76发起冲击。
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