郑步春

周三北京时间凌晨三点，美联储将宣布利率决定并有会后声明，汇市目前围绕这种预期进行炒作。伯南克上任后首度独立操控美联储，而且两名新理事亦将参加会议，因此这次会议颇受关注。目前，市场人士大多认为，美联储会后声明将会显得温和，因为最近美国经济指标偏弱，房地产市场趋冷迹象越发明显。

部分影响美元利率因素

美元上周五下跌后，隔夜探底企稳，周二亚汇时段平静横盘，但欧汇时段出现明显下跌。至周二北京时间17：34，美元指数从隔夜的90.07跌至至89.77。非美货币方面，仅商品币种波幅稍大，周二加元、澳元、新西兰元等均有所反弹。

今年可说到了美元的节骨眼，因为人们相信美元若停止加息便会走熊。一年多来，美元总体保持强势，依绝大多数炒家或分析师观点，美元本轮上涨缘于利率不断走高，利率走高又是因为经济强劲增长所引发通胀威胁上升，而经济强劲增长来自消费，消费又来自房产和股票等“非工资财富”增长。

因此，美国利率前景便和房产、股票等财富是否增值有关，和物价是否受控有关。如果房产和股票价值下降或物价上涨极慢，那么美联储便可能结束加息。

美国股票虽创多年新高，但其实累计涨幅并不大，这方面因素暂不必考虑。房产倒确实出现下跌苗头，但其实质价值却未必是真降，因为房价以美元标价，在美元一年多强势后，房价持平即等于上涨。特别是和欧洲、日本比，美国房产比价偏低。更何况，利率本身对房产需求会有所影响(虽然美国这种需求有时被扭曲)。

另外，美国停止加息后，易被股市中多数炒家理解成利好，即一旦停止加息，美国人的房产和股票财富又可能增长。

由于上述因素，近两年来，美联储一直顽强地、一次不拉地加息，甚至有时不太理会一时波动的经济数据。之所以如此顽强，不仅仅是利率正常化的考虑，上述原因也极其重要。当然，美联储还可能有其它更另类的考虑，比如保持经济警察功能，维持经济秩序，毕竟美元汇率、利率是全球基准，是种“锚”。

玩转强美元和弱美元

对美国来说，弱美元和强美元各有利弊，通过交替玩转这两种手段，力求达到美国利益最大化。投资者要做的不是人云亦云，比如像前几年一些人痛斥美国恶意贬值美元，以达到赖掉外债目的；而当美元走强时，又怒斥其双赤字。投资者要做的是分析美国何时倾向于何种手段，或许这对开启投资思路有好处。

以笔者看来，弱美元是短期和救急考虑，通常在衰退时拿来一用，像前几年美元的大跌是为了消化互联网泡沫，当时的布什减税也是这种考虑。

强美元侧重是长期利益，因为美国只有维护好美元这只“锚”，不让它过度飘忽，才能带来类似“铸币税”的好处，才能使外国不计成本借钱给美国享受，才能使外国提供大量商品和劳务供美国人享受，而从来不用所换来的辛苦钱向美国索取商品和劳务。

那么，现在形势如何？美国有“急”需救吗？显然不是。

然而，这不等于美元不会下跌，因为这又和外国觉悟及反抗能力有关。前几年欧元推出便是外国抵抗的一种努力，最近叫得甚响的所谓亚元也是。但就目前来看，似乎种种努力作用都不大，其主要原因是作出反抗和努力的各方“综合力量还不够强大”，很容易被美国人用一些似乎正当的理由搅局。