□本报记者 李剑锋

中金公司最新发布的6月份股票市场策略月报认为，随着股改进入尾声和股市融资功能的顺利恢复，未来股市的上涨将更直接来自于上市公司业绩增长的驱动。除非未来上市公司盈利增长能不断超过市场预期，否则大盘将很难延续前期普涨的局面。

中金公司认为，在强劲的资金推动下，股市上涨中来自基本面的支持正在减弱，表现最为抢眼的为低价股、亏损股、高市盈率股板块；股市出现了个股普涨、低价绩差股补涨的现象。中金公司重点覆盖的非大宗商品类股票2006 年市盈率已达到20倍，A 股市场总体市盈率已高达30倍。

中金公司同时表示，宏观经济环境将继续支持股市，业绩优良的公司股价将继续保持强劲走势。但是，股市整体将出现两极分化，较高的估值水平将使不少上市公司股价在进入半年报公布时期面临较大的业绩压力。

与此同时，A 股市场新增资金面依然将保持供求相对平衡的局面，政府对房地产市场的调控以及股市融资功能的恢复将不断吸引新资金入市。但是，IPO 带来新的优质上市公司将对市场已有的可比上市公司产生“挤出”效应；股改限售流通股份将逐步进入流通市场的因素也将加速个股两极分化。

投资操作上，中金公司建议投资者采取“重个股，轻指数”的策略，继续持有未来盈利可持续增长的优质龙头企业，回避前期股价上涨已透支盈利增长预期的行业和个股。建议关注IPO 带来优质新股的投资机会；逢低买入基本面较强且估值有吸引力的银行、房地产、通信设备、交通基础设施、汽车及零部件等个股；资产配置从有色金属继续转移到钢铁；食品饮料、零售、医药、传媒等消费品行业把握具有长期竞争优势的一线蓝筹股。另外，在全流通条件下，股权结构比较分散、市场估值严重偏低的个股所具有的并购价值，以及上市公司和母公司之间的资产整合，将可能成为市场关注的焦点。