【本报讯】《上市公司证券发行管理办法》5月8日施行以来，上市公司再融资明显提速。统计显示，截至5月下旬，已有29家上市公司公布了再融资计划，其中定向增发公司达到23家。值得注意的是，这23家公司中，G栖霞、G宏盛原计划公开增发，而G锡业、G金山、G合力曾在去年计划发行可转债，如今这5家公司全部改成定向增发方式。

定向增发优势明显

定向增发为什么备受上市公司青睐呢？G中信研究部总监房庆利接受采访时表示，采用定向增发融资主要有两方面原因，一是非公开增发股票融资门槛比较低，只要求选择10名机构投资者，且机构投资者认购数量大，认购股票有一年的锁定期，对二级市场冲击不大；二是发行速度比公募的增发配股快，且现阶段只放开私募的非公开发行，公募的增发和配股还没有施行。上海荣正咨询总经理郑培敏认为，除对市场冲击力小以外，包括定向增发在内的私募发行还有两个好处。首先，私募发行可以使一些上市公司迅速改变实际控制人，从而提高自身重组的效率；其次，即便不改变实际控制人，由于参与私募的股东一般都是机构投资者，有的在认购以后还会进入上市公司董事会。

将成关键性融资渠道

有分析人士认为，上市公司采用定向增发方式融资，券商承销的佣金大概是传统方式的一半左右。目前管理层对于上市公司的定向增发，并没有关于公司盈利等相关方面的硬性规定，对于一些过往盈利记录未能满足公开融资条件，但又面临重大发展机遇的公司而言，定向增发也会是一个关键性的融资渠道。除了发行速度较快之外，定向增发往往也比公开增发的市场风险要小。公开增发定价需要参考市价，价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价；而采用定向增发方式，可以把基准日设定为董事会决议公告日，对机构投资者来说，有机会以更低价格完成认购，所以发行得到支持的概率也会大一些。定向增发之所以受到上市公司和投资者的追捧，一个最重要的因素是现在的定向增发完全是市场化发行。分析人士指出，定向增发的实施，由于有发行价作为保底，这将封杀股价的下跌空间，同时，为了增发的成功，上市公司也有动力做好业绩，这就成为股价上涨的最大推动力。G综超向不超过10家机构投资者非公开发行，而最终只有7家基金公司和1家保险公司获得认购资格，尤其是易方达基金管理公司一家就认购了4644万股的27.99%。

募资规模不小

从29家公司再融资规模看，不包括海南航空和G津滨在内，其余27家公司计划募集资金总额约235.14亿元，而定向增发公司所占比例在80%以上。

目前推出定向增发方案的公司，虽然各公司定价方式不尽相同，但原则上差不多，基本上以围绕公告前20日左右的均价定出价格，打折不太多，这样，一些高价股的增发价格会比较高。典型的是苏宁电器(资讯 行情 论坛)和G宝钛(资讯 行情 论坛)。苏宁电器发行价格不低于本次董事会决议公告日前二十个交易日公司股票收盘价的算术平均值的98%。G宝钛发行价格不低于本次董事会决议公告日前十个交易日公司股票均价的105%，那么，这两只股票的发行价应该均在30元左右。虽然发行的数量均不多，但募集资金的总额并不低，光这两只股票募集资金应该在15亿元左右。

而一些股价稍微低点的股票，增发规模较大，如G中信发行5亿股，G申地铁发行5.5亿股，G泛海发行4亿股，G长力发行3.8亿股，等等。把这些数量加起来，募集资金的总量还是很大的。