随着中国经济的进一步开放，外资公司对本地公司的并购、本地公司对本地公司的并购，以及本地公司走出国门对外资公司的并购越来越频繁。在外资公司对本地公司的并购中，金融服务业备受青睐，高科技、工业也是热点行业；而在本地公司对本地公司的并购中，工业、能源、物料、高科技以及房地产是几大主要行业；在本地公司对外资公司的并购，能源以及高科技成热门。那么这些并购有什么特点，未来会有什么趋势？

美世咨询、安永会计师事务所、摩根士丹利联合进行了一项相关调查。这项调研对众多的著名中国及跨国公司，政府机构、律师、顾问及其他并购专业组织进行了深入访谈，并对全球范围的231位高管人员进行了定量调查，其中中国企业占17％。

接受调研的231位全球高管人员认为，未来五年中，中国本土企业及跨国的合并及收购活动将日趋频繁。他们中的65％认为外国企业对中国企业的合并及收购投资将大幅增加。此外，受访企业认为文化融合、保留人才是合并及收购过程成功最关键的两大因素。受访企业认为合并及收购过程中最重要的是人事问题。

收购过程透明是关键

这次名为《企业并购风起云涌———中国国内兼并实况调查》显示，超过半数的受访者认为物色目标企业的主要因素是，被收购者与收购者的主要业务要有协同效应及能够促进投资回报的速度。此外，有部分受访者认为，收购目标企业能够提升其在中国的地位。

从中国受访者的回答可以看出，他们同样关注协同效应及回报速度是重要因素。低成本制造仍然是不少企业考虑收购的主要因素之一，有25％的受访者认为，公司之所以考虑收购，主要看重了低成本制造优势。

对于企业来说，并购不成功或者使得并购进展速度缓慢的原因在于，目标企业不透明。46％的受访者认为目标企业不能提供足够信息成为并购中主要的障碍。这反映了对目标企业进行尽职调查成为收购者迫切需要解决的问题。对于愿意考虑合并、合资或被收购的企业而言，如何改善自身在信息上的完整及准确性是一值得关注的话题。

而当整桩交易结束后，如何维系各种对外关系是企业高管考虑的主要问题。43％全球调查的受访者担忧如何维系在合并或收购后与客户、供应商及政府机构的关系。调查显示，国外企业比国内企业更注重这个问题。

人力资源决定收购成败

调查显示，对整个交易过程而言，新公司的文化融合或建立是最受关注的有关人力资源方面的问题，67％的高管高度重视这一问题。

报告指出，国外企业并购中国企业之所以失败，主要由于收购方不了解中国的经商环境，也不太理解文化融合的重要性，因此出现整合失败的问题。

当被问及什么是并购成功的最关键因素时，大部分高管认为，企业文化的问题最为重要。在这个问题上，中国企业有69％的高管对此表示了重视，这一结果远远高于北美高管的55％的比例。

人才的保留是人力资源问题中的重中之重。57％的全球受访者视如何保留关键人才为并购的全过程中最受关注的问题参表三。一般来看，有些公司会通过诸如提供培训课程等软性方式去保留人才，此外，还有一些公司则会以高薪或合并后合约条款约束等硬性方式来留住人才。对于北美和欧洲公司来说，它们更重视保留关键人才而非企业文化融合，有64％以及57％的北美和欧洲公司重视保留关键人才超过了文化融合；中国公司的数字仅为49％。

一度在并购交易中引发矛盾的裁员问题已经被较好地解决。大部分并购合约上会要求目标企业在交接前厘清所有资金问题，裁员成本已被包括在卖价中。同时，调查显示，在中国并购交易中，裁员的成本和耗费的时间也较少。

尽管面临诸多挑战，但活跃的并购活动仍将在中国继续展开。65％受访者认为外国企业对中国企业进行的合并及收购投资，将于未来五年大幅增加。逾半数受访者表示，在未来五年将有更多中国企业合并及收购其他中国企业，及投资海外企业。

早报记者 王立伟 马一居