中国银行业改革已渐入佳境。

自6月12日开始路演以来，中国银行一直就“饱”受投资者追捧。虽然价格的事十分敏感，但中行A股的定价，无疑将高于沪深两市的银行股，处在3元以上的价位区间。这将导致内地银行股价值的重估，像招行、民生银行、浦发银行等成长性良好的公司肯定大为受益，而其他即将登陆A股的银行也将分享这来之不易的成果。

另一家国有商业银行，工行也正在同时准备在香港和内地的上市工作。在示范效应下，其他两家国有商业银行，建行与交行也随之表示，如果条件成熟，它们将尽快回归国内A股市场。此外，国内的一些股份制银行、一线城商行等中小银行也纷纷启动自己的“上市战略”，并宣称“先发H股，后上A股”。与此同时，招行、民生银行等一些A股上市股份制银行也加快了赴港上市的步伐。

股改上市潮涌

国内银行业的股改上市如“海潮”般涌来。在这中间，无疑国有商业银行充当了“主力军”的角色。

6月1日，中行成功在香港联合交易所主板挂牌上市，并在正式登陆香港股市短短5天后，中行即赴A股上市。而作为国内最大的商业银行，对于工行的上市人们则给予更多的期待。据工行高层人士透露，工行将在下周四向香港交易所提交上市申请表，预计9月份实现在香港上市，计划筹资超过100亿美元，其将超过中行成为7年来全球最大的IPO。在H股上市之后，工行有望在今年回归A股市场。

较之于股改前，两年多来几家国有商业银行无论是管理体制、治理结构，还是经营机制都发生了“质”的变化。

而在股改前，占国内银行总资产56%的四大行，由于其公司治理结构和经营机制存在缺陷，其资产质量低下，不良贷款率高达21.38%，隐藏着巨大的金融风险。

2006年底，中国金融市场将迎来全面开放，中外银行“短兵相接”展开全面竞争，因此国内银行业要想在未来激烈的金融市场竞争中站稳脚跟，只有抓紧上市，筹集资金，以期在未来的市场占有一席之地。

银行改革“三级跳”

这一轮股改上市，在中国银行业20多年的改革中就好比“三级跳远”运动中的起跳动作，改革是否成功关键在于前三步助跑动作的完成。

事实上，中国银行业的前三步助跑已基本实现了“专业化-商业化-股份化”的蜕变。

其一，专业化改革阶段，1984—1994年。1984年以前实行的是“大一统”的银行体制，其间国家分设了工行、农行、中行、建行四家专业银行；为了改善银行业状况，上世纪80年代组建了10家左右的股份制银行，目的是对国有大型银行的业务进行补充，并形成竞争压力。

其二，商业化改革阶段，1994—2003年。1994年国家成立了三家政策性银行，实现了政策性金融与商业性金融的分离；1995年颁布实施了《中华人民共和国商业银行法》，明确国有商业银行是“自主经营、自担风险、自负盈亏、自我约束”的市场主体，90年代末建立资产管理公司，以帮助银行处置不良贷款，加快银行体系的重组进程，这一阶段许多先进理念和方法开始引入，但是尚未触及到体制等深层次问题。

其三，股份化改革阶段，2004至今。2003年底选择中行、建行进行股份制改革试点，并动用450亿美元外汇储备注资。改革总体上分为三个步骤，一是财务重组，即在国家政策的扶持下消化历史包袱，改善财务状况；二是公司治理改革，即根据现代银行制度的要求并借鉴国际先进经验对银行的经营管理体制和内部运行机制进行改造；三是在资本市场上市，即通过在境内外资本市场上市进一步改善股权结构，真正接受市场的监督和检验。

当前中国银行业改革正处于股份化改革阶段的最后一个步骤，即境内外上市。综合来看，通过前两轮改革，国内商业银行已实现了专业化与商业化，基本与现代商业银行接轨。在股份化改革的前两个步骤当中，制度的要求对银行的经营管理体制与内部运行机制进行了较为彻底的改造。因此，中国银行业通过在境内外资本市场上市使银行成为公众化的银行仅只是时间问题。

改革一路走来，中国银行业已圆满地跨越了“三步”，正准备“起跳”，至于能跳多远，那还要看上市之后能否真正按照公众银行的标准稳健经营。当然，这还要取决于其他的一些条件，如国企改革、银行业的开放等等。但不管怎样，中国银行业整体是“进步”了，因为股份制是当今世界各国普遍采用的一种制度模式，到目前为止还没有哪种制度模式能超过它。

风险与挑战

那么，上市之后中国银行业到底能走多远？对此，业界看法不一，但改总比不改要好，至少有一个很好的预期，这对一向看重预期的金融市场来说，有着更为深远的意义。

中行行助朱民日前表示，未来5年，中国银行业资产将保持15%的年均增长率，达到4万亿美元的规模，总收入将居世界第一。他说，目前在中国整个银行业收入中，收费只占8%，抵押贷款只占全部贷款的12%，这两个指标远远低于全球银行业平均水平，如果未来能把收费比例提升到40%，抵押贷款的比例提高到50%，对于中国的银行来说，意味着有3倍的增长空间。

而花旗集团亚太区首席经济学家黄益平则撰文指出，尽管中国银行近期内发生危机的可能性很小，但在未来5年内，竞争的加剧与股权的多元化将可能导致风险上升。黄益平认为，在目前的银行体系下，至少应存在三种可能危及银行业的风险：第一，经济突然出现衰退，导致流动资金减少；第二，根据WTO条款，中国在2006年底之前必须对国外银行开放市场。国外银行的进入以及国内资本市场的发展有可能导致国内商业银行存款迅速减少；第三，人口结构的改变以及未预期到的经济冲击将可能导致储蓄率的下降。

的确，“后上市时期”的中国银行业仍然面临诸多挑战。

首先，上市公司信息披露制度会让客户对银行的实际经营状况更加敏感，银行稍有不慎，首要面对的就是流动性风险；其次，作为股票市场中的一分子，银行就不能回避市场中股票价格之间的“联动”，这种风险并不是银行内部的因素造成的，而是整个股票市场的市场风险，或者由某些个股引起的“连锁”反应。

此外，商业银行还会遇到新问题，最严重的有流动性过大、净收益率收窄，银行经营压力增大问题。而商业银行的投资渠道同样过少，同时商业银行还希望将风险过高的公司贷款，向其它的投资渠道如票据融资、个人贷款、债券投资转移。结果是大量的资金涌向了有限的债券投资领域，银行贷款也在向优质客户、票据融资等领域转移，银行资产运用收益率逐步降低。