莫菲

尽管IPO管理办法中没有规定大型优质企业的标准，但证监会推动大型企业在境内证券市场上市十分明确。

6月21日，中国石化(600028.SH)上冲7.32%，上海石化(600688.SH)一度冲到涨停，盘中引领上证指数摸高1617.71点。

据某知情人士透露，当日中国石化、上海石化的上涨与中石化的私有化与整体上市有关。

而到明年10月，经过战略整合后的央企将上演一出整体上市大戏。

先整合再上市

国资委副主任邵宁在日前举行的“中国经济形势报告会”上作重要表示：国资委将继续推动中央企业整体上市，一时不具备条件的也要逐步实现整体上市。

“先战略重组整合，然后再整体上市。”一位央企财务总监表示，在明年10月，目前183家央企将被整合到三四十家，这涉及到国有资产管理体制的变革。

国资管理体制变革，包括一般性领域的国退民进和重点行业的国企做大做强，这都需要利用战略重组购并等手段实现。

“率先重组并上市的板块将集中在涉及到国家能源、战略物质和资源、国家控制的大型国企和重点领域等。”一位基金公司研究总监表示，对于此类产业，国家有政策意愿整合相关资源，保持较高控制力，维持产业内国资委对少数大型企业的控股比例，比如中石化、中石油、中国铝业、航天航空等系列。该系列企业的未来发展，在国家政策的扶持下，将保持对资源的一定垄断和高速发展。

除了中石化、中石油、中国铝业、中国船舶、航空航天等旗下已有上市公司的集团将通过先私有化、换股等方式整合，再整体上市外，更多的央企在做同行业间的战略合并工作。

作为原拟上市公司中港疏浚的大股东，上海航道局其实隶属于中国港湾建设(集团)总公司。2005年12月18日，中国港湾建设(集团)总公司和中国路桥(集团)总公司合并重组为中国交通建设集团有限公司，它也是隶属于中央国务院国资委的183家央企之一。

合并后的中国交建集团注册资本45亿元，拥有35家全资子公司，20家控股公司和2家上市公司———G振华(600320.SH)和G路桥(600263.SH)。集团资产总额近700亿元，员工近7万名。

中港疏浚过会后放弃上市，中国交通建设集团有限公司合并的意图十分明显。

中国交通建设集团成立后，发行股票上市计划也随即提上日程。据悉，中国交通建设集团已指定美林证券和瑞银集团操作首次公开发行，但上市的时机、规模和地点还未最终决定。

鼓励优质大企业境内上市

“中央企业基本上都是支撑中国经济高速发展的支柱型大企业，它们发行上市无疑会给公众投资者提供分享这批航母级公司稳定发展的赢利机会，将是最应关注的蓝筹股投资对象。”邵宁说。

据悉，证监会内部也对整合后的央企在国内整体上市大开绿灯。

“尽管IPO管理办法中没有规定大型优质企业的标准，但证监会推动大型企业在境内证券市场上市十分明确。例如，在同业竞争、关联交易等方面给予适当豁免，同时在材料受理、提交发审会讨论、发行安排等方面给予适当照顾。”某券商投行人士告诉记者。

中行如此快地准备材料并过会是最好的例子。

而最关键的环节是，上交所一份研究报告指出“当前我国股市环境也基本具备了承接一些优质大企业上市的能力”。

首先，股改之后，市场信心恢复。

市场分析人士普遍认为，股改是推动牛市来临，市场信心恢复的首要原因。

股改解决了中国资本市场最核心的制度问题后，资本市场将在全新制度框架下运行，并且创新将成为资本市场下一阶段发展的核心，同时股改也是上市公司透明化、信息透明化与质量提高的过程。

伴随着股改工作的进一步深入，股市节节走高，市场人气迅速聚集。新开户大量增加，基金销售火爆，新资金不断入场，这些都说明压抑了多年的市场信心正在恢复当中，这是当前我国承接境内优质大企业上市的基础和前提。

其次，当前市场资金充足，能有效承接大企业上市。

事实上，中国居民储蓄存款今年一季度已突破16万亿元，而股市市值在GDP的比重仍很低(2005年约为18%)，有极大的提升空间。截至目前，证券投资基金已达201只，规模超过5500亿元。今年，社保、保险、企业年金、QFII等大量资金入市步伐也在不断加快。

再次，日趋国际化和市场化的发行上市制度成为承接优质大企业上市的重要条件。

根据新《公司法》、《证券法》的精神，近日管理部门出台了《上市公司证券发行管理办法》、《首次公开发行股票并上市管理办法》，引入国际先进理念，取消了原来过于行政化管理的规定，取而代之的是加强了市场对发行人的约束机制，并加大了中介机构责任。这也为优质大企业发行上市做好了制度准备。

此外，交通银行H股上市后的十个月内，最大涨幅超过100%，建设银行H股上市后的半年内，最大涨幅超过60%。这些在境外上市的优质大企业如回归A股市场，很容易被国内投资者所接受。