□ 本报记者 张晓峰

自6月14日探底企稳以来，上证综指出现了一连串的碎步上行，技术上呈现出历史上罕见的九连阳日K线形态。但从整体上看，市场成交量无法进一步放大，股指上行乏力，一连串的小阳线并没有使大盘完全摆脱整理格局。值得一提的是，昨日上证综指以一颗红十字星报收，为整个九连阳形态更增添了一份难以琢磨的变数。

有业内人士认为，在中国银行没有正式登场之前，市场一般不会出现大幅深跌，但目前连续的缩量小幅反弹，更多地表现出了做多主力的谨慎和观望。那么，市场究竟在观望等待什么呢？

宏观调控制约市场激情。随着国际石油能源、黄金、铜、铝等有色金属商品价格连创新高，通胀苗头逐渐在世界范围内显现，致使全球加息潮骤然掀起。特别是美联储或将第17次提高利率，将对世界金融市场产生重大的影响。国内方面，5月份公布的经济数据显示，我国固定资产投资有加速迹象，信贷增速不减，前5个月新增贷款已经完成全年目标85％，三季度调控将不可避免。央行行长周小川日前表示，为了实现更好的经济结构，央行将作出政策调整，但同时将适度收紧货币政策。

中行上市将成突破契机。据估算，申购中行的资金达到6000亿元，然而，与目前沪深两市每日300亿元的成交水平相比，多少显露出目前市场资金捉襟见肘的一面，反映到市场行情方面，股指表现为持续缩量的碎步上行态势。有市场人士认为，或许要等到中行平稳上市后，市场才有机会摆脱这种尴尬境地。

中报因素考验市场做多信心。从统计数据看，总体情况难以乐观。截至26日，两市共有337家A股发布了中期业绩预告。其中，88家公司业绩同比出现大幅增长，47家公司二季度扭亏为盈，6家公司亏损有所减少。但与此同时，仍有150家公司中期业绩将出现亏损，另有46家公司业绩将大幅下降。可见，上市公司的整体中报业绩难以乐观。但值得注意的是，一批传统消费类品种近期出现了大幅上涨，备受主力机构青睐。

总之，全球流动性紧缩、新股发行、宏观调控将成为制约当前市场走势的主要因素。但近期盘中经常出现快速跳水，均被多头拉起，由此可见多头势力也十分强悍。随着以上不明朗因素的逐渐消化，在持续稳定快速的经济增长、股权分置改革的顺利推进以及人民币升值的大背景下，主力资金有望重新组织持续的稳健上攻，向1700点高点发动冲击。