随着美联储第１７次升息，美联邦基金利率已调升至５．２５％。照此趋势，美元利率很有可能上升到６％左右。

自上个世纪６０年代以来，美联邦基金利率有８个时间段停留在６％水平之上，美元利率变化酝酿着巨大机会与风险，并曾经引爆了几次金融危机。

最近一次是２００１年１月，美联邦基金利率６．５％，引爆了阿根廷金融危机。当时黄金２５０美元／盎司，石油２０美元／桶，铜１３００美元／吨，期货市场资金８０亿美元，国际游资不足２万亿美元。

而现在，黄金６５０美元／盎司，石油７５美元／桶，铜８０００美元／吨，煤和天然气价格也上涨１倍，期货市场资金１２００多亿美元，国际游资７万亿美元。可见，全球通货膨胀率还要上升，美元继续加息成为可能。

全球资本泛滥，远远超过资产供给，从而推高能源资源资产价格。为抑制通货膨胀，作为全球央行的央行美联储，已连续１７次加息仍未见效，依然还有上涨欲望。市场预期石油要涨到１００美元／桶，国际资本对有色金属炒作尚未收敛，只是以粮食为主的商品价格仍处历史低位。与此同时，敏感股市已把期货和现货商品价格走势，及时折射到股票价格上，风险溢价推动股市大幅度扬升。

自保尔森任美国财政部长开始，依然对美元政策只字不提。由于世界各国美元外汇储备增长，自然不愿看到美元下跌，可是美联邦基金利率即使调升至６％水平之上，还是终归要进入新一轮减息周期，加之２００５年美国财政赤字３１８６亿美元，贸易赤字７２６０亿美元，双赤字高企预示美元趋弱态势不会改变，各国不愿再增持美元，反而争先减持美元。

哪怕欧元和日元升息，抽紧流动性，只要弱势美元重现，将引导全球流动性过剩资金流向非美元、新兴国家和地区的金融市场，率先刺激以美元作为结算货币的能源资源类期货价格上涨，同类现货商品价格跟随上涨。而一旦演绎成美元危机，将驱使资金继续涌向黄金、石油、商品、股市、楼市，以期望保值。与此同时，大量游资也将流向全球股票市场，新兴国家和地区，从而推高美国股市、欧洲股市、包括中国香港股市和Ａ股市场，能源资源价格，催升新兴国家资产泡沫。

综上所述，商品熊市短期恐怕难以成立，反而可能演绎快速上涨的疯牛走势。