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本报记者 徐晏 家华 陈雪 深圳报道 从两年前上市的大族激光、成霖股份,到恢复新股发行后新上市的同洲电子、得润电子,虽然每家登陆中小板的企业经历有所不同,但上市的确给公司带来了巨大的变化。
决定了上不上市,接下来就是到哪里上市的问题。在很多人眼里,国内上市也许没有海外上市的“光环”夺目,但在中小板上市公司眼里,在中小板上市,比到海外上市来得更“实在”些。
上市:让公司价值量化
在深圳证监局日前举行的一次关于上市的座谈会上,得润电子董秘梁发柱说,上市除了为企业带来资金、完善了法人治理结构,更为重要的是,上市为企业的品牌建设带来了巨大的效益。通过上市,把公司展示给普通投资者和机构投资者,这些投资者不仅投资了公司的股票,还有可能成为公司的客户。
同洲电子董秘王云峰说:公司上市以后,整体形象显著提高,品牌知名度、美誉度也大幅提升,对公司利用自身品牌拓展市场非常有利。大族激光董秘胡殿君介绍说,大族激光上市后,公司的投资者咨询电话常常接到咨询产品、甚至订产品的电话。相比同行业未上市公司,大族激光显然在品牌方面占有优势。
上市还极大地增强了公司的融资能力,为公司的业务发展提供了便利条件。王云峰回忆说,2004年前,许多银行因考虑公司的负债率过高,都不愿给予贷款支持,直至公司过会后,融资渠道拓宽,供应商、银行才恢复对公司的信心。
胡殿君强调说,上市使企业的价值得到更好的体现。在上市前,企业的价值是通过净资产体现的,而上市后、尤其是全流通后,是由市值体现的。大族激光现在的市值已达到30亿。
A股市场具三大优势
参加座谈会的人士分析说,相比境外资本市场,境内上市有诸多优点,比如本土化、发行费用低、发行市盈率高等。国际市场虽然具有融资额度大、二次融资容易、发行时间较短等优点,但同时也具有发行费用高、公司结构复杂、投资者关注程度低等缺点。
发行市盈率的高低,直接影响到企业筹资额的多少。A股发行市盈率几乎相当于境外市场的2倍。比如,中工国际发行市盈率为19.83倍;同洲电子为24.32倍;得润电子为29.33倍。据统计,全流通前发行的50家中小板企业的平均发行市盈率为19.93倍,而同期境内企业到香港主板上市的平均发行市盈率为10.49倍,香港创业板为8倍左右,2005年到英国AIM市场发行的中国境内企业平均市盈率为12倍。这样看来,企业发行同样数量的股票,在A股市场能筹到的资金几乎比海外市场多一倍。
从费用上看,无论是上市费用还是上市后的固定费用,境内都比境外交易所要低得多。中国企业在不同市场的平均发行成本统计显示,中小板平均发行成本为筹资额的4%至8%,香港创业板为10%至20%,纳斯达克约为中小板的3至4倍。
据与会的创投公司代表介绍,于今年5月开始实施的《上市公司证券发行管理办法》使国内企业在A股上市更为容易,比如:取消了IPO辅导期一年,可由券商投行根据企业情况决定,最短可在3个月左右;取消了筹资额不得超过净资产两倍的规定;财务指标的要求降低为三年累计净利润不低于3000万即可。
因此,与会人士认为,如果不是融资需求量特别大的超大型企业或主要业务均在海外市场的少数企业,对于一般企业而言,A股上市才是更好的选择。而对于高速发展中的创业企业来说,深交所中小板市场则是最佳选择。据透露,已经有不少原准备赴境外上市的企业开始转向国内。
国内上市吸引更多“眼球”
几家上市公司的相关负责人都强调,国内企业在国内市场上市还占尽地利优势。企业选择在A股市场上市,将可以获得投资者更多的关注,其换手率水平明显高于境外市场,交投比境外市场更为活跃。得润电子董秘梁发柱表示,公司选择中小板上市,就是因为公司设在深圳、客户群在国内,同时考虑到香港创业板交投不活跃,公司自然不会舍近求远。考虑到这些因素,深圳市沃尔核材料股份公司副总经理陈莉表示,公司也准备选择在中小板上市。此外她还认为,企业选择境外上市,还将面临众多的法律问题和法律风险。
在业界人士的眼里,深圳的企业“含金量”颇高,因为他们很多都具有自己的专利、有自主创新能力,管理较规范、注重基础管理的建设,具有国际视野,放眼国际市场。深圳创新投高级经理金燕认为,深圳是全国中小企业最多的地方,深圳的中小企业的创新精神也最强。与会的创投代表均表示,他们将会加大对创业企业的投资力度,并加快已投资企业的上市培育进程,为A股市场特别是中小企业板提供优质上市资源。
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