继今年4月成功收编G马龙（600792.SH）之后，G云天化（600096.SH）的控股股东云天化集团对云南境内磷业资产的整合重组又将经历另一次“尖峰时刻”。

7月26日，某消息人士对记者透露，云天化集团将旗下主营磷铵的五家公司打包到香港上市的计划已经全面启动，公司方面聘请了安永为国际审计师，由第一波士顿银行负责上市方案的设计，而作为这几家公司赴港上市载体的新公司也已于半年前悄然成立。

“拟赴港打包上市的五家公司分别是江川天湖、红磷化工、富瑞化工、三环化工和云峰化工，具体的上市方案不久将会披露。”上述消息人士表示。

业内人士认为，通过对旗下的各个磷矿企业以及其他磷类资源的整合，云天化将打造成国内最大的磷业公司，在磷铵行业拥有绝对的话语权。

产业整合

云天化集团对云南境内磷业资源的整合由来已久。

“以前，云南境内磷业企业众多，行业无序竞争的矛盾十分突出。”某长期关注云天化发展的人士对记者表示，“政府因此定下了对云南磷业整合重组的调子。”

“在政府的推动下，通过国有资产划转、作价入股、收购等多种形式，云天化集团目前事实上已控制了整个云南的磷矿资源，正逐步发展成为国内最大的磷矿企业。”上述人士表示。

有了磷矿资源的依托，磷化工产业的整合自然水到渠成。同样是得益于政府的推动，云天化集团很早就开始逐一将云南省境内的磷铵生产企业收归旗下。

早在2000年4月，通过所有权受让，国内十三家大型高浓度磷复肥生产企业之一的红河磷肥厂整体进入云天化集团，改制为云南红磷化工有限责任公司。

2002年1月，在江磷集团化工厂的重组中，云天化集团又斥现金1925万元，以55%的股权比例成为重组后的新公司——云南江川天湖化工有限公司的控股股东。

同年11月，由云天化集团有限责任公司控股、云南省开发投资有限公司参股的云南富瑞化工有限公司成立。如今，富瑞化工已成为云天化集团国家级磷复肥基地的实施主体。

2005年5月，通过增资扩股，由原云南磷肥厂经营性资产实施整体改制重组成立的云南三环化工股份有限公司正式成立，彼时，云南石油化工集团有限公司持有股份77.69%。今年6月，该部分股权被划转云天化集团所有。

与此同时，原由云南石油化工集团有限公司控股的云南云峰化学工业有限公司全部资产也被划转到云天化集团的名下。

至此，伴随着磷矿资源的整合，云南省政府对辖内磷铵生产企业的“乾坤大挪移”告一段落。

资本冲动

“但是，行政意志的企业聚合和真正意义上的产业整合完全是两码事。”上述分析人士认为，“这些归属于云天化旗下的磷铵类企业要想获得更大的资源整合优势，就必须借助于资本的纽带力量。”

公开资料显示，2004年，根据云南省化工行业整合方案，云南石化集团曾制订了将三环化工与磷化集团进行整合上市的方案，但当时由于股东利益分歧大，方案未获通过。

退而求其次，云南石化集团决定让三环化工先行整体改制，争取上市，利用上市的融资及引进战略投资者，向矿山和后加工延伸。

2005年初，三环化工拟在香港上市的方案获得了特别股东会议的同意，公司还积极引进战略投资者，与中化化肥公司、美国嘉吉化肥有限公司签订了合作意向书。

然而，“由云南省政府主导的一系列资产整合又使得这个方案暂时搁置下来。”云天化集团某内部人士表示，“搁置的结果就是演变成了现在的五家企业打包上市。”

“五家企业打包赴港上市的设想由来已久。”上述内部人士表示，“之所以久拖未决，主要是受到两个方面因素的影响。”

“其一，在五家公司中，以红磷化工和富瑞化工的效益最为突出，营业收益高于40%，但是云峰化工的效益不够理想，是否将后者纳入其中存在争议。”

“其二，拟上市的五家磷铵公司和云天化集团的全资子公司——云南磷化集团有着广泛的业务往来，关联交易问题的解决还是一个很大的问题。”

“目前，有关方面正在就这些问题进行深入的沟通，一旦达成共识，上市方案的出台将指日可待。”上述内部人士表示。（北京报道 见习记者 刘宏刚）