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7月15日，号称最为严厉、苛刻的美国《萨班斯法案》对全球范围内赴美上市企业开始适用。忙不迭地，包括四川在内，众多把目标盯在美国资本市场的内地企业尽可能收集相关信息，与保荐机构的电话、传真、电子邮件骤然增多，更多企业开始重新审视自己的上市规划，甚至准备改变上市策略地。
门槛陡然升高
"为了保护其投资者，实际上是给赴美上市的企业设立了一道更高的门槛"，亚洲证券成都一环路南三段营业部副总经理向小卫介绍，此次实施的《萨班斯法案》是美国国会出台的《2002年公众公司会计改革和投资者保护法案》，该法案由美国众议院金融服务委员会主席奥克斯利和参议院银行委员会主席萨班联合提出，又被称作《2002年萨班斯--奥克斯利法案》，简称《萨班斯法案》。该法案的实施适用，对在美国上市的企业在公司治理、内部控制和信息披露提出了比以前更为严格的要求。几乎所有的赴美国上市的公司都必须在管理模式、管理程序及管理制度方面做出重大调整，将花费可以说是巨额支出，上市公司必须为此付出巨大成本。
据向小卫介绍，该法案中的404条款是最难操作、最复杂、耗费成本最高的一个条款。按照条款规定，在美上市企业，要建立内部控制体系，其中包括控制环境、风险评估、控制活动、信息沟通以及监督五个部分。内部控制活动的记录不仅要细化到像产品付款时间这样的细节，而且对重大缺陷都要予以披露。要遵循这一条款，企业首先得必须制定内部控制详细目录，以确定内部控制是否足够严密；其次，企业必须对内控的有效性进行测试，以确保控制措施和被救手段起到预期作用；再次，企业要记录控制措施评估方式，以及未来将被用于弥补控制缺陷的政策和流程；最后，企业的管理层还必须将前面三个阶段的活动情况，整理出一份正式的报告。
"赴美上市企业需要动用大量的资源来适应《萨班斯法案》，成本的支出可想而知"，向小卫表示。
上市成本增加
对于严格甚至于苛刻的404条款，已经波及到了四川准备赴美上市的企业。
四川巴蜀新形象传媒股份公司将其上市融资的目的地选在了美国，目前已经进展到了在美当地注册反向收购公司的程度。其负责人表示，404条款大大加强了在美注册公司的治理结构和运作机制，这对于公司而言是一个很大的转变，包括以文化上的转变和公司治理操作上的转变。404条款将很可能导致企业在美上市时间的延后。原来预计上市费用约在100万美元左右，由于404条款的实施，估计费用会增加50--60万美元，达到150万美元左右。面对404条款，巴蜀新形象也会作出适时调整，会遵循战略股东的意见，不排除会改变上市地点。
据记者了解，面对《萨班斯法案》导致的高昂成本和严格管理制度，四川许多准备到美国上市的企业开始望而却步，有的企业甚至告诉记者准备宣布退出美国股市。原因是按照《萨班斯法案》制订内控体制，需要移植整个美国企业管理文化，成本过高，得不偿失。法案是根据美国国内情况制订的，其基础是英美法律体系的制度框架，所要求的条件并不是内地的企业能够完全具备的。
慎对赴美上市
记者在采访中了解到，目前，仍有不少四川的企业把上市的目光投向了美国或者新加坡等海外市场。有内业人士认为，除开《萨班斯法案》，海外资本市场是否适合四川等内地企业，需要慎重对待。从四川已经在海外上市的企业来看，效果并不是完全理想。
省经委上市办有关人士表示，从目前看来，即使有少数企业最终到境外上市，大多也是到美国较低层次的OTCBB或者粉单市场挂牌。而美国OTCBB市场本质上相当于我国的三板市场，层级较低，通常局限在单个州中，发行的数量非常少，价格相当低廉。不少公司在挂牌后，几乎没有交易量。而且，在OTCBB上市不等于挂牌，上市也并不意味着马上能筹集到资金。
再融资能力也是企业比较关注的问题。如果公司是通过反向并购上市，公司必须在上市之后推动股票价格，才能以公募或者私募的形式进行二次融资。
该人士表示，如果内地企业的产品在海外当地没有销售市场或者产品没有准备出口当地，企业选择在海外资本市场上市对企业本身的积极作用并不大，后期的高昂维护费用和潜在的法律风险，甚至会得不偿失，还不如引进战略股东合算。（记者 孙健）
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