"永乐被并购"后的细读:百姓不乐观担心价格垄断
录入日期：2006年8月1日
出处：解放日报
【编辑录入：本站网编】
|
|
永乐被并购了。
鲸吞者，竟是曾言一直要比拼下去的对手。
3天前，当国美宣布以52.68亿港元全面收购中国永乐时，面对局势的骤然明朗，人们更多的是惊诧：昨日还是要价格战死缠烂打，怎么就突然撒手了，永乐遍插"国美"旗？
"买东西到我们这来吧"
近200家门店，永乐家电在上海家喻户晓。
在上海，永乐已占据超过60%的市场份额。它难道就此"皈依"？
浦东新区浦建路，永乐电器东方店与国美浦建路店仅一街之隔，形成对峙。
走览其中，纷繁的企业形象广告和宣传海报依旧令人眼花缭乱，从表面上看不出一点并购事件影响。然而暗地里的一场心理战已经悄然打响。
一位国美的中年男销售心态好："现在他们（永乐）归我们管了，以后买东西到我们这里来就行了……"
而路对面的永乐员工却极力否认，"永乐这个牌子是会一直做下去的。"自信虽然满满，但也是中气不足。那你们怕裁员吗？"就算裁员也应该是两家里面一起比较，裁掉最差的吧，不会轮到我的头上。"
在中山公园商圈，国美、永乐和苏宁的直线距离都不超过50米，永乐与国美干脆比肩而立。对合并，苏宁电器旗舰店的朱先生并不以为然："我们一点也不担心新国美的冲击。如今电器几乎都是统一定价，浮动极为有限。要吸引顾客，还得靠商场活动、服务和信誉。"
可消费者却有点疑虑。记者同时对几家店内的消费者进行调查，几乎所有人都对合并的影响表示担忧。在国美手机柜台，一位来换手机的女士说，"我很担心以后会涨价，服务会缩水。"
在国美四川路店，记者恰巧遇到两个顾客正探讨这起收购案。听他们的语气，明显不乐观。"这并购，对老百姓会有好处吗？并购并购，以后就只有他们一家了。以前有永乐有国美，价格还能比比看……""以后还有苏宁啊。""谁说得准，明年要把苏宁也收了呢？"
一位国美的销售说得更隐讳：将来肯定就相当于垄断了，以前也许掏10万就搞定的事情，以后要20万了。
真会是这样吗？暂且搁一边。
是惺惺惜惺惺？
还是回过头来说三天前的那个夜晚。
上海南汇国美店。巨大的电视屏幕上，国美总裁黄光裕(黄光裕新闻,黄光裕说吧)满面红光："我们非常高兴，今天能够坐在一起携手共创未来。"
黄光裕与永乐总裁陈晓的手紧紧握在一起。
是惺惺惜惺惺？其实，"国美、永乐从一开始的发家就很相似。"上海交电家电商业行业协会秘书长韩建华说。
20年前，国美掌门人黄光裕年仅17岁。那年，他跟着哥哥，怀揣4000元，加上借来的几万元钱，在北京珠市口盘下一间仅一百平方米的门面。次年1月，"国美电器店"的招牌在小店前正式挂出，一开始，经营理念就是薄利多销。
而那时，永乐当家人陈晓刚从街道工厂调入上海市工业局三产办，负责经营的也是家电。1997年，陈晓和40多人集资成立"永乐家用电器有限公司"。1998年，陈晓果断建立上海地区第一家家电超市连锁店，首创大件商品无偿送货服务。此后，低价也成了永乐的法宝。
"这十年来，他们通过相似的盈利模式实现高速发展后，就开始同一战壕内的拼抢了，如今，终于一谋即合。"韩建华说。 此一谋，却也沸沸扬扬整十天。7月17日、18日，在香港联交所上市的中国永乐、国美电器相继停牌，关于"中国第一大、第三大家电零售企业将合并"的消息顿时成为媒体关注焦点。
此后，尽管香港联交所严令要求"封口"，但各种"换股方案""现金收购方案""换股加现金方案"等仍不断传出。其间，更一度爆出因为陈晓不满国美态度，"国美收购永乐谈崩"的消息，引发业界诸多猜想。
直到25日，天下大白。这一夜，两家发布联合公告，中国新的家电连锁业巨头就此诞生。
国美采用现金加换股方式，每股永乐股份换取0.3247股国美电器新发行股份，外加每股永乐获0.1736港元现金，合计总对价为每股永乐2.2354港元。此次交易总金额为52.68亿港元。永乐被强制收购90％股份后，国美将行使大股东权利，强制要求永乐退市。
合并后，国美董事长黄光裕将出任新公司董事长，并持有新公司51.2％的股份，永乐董事长陈晓将出任首席执行官，并与其管理层共同持有12.5％的股份。新公司将实施国美、永乐双品牌战略，即在某些地区，仍然保留永乐品牌。
永乐为何被并购？
"国美电器合并中国永乐，过程的戏剧性掩盖了起因的残酷性，"一位不愿透露姓名的零售业专家向记者谈了他的看法：永乐及时选择"落袋为安"，其实也是不得已之举。背后的重要原因是永乐与摩根士丹利签订的"对赌"协议。
2005年1月，摩根士丹利以6700万美元入股永乐，占有20%的股份，永乐在当年10月上市后，双方曾有一个"对赌"约
定：永乐3年内利润年均增长率一旦低于50%，就要将2.5%到5%的股权转让给摩根士丹利。2006年或最晚2009年，永乐净利润只要低于6.75亿元，就要转让4697.38万股，如果净利润不高于6亿元，则需转让9394.76万股，压力不言而喻。
"无疑，永乐投下'赌注'，是基于家电零售业未来良好的市场预期，然而事与愿违，因为资本本身就是把双刃剑。"
永乐赢得巨额注资后，迅速"攻城掠地"。从2005年到2006年，永乐迅速鲸吞广州东泽、河南通利、四川成百家电、厦门思文、台湾灿坤甚至北京大中等多个同行。"但在一连串的购并动作后，永乐不可避免地陷入了不少本土区域性零售企业的通病--在发家地是无可争议的老大，而在其他区域，则遭遇商品结构、人才、物流、信息流乃至企业文化的诸多瓶颈。"
2005年永乐年报显示：2005年，由于竞争加剧和网点增加后的摊薄效应，永乐分店每平方米销售额下降了2.8%，其毛利率也下降0.6个百分点。基于这些数据，摩根士丹利"及时"发表了一份研究报告，并随后连续4次减持永乐股票，套现近8亿元港币。"对外国投资者的这个举动，永乐这个'苦孩子'，撑不住了。" 真是这样吗？
这不是永乐之"死"
还是回到三天前那个夜晚。
在记者参加完发布会后，与一位永乐的副主任同行，只见他一路上都是笑呵呵的，记者问：被"吃"了，怎么还喜洋洋的？他反问："我们的心态好呀。"
也许，这正反映出另一部分人对此次合并案的看法。
韩建华说："这次并购再次标志，我国家电连锁业完成了以粗放式扩大规模来取胜的第一阶段，走入通过资本整合带动行业整合从而优化配置资源、提高经营效益的阶段。"
一年前，也是7月。永乐家电公司以1.4亿元的成交价并购灿坤公司大陆门店，酿出中国家电连锁第一宗大规模并购案。韩建华说："那是中国家电连锁业态品牌整合的一个标志性起点，中国家电通过自发合并走向理性竞争的序幕就此拉开。"
为何会有这样的自发合并？复旦大学中国经济研究中心殷醒民教授认为：这是减少内耗、提高资源利用率的优化整合。
"从1999年至2004年，是家电行业发展最迅猛期，每年市场份额都以17%左右速度增长。而去年起，市场份额仅增10%，进入平稳增长期。然而，虽然分子未明显扩大，但分母，即各家电连锁商'跑马圈地'仍愈演愈烈，再加上物业、租赁等成本越来越高，利润势必越来越薄。"韩建华说，去年他反复呼吁国美、苏宁、永乐三大家电连锁商不要再竞相开店了，可三家却都欲罢不能，仅国美、永乐在沪面对面的门店就多达21个。
"一味比拼低价的同时，三大家电连锁商的经营模式几乎雷同，完全无暇顾及改革创新，沦入恶性竞争的怪圈。如今，终于有人能跳出来了。"韩建华说。
"因此，不是以大欺小，更非自相残杀。"韩建华认为：被并购不代表永乐是个烂摊子，更不代表永乐"死"了。"正相反，这是企业做大做强的一条路，也是最终实现经营模式创新的有益方式。作为国内竞争最充分、最有活力的行业，家电行业的强强联合走在了前头。"
上海市商业经济研究中心副主任齐晓斋说："除了规模优势，两家合并有望舒缓当前家电零售市场的激烈竞争，实现资源优化。"至于对此有垄断之嫌的质疑，殷醒民认为：虽然永乐家电在上海的市场份额占一半以上，但从全国看，国美永乐合并后也只占14%，离构成垄断的80%以上的份额还相差很远。"供应商在谈判中的话语权会有一定丧失。但不管怎样，此次收购，无疑是优势企业按市场操作、借助资本做大做强的一条可行途径。对消费者而言，影响几乎没有。"
但愿如此。
如何1+1>2？
第一与第三联手，家电"老二"苏宁怎么办？
还是三天前的夜晚。黄光裕已有意无意地暗示，会和业内另一家电巨头苏宁电器再合并。对此，苏宁华东二区执行总裁凌国胜昨天明确回应记者："苏宁不可能与国美永乐合并！"
"其实，真正的完成整合，并非想象中那么简单。"一位家电销售业人士告诉记者。
"家电零售已经到了比拼管理内功的时候了。"他说，国美与永乐的合并，现在看来，并没有能够在管理实力上飞跃，更多"只是份额上的相加"。这样做大规模虽有好处，但仍面临漫长的整合过程，尤其是在企业文化上，现在永乐员工都不愿意谈此事，这就是个典型的例子。
对此，永乐的一位市场部负责人则这么看：永乐国美合并后，其运营成本将体现1+1＜2的优势，同时物流系统的共用，将使居高不下的家电仓储运输成本下降成为可能，两家企业的售后服务的互为辅助，使得服务体系更专业、更快捷。"我们都是卖家电的，有许多共同语言，虽然肯定会有磨合，但生活总会继续……" （记者 吴卫群 林环 梁建刚 实习生 王篪 徐佳 何瑭）
|
|
|
|
 上一篇：北戴河会议：中国在外资并购方面态度可能更谨慎
|
|
下一篇：解码徐工并购案三大悬疑 向文波成为众矢之的吗
|
|
|
|
|
|
|
打印本页
