联储高官与市场预期分野 美联储利率前景更难测
录入日期：2006年8月2日
出处：中国证券报
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8月8日（下周二），美联储又将举行新的一次货币政策决策例会，从会前情况观察，此次有别于其他时候，市场有关是否继续加息的预期分歧相当之大。而本周一美联储两位官员的言辞更暗示本轮加息进程已经接近终点。
自2004年6月以来，美联储（FED）已连续17次升息25个基点，将联邦基金利率提高至5.25%水平。尽管伯南克此前曾一直强调增加央行决策的透明度，让市场对央行政策能有明确的预期，而今看来，这个“伯南克难题”恐怕还真要到8日议息会议之后才能分晓。
美国旧金山联邦储备银行行长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）7月31日在美国金门大学发表演讲时说，基于“加息的滞后效应”原理，目前美国的货币政策非常“棘手”，停止加息将可能放任通胀上升，继续加息则可能抑制经济增长，美联储必须平衡这两种风险。她认为，美国目前的利率水平基本适当，美联储没有必要在通胀率由升转降的临界点出现时才停止加息。她还指出，美联储并不清楚今后应采取怎样的举措，但目前美国货币政策正处于一个微妙的时刻。
与此同时，一惯倡导警惕通货膨胀的美国圣路易斯联邦储备银行行长威廉姆·普尔则预计，美联储在下次货币政策决策例会上加息的可能性为50％。
威廉姆·普尔警告说，货币政策不应过于严厉而超出必要范围。但他也对当前的通胀形势忧心忡忡，普尔表示，已经公布的用来评估通胀压力的经济数据发出了通胀压力增大的信号，程度比之前预期的还要严重。
目前金融市场普遍认为美联储将按兵不动，这一预期主要建立在近来一系列表现疲软的就业增长和其他数据的基础上。特别是在美国政府上周五公布了大大低于市场预期的第二季度GDP数据，显示美国经济增长趋势已开始放缓后，这种市场预期变得更加强烈。
但一些经济学家们并不认同美联储的主要任务———反通胀已经取得了正面的成就。他们依然对通货膨胀率加速上升的趋势心存担忧。美国商务部７月２８日公布的核心个人消费支出价格指数(PCE)在第二季度上升了2.9%，不仅高于第一季度2.1%的增幅，更是美国1994年第三季度后核心通胀增长幅度最高的一个季度。PCE数据历来被美联储重点关注，视之为决定货币政策的关键数据。尽管从该数据推断美联储仍应继续加息对抗通胀，但当时市场似乎更看重美国经济增长趋缓的情况。
在8月8日议息会议即将召开之际，经济学家与市场之间存在分歧是很不寻常的现象。此前，市场对美联储将何去何从把握的十分清楚，但此前几次议息会议前，市场方面的杂音已然显现，并在此次达到高峰。本周五，美国将公布其7月份就业数据。目前市场普遍预测，该数据将成为美联储决定是否按兵不动的关键决策因素。
近期外汇市场中，美元人气倍受打击。一些交易人士认为，目前来看几乎没有什么理由会促使投资者大量买进美元。即使美国8月8日真的上调利率，那可能也是最后一次，加息并不会提振美元汇率。目前还有传言称，美国政府可能在11月国会选举前压低美元汇率以取悦农场主和制造商，这对美元买家来说更是一个负面消息。
投资者预期欧洲中央银行本周四再次升息以遏制通胀，因此７月３１日纽约汇市美元兑其他西方主要货币的比价普遍下跌。当天纽约汇市尾市时，欧元兑美元比价从前一个交易日的１比１．２７５３上升到１比１．２７６８；英镑兑美元比价从１比１．８６３４上升到１比１．８６７８；美元兑日元比价从１比１１４．７０下降到１比１１４．５６。
市场与官员对美联储政策趋向的分歧促使股票投资者进行获利回吐操作，纽约股市三大股指７月３１日小幅下跌。
当天纽约股市收盘时，道琼斯３０种工业股票平均价格指数比前一个交易日下跌３４．０２点，收于１１１８５．６８点，跌幅为０．３％。标准普尔５００种股票指数下跌１．８９点，收于１２７６．６６点，跌幅为０．１５％。纳斯达克综合指数下跌２．６７点，收于２０９１．４７点，跌幅为０．１３％。
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