利率前景不明市场冷对议息 全球金融市场较平静
录入日期：2006年8月9日
出处：上海证券报
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上海证券报 记者 朱周良
在美联储今日凌晨2时15分的最新利率决定出台前，全球主要金融市场都较为平静。尽管存在加息暂停的预期，但对于未来利率趋势的不确定使得投资者不敢贸然行事。
昨日率先结束交易的亚洲股市多数走高，出口类股领涨。日经指数收盘反弹2.1%，东证一部指数涨1.5%。由于日元对美元进一步贬值，丰田汽车等出口类股走高。
韩国首尔综合股指也上涨1.67%，至10周高点。此外，除新加坡、菲律宾、印度尼西亚、巴基斯坦以外，其他亚洲股市昨日均告上涨。
欧洲股市昨日中盘则波澜不兴。截至北京时间昨日21：47，伦敦、法兰克福及巴黎三大指数涨跌互现，伦敦富时100指数及巴黎CAC40指数分别微跌0.07％和0.24％，法兰克福DAX指数则上扬0.21％。
美股昨日开盘后普遍走高，但在最新公布的二季度劳动成本增速超过预期后，市场对通胀风险的担忧再次加剧，三大指数也有所回落。截至北京时间昨日21：51，道指及标普500指数分别上涨0.19％及0.12％，纳指则持平。
大摩的谢国忠认为，在全球货币政策继续趋于紧缩的大背景下，以美股为代表的全球股市未来一段时间仍难改熊市格局，最乐观的情况就是区间震荡。
“股市的表现主要取决于公司盈利与利率的平衡。”在以美国为首的世界经济增长放缓的情况下，公司盈利势必下滑，如果同期利率再上升，则可能出现“滞胀”的情况。
外汇市场昨日反应也相对平静。昨日美国交易早盘，美元指数微跌0.12％，报84.78。欧元对美元微跌0.03％，报1.2835。美元对日元则持平于115.07。
谢国忠表示，随着降息预期逐渐减弱，美元未来走势应相对稳定，至少不会大跌。谢国忠预计，在未来12个月中，美元将呈现先扬后抑的走势。在美国的通胀升至4％左右，美元汇价可能见顶，而随着日本加息至2％左右，美元则可能自高位回落。
对于欧元，由于欧元区的通胀水平也超过了当局设定的上限，因此，进一步加息的压力较大，“预计在今后12个月中，欧洲的加息幅度将超过美国”，从而对欧元构成支撑。
■机构观点
●瑞士信贷
美联储已连续17度加息，联邦基金利率升了425个基点，没有人希望过度抑制经济，现阶段合适的是罢手观望，看看以往举措的效果如何，再恢复合适的政策。
若8月停止升息，美联储9月和10月都不太可能调整利率，因为在调整政策前，必须要吸取经济如何运作的新教训。不论最后是再度趋紧或开始宽松的循环，都得在“空闲”时学到些新东西。
●摩根大通
美元/日元与利差的联动性很强。就业和房屋市场持续疲软，加上最近美联储鸽派当道，当局可能暂停升息。建议卖出美元/日元，预估9月底美元对日元会贬到113日元。
●巴克莱资本
要美联储永远告一段落，经济增长须大幅趋缓。我们承认就业市场近几个月来趋缓，但整体经济并未走放缓到会让美联储就此一直“休兵”下去。
相信较为强劲的经济增长以及较高的核心通胀指标可能促使美联储在今年第四季度重新开始紧缩周期，预计美联储在年末将上调利率至5.75%，2007年初利率将升至6.0%。
●美林证券
美联储是时候停止升息周期了。我们对因担心通胀压力而认为需要继续升息的市场人士的数量表示惊奇。美联储的政策变化将影响2007年夏季的通胀，而不是现在，这一点可以从劳动力市场的政策滞后性得到印证。
●荷兰银行
在8月升息对美联储而言将是双赢局面，特别是在美联储将可能停止升息的情况下。但从目前市场的预期来看，一次升息不太可能是市场归于平静的前奏。
●高盛
周二美联储升息的可能性大于市场的预期。虽然我们预计美国经济将进一步放缓，但我们也认为通胀的进一步上扬，将推动美联储再次升息。在充满不确定性的环境下，一旦近期内通胀上扬风险超过经济增长放缓的风险，再次升息25点将有助于帮助伯南克树立良好的反通胀信誉。
●瑞银证券
如果美联储今天维持利率不变，但暗示未来可能会再升息以遏制通胀，那么接下来一个月美元可能升值。即使不升息，声明也不会排除今年再升息的可能性。只要美联储的声明说未来的利率要看经济数字而定，这就足以支撑美元汇价。到8月底美元对欧元可能升值1%，至1.27美元。(朱周良)
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