美国经济放缓已成定局 通胀风险初降将暂停加息
录入日期：2006年8月19日
出处：金融时报
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进入本周以来，从生产者价格指数到消费者价格指数，从旧房销售数据到新房开工数量，美国方面公布的一系列数据似乎都在向人们传递着同一个信息：经济放缓已成定局，通胀风险初现下降。这些数据让刚刚冒险暂停加息的美联储官员们颇感安慰，而油价这个推高通胀的最大威胁，近几日来也是一路走跌。不管怎样，新的经济数据加大了市场对于美联储延长暂停加息的时间甚至终止加息的预期。
最先出炉的是本周二美国劳工部公布的7月份生产者价格指数。劳工部的报告显示，由于食品、汽车和药品价格的下跌抵消了汽油和电力成本的上扬，7月份美国生产者价格指数小幅上扬0.1%，大大低于6月份0.5%的升幅，也是近五个月以来的最小升幅。6月份大涨1.4%的食品价格在7月份下降了0.3%，为9个月以来的首次下降。去除能源和食品价格后的7月份核心生产者价格指数更是意外下降0.3%，也是近9个月以来的首次下降。
但是，并非所有的消息都是积极的。在成品生产者价格指数走势温和的同时，供应链的通胀压力进一步加剧。7月份美国原材料价格上扬3.1%，同比升幅为6.6%；中间材料价格上扬0.5%，同比升幅为8.9%。因此，在这一数据刚刚公布后，许多经济学家并不以为然。他们认为能源价格的快速上涨和核心通胀率的下降在很大程度上是受一些特殊因素的影响，如轻型卡车销售的下降以及计算机价格的持续下跌等等。另外，他们认为消费环节的通胀情况也未必与生产环节亦步亦趋。
不过周三的数据打消了一部分人的疑虑。当日，同样是美国劳工部发布的7月份消费者价格指数呈现了与生产者价格指数相同的走势。报告显示，7月份美国消费者价格指数经季节因素调整后上扬0.4%，主要原因在于汽油价格以及房屋租金的大幅上扬。除此之外的其他价格上扬均不明显甚至出现下跌，比如服装类价格就因为季末清仓打折而大幅下降。去除能源和食品价格外的核心消费者价格指数更是出现五个月以来的最小升幅，仅上扬0.2%。
在最新数据公布之前的一个星期，美联储刚刚宣布暂停其连续17次的加息步伐，理由是美国经济在持续的加息作用下已经开始放缓，而这种放缓反过来将扼制通胀。本周通胀数据的缓和对于美联储来说恰似久旱之甘霖，有力地支撑了上一次议息会议后美联储发表的声明。宏观经济顾问公司总裁克里斯认为，目前的条件已经足够成熟，本来的暂停加息将有可能演变为终止加息。
除通胀缓和外，房市更明显走冷，以及其所预示的进一步经济增长放缓是加大美联储在未来维持当前利率不变预期的另一个重要因素。周二全美房地产经纪人协会发布的报告显示，8月份美国房屋建设者信心下降7个点至32，为15年来最低点，同时也是美国房屋建设者信心连续第七个月下降。该协会首席经济学家塞德斯认为，造成房屋建设者信心下降的主要原因是经济前景的不确定性让越来越多的潜在买房人选择一种观望的态度，导致市场上待售房屋数量创下历史最高纪录，越来越多的销售合同被取消，这些都加剧了房屋建设者的担忧。报告显示，今年第二季度，美国旧房销量比去年同期下降了7％，降温区域涉及美国28个州和哥伦比亚地区。而美国商务部周三公布的新房开工报告进一步显示，今年7月份美国新房开工数量下跌了2．5％，为近两年来最大降幅，再次表明美国持续五年的房地产热已经结束。
对于美联储来说，另一个可喜的消息来自油市。自上周二冲至每桶77.45美元后，纽约油价便一路走低。在供应方面，本周三美国能源部发布的报告显示，美国商业原油库存在截至8月11日的一周里比前一周下降160万桶，降至3．31亿桶，但仍高于往年同期的平均水平；在需求方面，欧佩克组织在周三发表的8月份月度报告中下调了2006年全球原油日均需求量，新的预测值为8450万桶，较7月份预测下调8万桶左右。欧佩克表示，下调原油需求预测主要是由于今年第二季度经济合作与发展组织成员的原油消费量出现意外下滑。而根据该组织的最新报告，2006年的全球原油日均需求量将只比2005年增加130万桶；在地缘政治方面，黎以冲突停火也在很大程度上缓解了人们的紧张情绪。在上述因素的共同作用下，周三纽约市场原油期货价格继续下跌，纽约商品交易所9月份交货的轻质原油期货价最终收于每桶71．89美元。
总之，本周，或者确切地说仅仅是本周周二、周三两天的数据让美联储看到了过去几个月来难得一见的明朗风景：经济增长放缓大势已定，通胀数据朝向温和方向前进，能源价格短期内的明显回落也使得现存最大的通胀威胁不再那样咄咄逼人。受各利好数据影响，美国股市连日上扬，华尔街亦一片详和。试想，如果美联储一周以前宣布了第18次加息，伯南克及其众同僚此时的处境将多么尴尬？如此说来，美联储下次议息会议上恢复升息的可能想必所剩无几。
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