大中华区著名创业投资研究与顾问机构清科集团公布，2006年第二季度中国企业海外上市增长强劲，热潮滚滚。总计有19支中国概念股在香港主板及创业板、新加坡主板及创业板上市，筹资量达124.50亿美元，比上季度增长了818.30%，合计2006年上半年共有40家中国企业在海外上市，募集资金额高达138.06亿美元。

        自2005年4月29日开始的股权分置改革，迫使国内上市大门暂时关闭。一年以后，自2006年第二季度始有4家新上市公司，合计共筹资3.95亿美元，其中包括一家在国内上市由创投资金所支持的深圳同洲电子有限公司。2006年第二季度在海内外上市的8家创业投资基金/私募股权基金所支持的中国企业合并筹资金额达116.04亿美元，其中包含一家在深圳中小企业板挂牌的企业。合计2006年上半年在海内外上市的企业家数达13家，总筹资金额为115.61亿美元。

        本资料数据和结论主要来自清科研究中心的《清科—2006中国企业上市报告半年报》。该研究中心自2004年起对NASDAQ、纽约证交所、香港主板和创业板、新加坡主板和创业板等六大海外市场进行追踪调查；并自2006年第二季度起增加英国AIM、东京证交所两大海外市场的分析与调查。

中国企业海外上市持续增长、国内上市大门重启

        第二季度中国企业海外上市的数量与筹资金额都比去年同期有很大的突破，在香港主板及创业板、新加坡主板及创业板共有19家中国企业上市，比去年同期增加1家。从融资额度上看，19家企业的上市融资额达124.50亿美元，相较去年同期，实现75.20%的增长。虽然与上一季度相比，在上市公司数量上少了2家，但是融资额方面实现了爆炸似增长，幅度高达818.30%。主要是因为2006年6月1日在香港主板上市的中国银行成功融资111.20亿美元，是迄今为止中国最大的IPO。中国银行成功登陆香港主板市场，是内地银行股海外上市的另一次高潮。

        中国A股市场在股权分置改革的开展下，制度环境大为改善，自2006年5月份IPO重新开闸以来，总计有4家公司IPO,筹资量为3.95亿美元。虽然无论就数量还是筹资额方面，都无法与海外上市相比，但是在股权分置改革仍未竟全功的情形下，就有这样的表现已属难能可贵。伴随着A股市场在制度和法律法规逐渐完善下，吸引力可望逐渐增强，大型优质蓝筹股回归A股市场应是下一季度乃至下半年中国股市的主要话题之一。

图1 中国概念股海外IPO总体表现

资料来源：《清科─2006中国企业上市报告半年报》

香港主板与新加坡主板遥遥领先

        相对于其它市场，今年一季度香港主板和新加坡主板市场是中国企业上市的主要市场。香港主板市场接收了6家中国企业，筹资额达到8.80亿美元，占中国企业在6大市场该季度总筹资金额中的65.00%。新加坡主板市场吸引了7家中国企业前往上市，筹集的资金超过2.40亿美元。这种趋势在第二季度得到了继承，香港主板吸收了8家中国公司，筹资额达到了119.40亿美元，占八大市场该季度总筹资额的95.90%。新加坡主板市场也同样接收了8家中国企业前往IPO，筹资额也达到了4.84亿美元，占该季度总筹资额的3.90%。两大市场的筹资额占该季度中国企业海外筹资额的99.80%。

        从数据上看，两大市场，尤其是香港主板市场在与其它资本市场竞争中遥遥领先。美国NASDAQ和纽约证交所，在这个季度都没有中国公司前往上市。而对于中国企业而言，AIM，东京证交所等新兴资本市场第二季度同样没有开发结果。在第一季度也只有3家中国公司在AIM市场上市，筹资额仅为4615.00万美元。

重启IPO，深圳中小板首先受益

        对于国内资本市场而言，如表1所示，深圳中小板吸收了3家公司前往上市，筹资额为1.61亿美元。另外一家在上海交易所上市，融资额为2.23亿美元。股权分置改革进入关键阶段，重启IPO对市场影响较大，因此监管当局为降低对市场的冲击，稳定资本市场，选择规模较小的中小企业板作为试验地。但是随着股权分置改革的推进，主板市场的上市数量会增加，特别是大型优质企业的融资潜力不可忽视。

表1 2006年第二季度国内A股市场IPO一览

公司名称	上市日期	行业	上市地点	融资额(US$M)
云南盐化股份有限公司	6-13-06	化 工	深圳中小企业板	63.10
深圳市同洲电子股份有限公司	6-12-06	电 子	深圳中小企业板	43.50
中工国际工程股份有限公司	6-19-06	工 程	深圳中小企业板	54.80
大同煤业股份有限公司	6-23-06	能 源	上海证券交易所	233.70

资料来源：《清科─2006中国企业上市报告半年报》

传统行业持续风光，服务业深具潜力

        在一季度中国海外上市企业中，传统行业一支独秀，占该季度中国海外上市企业总数的71.40%，总筹资额的74.70%，服务行业只有1家。第二季度发生一些变化，服务业虽然只有两家公司上市，仅占本季度上市总数的10.50%，但受少数大型上市企业影响，融资额却高达111.30亿美元，占总筹资额的89.40%。但必须看到，传统行业整体而言在本季度无论就上市数量还是融资额来说，都表现不错。传统行业有11家上市，占上市企业总数的57.90%，融资额也排在第二位，高达10.10亿美元。第二季度IT行业有4家公司上市，融资额为1.15亿美元。生物/医药行业和其它高科技行业各有1家。在国内上市的4家公司中也有3家来自于传统行业，筹资额为3.52亿美元,占第二季度国内上市筹资总额的89.11%。另外一家上市公司属于IT行业，筹资额为4350.00万美元。总的来说，传统行业在海内外上市中处于主导地位，这跟我国目前以传统行业为主的经济结构有关系，但是随着我国经济结构的调整，服务业的比重应会越来越大。

创投支持的企业上市数量持续增长

        第二季度19家中国海外上市企业中有7家上市公司获得创业投资基金/私募股权基金支持，筹资额高达115.60亿美元。较去年同期增加了3家，比第一季度增加了2家。7家创投支持的中国上市企业，有3家在香港主板市场上市，3家新加坡主板和1家新加坡创业板上市。国内4家新上市的公司中深圳同洲电子有限公司是唯一家有创投支持的上市公司，创投机构均来源于本土的风险投资公司。第二季度创业投资基金/私募股权基金支持的企业融资额巨大，与上一季度和去年同期都形成鲜明的反差，这主要由于第二季度中国银行成功登陆香港主板有关。

表2 创投支持的海外IPO总体概况

	Q2' 06	Q1' 06	Q2' 05
上市数量	7	5	4
筹资额(US$M)	11561.38	155.10	104.80

资料来源：《清科─2006中国企业上市报告半年报》

        随着股权分置改革的向纵深推进，以及国有商业银行和股份制银行的上市，中国企业预计将会掀起海外上市的高潮。另外，下一个季度以世茂地产，绿城中国控股为代表的一批内地地产股将在香港主板上市，届时，香港主板又将成为中国企业海外上市关注的焦点。在2006年上半年度，中国资本市场在提高上市公司质量、证券公司综合治理、发展壮大机构投资者以及健全和完善市场法制等方面亦取得了重大进展或阶段性成果。在这些因素综合作用下，我们对于下半年度的展望仍保持乐观的态度。