集资额打破全球IPO记录 本月27日在沪港同步上市

■ 本报记者 安明静　发自北京

10月9日，集资金额将打破全球首次公开募股（IPO）记录的中国工商银行，在董事长姜建清及行长杨凯生率领下，正式在香港启动全球路演工作。

作为登陆香港的第五家内地商业银行，工行仍对海外投资者表现出巨大吸引力。据悉，工行首日路演吸引了多达五六百名的基金经理出席。当日，面向机构投资者发售的部分已获2.5倍认购，分析师称，由于工行以低价招股，将会吸引更多投资者兴趣。

工行H股初步的询价范围定为2.56-3.07港元（A股人民币2.6-3.12元），为2006年账面值1.96-2.23倍，低于现时在香港上市的4只中资银行股：建行（0939.HK）、中行（3988.HK）现股价相当于2006年账面值2.55倍及2.37倍，而交行（3328.HK）及招行（3968.HK）则为2.92倍及3.25倍。

一位不愿透露姓名的分析师表示，虽然工行为内地资产规模最大的银行，但由于架构庞大反而不够灵活，规模经济效益未能充分展现。相比建行及中行，业务表现并不见得突出。不过工行的优点在于其多元化贷款，可减低风险。

他认为，虽然个人银行业务占工行税前盈利比重逐步增加，可能会成为未来盈利增长动力，但目前该业务尚未有突出的表现，因此工行需要通过较低账面值吸引投资者兴趣，预期上市后股价表现不会出现飙升。

但也有分析师认为，工行较低的定价与其规模有关，是比较合理的范围，而且低定价会为开盘留有上升空间，估计届时会有10%的上涨幅度。

由于工行招股市账率（即股价除以账面值，数字越低越有升值潜力）较现时在香港上市的中资银行股为低，香港的几家内地商业银行股价受到一定打压。其中，交行下跌1.06%，至5.6港元；获摩根大通增持股权超过8%的招行也下跌2.921%，至11.30港元。

海外投资者对持有中国内地银行业类股的兴趣并未消退。自建行与中行上市以来，它们的股价分别上涨了48%和15%。招行股价在其上市的第一天即飙升了25%。

工行H股目前已获13名机构投资者认购共计308亿港元股份，机构投资者包括科威特投资局、卡塔尔投资局、中国人寿、新加坡政府旗下GIC投资公司以及香港多名富豪。

工行已于10月3日结束了在内地的预路演。一些国内机构预测，工行招股定价上限可能定于3.08元人民币，市净率约2.3倍，市盈率约22倍。内地机构投资者参与工行申购的热情很高，但受《证券投资基金法》有关规定限制，由工行托管的净值总额达1743亿元的63只基金将不能参与工行A股的新股申购。

受惠于工行上市预期，内地银行股节后第一个交易日表现出色，民生银行（600016）和浦发银行（600000）双双涨停于人民币5.93元和11.68元。

作为首只同时在A股和H股上市的公司，工行计划发行353.91亿股H股及130亿A股，合共集资1486亿港元（约191亿美元），将打破日本NTT移动通信在1998年集资184亿美元的记录。若计入超额配股权，集资将高达约1700亿港元（约219亿美元）。

工行表示，此次发行所得将用于补充资本以及支持自身业务的发展。该行截至6月底的资本充足率为10.74%，不良贷款率为4.1%。按国际会计准则，工行今年上半年盈利为253.99亿元，预测今年盈利将不少于472亿元，较去年增长26%。

据工行招股路演安排，工行推介时间为9月27日至10月11日；公开申购时间为10月16日至19日，10月23日公布定价及中签率，10月27日工行将在香港联交所和上海证券交易所同步上市。