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"50%对50%的比例，可以说是徐工集团针对外界各种质疑作出了很大的让步，这个比例达到了外资并购的一个警戒线。最后能否通过国家有关部门批准的关键就看收购价格了。"昨日，国泰君安机械行业研究员张锦灿对记者如此分析。
引起这番评论的是徐工科技昨日发布的一条重要公告，称公司接到第一大股东徐工集团通知，徐工集团、凯雷徐工、徐工机械于10月16日对原先签定的有关收购和合资合同进行了修订，根据修订后的协议，凯雷徐工今后持有徐工机械的股权比例将从85%降为50%，而徐工集团的持股比例则将由15%上升到50%。"对凯雷来说，其对徐工机械的控制权丧失了，收购成本可能相应增加。"张锦灿表示。
凯雷作出让步
去年10月25日，徐工集团与凯雷徐工签订了一项令市场关注的合作协议，凯雷徐工同意以20.69亿元购买徐工集团持有的徐工机械82.11%股权，同时协议中包括一项"对赌协议"，即徐工机械增资2.42亿元全部由凯雷徐工认购，其中6000万美元在交易完成的当期支付；如果徐工机械2006年的经常性EBITDA（指不包括非经常性损益的息、税、折旧、摊销前的利润）达到约定目标，凯雷还将另外支付6000万美元。如此，凯雷徐工将拥有徐工机械85%的股权，徐工集团持15%。
此项收购方案一出即引来各方关注。今年6月，三一集团副董事长向文波通过博客公开表示，此项收购涉嫌国有资产被"贱卖"，涉及到国家的经济安全和产业安全，三一重工愿意以更高价格出面收购徐工机械。三一的搅局，将徐工和凯雷推到了风口浪尖。
据知情人士披露，凯雷不仅"忍痛"割舍了控股权，还承诺将在原方案的基础上提高收购价格，这些似乎都表明，向博客搅局成功。
三一仍无机会
对于新收购方案，向文波昨日公开表示，这虽然是徐工努力的结果，但是并非最后定局，能否成功还需国家部门的最后批准。昨日下午，笔者反复联系向文波，但一向对媒体高调的向文波昨日却把手机交给了秘书，该秘书称，向文波为了回避媒体的采访，没有将手机带在身上。
"新收购方案的出炉意味国内同行对徐工机械的收购没戏了。向文波博客引起的舆论压力破坏了徐工的好事，延长了收购的时间，三一重工收购徐工机械更是没有可能了。"张锦灿表示。
据悉，徐工和凯雷的新方案保留了"毒丸计划"，即一旦有同业竞争对手获得徐工机械30％以上股权时，徐工机械可即刻向该竞争对手以外的所有股东，以人民币0.01元的价格增发同等股份，以稀释竞争对手持有的徐工机械权益。
新方案可能获批
"引进国外战略投资者，实际上将原来公司管理层-国资委的两方博弈变为公司管理层-国资委-外方投资者的三方博弈。"张锦灿认为，新推出的并购方案各方都下了很大的功夫，在同时提高收购价格的前提下，方案通过国家有关部门的可能性很大。
此外，凯雷徐工已经承诺，在本次交易完成及徐工机械的全面要约收购义务履行后，将促使改制后的徐工机械展开对上市公司徐工科技的股改，并由新公司承担相应的义务和权利，同时其承诺不会因股改事宜而改变或调整本协议项下的交易价格。（苗夏丽）
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