美联储官员批格老政策:通胀数据失误助长楼市投机
录入日期：2006年11月6日
出处：香港商报
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美国达拉斯联邦储备银行行长理查德费舍尔近日作出了一个少有的举动——一次直言不讳的内部批评。他说，由于通胀数据存在失误，美国联储局在本世纪最初几年将利率下调得过低，持续时间过长，从而对房地产投机活动起到了推波助澜的作用。此前曾有许多人士批评说，在格林斯潘担任联储局主席期间，联储局2003年至2004年期间的货币政策过于宽松。不过，在部分联储局观察人士的记忆中，联储局在职决策人士发表以上评论尚属首次。
费舍尔说，在2002年到2003年初期间，基于不包括食品和能源在内的个人消费价格指数得出的通胀率一直低于1%。这表明，如经济受到严重冲击，市场将很容易就从通胀转为通缩。通缩将使联储局更难通过调整实际已处于负值的利率来刺激经济增长。为了降低通缩风险，联储局在2003年6月将联邦基金目标利率下调至1%，并一直维持到2004年年中。至今，联邦利率已经上升到5.25%。费舍尔指出，随后的修正显示，基于个人消费支出的通胀率实际上要比当时的预计高出1.5个百分点。
费舍尔说，现在回头看，2002年至2004年期间联邦基金利率的实际水平低于应有的水平，而且持续时间过长。在这种情况下，数据失误导致的政策措施推动了房地产和其他市场的投机活动。时至今日，住房市场仍在进行剧烈调整，给美国数百万房主带来了实实在在的负担。这使联储局实现持续无通胀增长的任务变得更为复杂。
分析人士称，去年4月份上任的费舍尔并未指出格林斯潘和联邦公开市场委员会在当时作出了错误决定，而只是强调了数据‘及时和准确’的重要性。高盛首席美国经济学家哈丘斯认为，费舍尔的讲话‘很令人吃惊’。哈丘斯还说，尽管他认同联储局在2002年至2004年期间的政策推动了房地产投资的泡沫，但根据当时所掌握的情况，联储局的做法也是可以理解的。他说，为了应对低概率事件的不测而采取了预防措施，事后可能会遗憾地看到做得有些过头。
费舍尔还表示，目前2.5%的通胀率仍高于他认为适宜的区间，但通胀率可能已经见顶，最终将会回落。联储局理事比斯则认为，通胀在今后几个月中有望减速，但上升风险依然存在。
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