经济面分析 谈到美国经济对全球的影响，有一句老生常谈的话是：美国经济打喷嚏，日本就感冒。但不少分析认为，日本近年加大了对亚洲各国的出口，随着日本与亚洲的经济连结深入发展，日本经济对美国的依赖逐步减少。有的分析甚至认为，日本对亚洲出口增长的速度之快,足以让美国增长放缓对日本企业界所造成的影响得到了缓冲。

　　目前，美国市场对日本而言,已不再是最主要的出口市场。统计数据显示，过去的几年里面，日本对美国出口占总出口的比重已经从2000年的30%，逐步减少至23%左右。当前日本有近半数的出口是输往亚洲各国,其中也包括中国，对亚洲各国的出口比重由40%增至约48%。日本经济实体加深与亚洲各国的贸易增长的部份原因在于，日本企业将生产基地移转至亚洲，在那里生产最终产品,而后再出口至包括美国在内的全球市场，藉以较大幅度地降低成本。日本经济产业省公布了一项有说服力的季度数据，显示日本制造商亚洲子公司对当地的销售比重,已从5年前的约41.5%增加至今年第二季的51.1%。此外，它们的亚洲生产基地对日本以外的世界各地出口比重，则在4~6月该季降到26.0%。

　　虽然美国经济的起伏对日本经济产生重要影响，且美国经济在今年7~9月当季大幅放缓。美国该季国内生产总值(GDP)成长率降至1.6%,低于第二季的2.6%，并远低于第一季的5.6%。据日本海关数据统计显示，第三季日本对美国的出口仍然强劲：9月对美国出口较上年同期增长20.4%，达纪录高量1.57兆(万亿)日元。主要由汽车出口增加所带动。因节能的日本汽车大受欢迎，7~8月间的出口亦增长逾10%。换句话说，日本出口至目前为止并未丧失任何动能。但笔者认为，如果美国经济在今年第四季以及明年第一季出现持续滑坡的话，日本经济一定会面临打击。

　　综合以上因素，若日本经济下滑，日元会否进一步走贬？上周，日本财务省财务官员渡边博史表示，基于日本实质经济复苏情况,日元没有理由进一步贬值。日本经济已经走出恶劣时期,可望维持稳定成长。同时，渡边博史又表示，日本、美国及欧洲的经济增长速度没有重大差距,这意味着日本经济情况不会成为日元进一步贬值的理由。但是，本周美元兑日元(117.62,-0.1000,-0.08%)再次从117.00区域升上118.00水平。此外，投资者要关注在11月18~19日在澳洲墨尔本举行的20国财长会议，相信从中会寻获一些投资启示。

　　技术面分析 过去两周日元汇价曾出现过短暂回升走强。目前，美元兑日元的技术数据表现如下，20日线处于118.41水平，50日线为117.83，20日强弱指数RSI走强至46.20水平。20日线并没有穿越50日线。若美元兑日元再次扳上118.50水平，则日元汇价在短期有机会再次形成弱势。因此，在本周的投资策略上，笔者建议投资者可把握美元兑日元回调的时候首先平仓获利，并关注汇价是否向上突破118.50水平，若突破此水平应先平盘离场。