虽然日本央行本月维持0.25%的基准利率不变，彻底排除年内升息的可能，但市场对利率前景却陷入更深的迷雾之中。昨天日本央行行长福井俊彦暗示投资者，近期要多多关注核心消费物价指数(CPI)。

　  昨天福井在演讲中提到，日本的通货膨胀最终将加速，一旦经济和物价水平符合预期，日本央行将逐渐提高利率。

　  目前日本的基准利率是G7国家中最低的，而日本央行却不急着加息。最近日本私人消费疲软问题逐渐突现，特别是本月货币政策会议后，福井表示近期的通货膨胀和消费数据“有些弱”。

　　而随着日本经济增长放缓以及原油价格下跌导致通胀压力减弱，近期就业环境和收入水平改善的速度减慢，导致剔除生鲜食品的核心CPI也有所下降。

　　二季度日本的同比核心CPI为0.0%，三季度增长到0.2%。但在10月份这一指数只有0.1%，有迹象表示，11月份该指数很可能也在0.2%或者以下。

　　11月份的核心CPI将于今天早上公布，明天还将公布11月份主要零售商销售额。福井昨天说：“我们每天都从经济和物价方面得到新的信息，日本央行希望通过密切的监控数据来做出最终的判断，以及对经济前景作出预测。”

　　今年11月日本政府近两年来首次下调了经济预期，使用了“经济正在复苏，但消费领域较弱”的描述，指出个人消费几乎持平。日本内阁昨天发布了12月份的月度经济报告，并采用相同的评价。

　　私人消费的疲软从经济基础和通胀压力两个方面都不支持加息，因此先前预测日本央行在明年1月份升息的人们开始失去底气。

　　前日本央行货币政策委员会委员田谷祯三(Teizo Taya)，现任大和研究院(Daiwa Research Institute)的顾问，他对彭博社表示：“日本央行能否在明年1月升息仍是未知数，而结论取决于11月份的工业产值、通胀、工资水平和其他经济数据，以及金融市场对利率决定的影响。”

　　基于工资水平和就业环境的前景，野村证券认为日本的核心CPI将疲软到2007年中期，并从那时开始逐渐增长。这一观点与福井颇为相似，福井昨天表示，由于从新兴经济体进口的商品价格低廉，加上企业为保持全球竞争力而限制工资增长，消费物价可能继续疲软。

　　野村证券对日本央行下一次加息的预期也相对保守，他们的首席经济学家木内登英坚持日本央行直到明年4月才会加息的观点。

　　日本内阁顾问Hiroyuki Inoue昨天告诉路透社，日本政府打算在这个财年内宣布通货紧缩结束。日本的2006财年于2007年3月31日结束。