英国《金融时报》乔安娜•钟(Joanna Chung)、森迪普•塔克(Sundeep Tucker)香港、杰夫•代尔(Geoff Dyer)上海报道

尽管上周中国内地股市出现剧烈波动，但两宗首次公开发行(IPO)仍获成功，突显出投资者对新股发行的巨大需求，但同时也提出了质疑：中国IPO的定价是否恰当？

上周，中国平安保险(Ping An Insurance)在上海证交所首日交易中大涨38%，而另一只新股重庆钢铁(Chongqing Iron and Steel)的股价则上涨逾一倍。

此前，全球股市普遍下跌，市场波动性明显加大，起因是上海股市在周二交易中暴跌9%，创下10年来最大单日跌幅。

Dealogic的数据显示，今年迄今，上海市场上规模在1亿美元及以上的IPO首日交易平均回报率为70.8%，而相比之下，香港和日本分别为22.4%和43.9%。

银行家坚称，并非有意压低IPO价格。一位银行家表示：“理想的做法，是使定价较其真实价值有10%至15%的折让……但如果股票的供给或需求与市场标准不同步，就会出现问题。”

外国银行家称，他们基本上被禁止在中国内地开展业务，因而中国内地市场并没有采用他们在其它国家研究出的IPO定价技巧。与此同时，IPO定价总的来说变得越来越具有挑战性。

美林(Merrill Lynch)环太平洋地区股票资本市场主管亚历克斯•伍德索普(Alex Woodthorpe)表示：“过去几年，由于投资者基础发生了变化，定价的决策难度有所上升。”

在中国，投资者已形成了新股上市后会大幅上涨的预期，表明定价并不总是与基本面因素有关。

银行家补充称，受散户投资者的推动，一些股票首发后出现大幅上涨，但其后大幅回落，其股价最终回到更接近其IPO价格的水平上。

摩根大通(JPMorgan)亚洲区股票及衍生品市场联席主管吴绳祖(Kester Ng)表示，诸多国内因素汇集在一起，推动了中国内地市场这一趋势的形成。其中包括市场上流动性充沛、市场人士对于中国未来增长前景态度乐观，以及投资渠道匮乏的中国投资者的需求被压抑已久。

译者/朱冠华