作为在海外注册、在香港上市而主要业务在内地的红筹股，中国移动等已启动回归A股市场的步骤。据称，中移动已向证监会提交A股上市申请，而与中移动争夺“红筹回归第一股”头衔的可能是中海油。

　　谁能成“回归第一股”

　　股权分置改革的基本完成已使目前的A股市场发生了根本性变化。2006年以来，随着中国银行等多家H股公司的成功回归，很多红筹企业对于回归A股市场也是满怀期待。

　　据称，中国移动早已将A股上市的申请递交中国证监会，但中移动内部人士否认这方面有什么新进展。有权威人士称，中移动的承销机构在2006年年度已基本选定，回归A股将于2007年上半年全面启动。而中海油也有可能率先回归。那么，谁能成为“红筹回归第一股”，令人关注。

　　此外，中国石油等红筹国企，也都在不同场合表达了回归A股的愿望。

　　红筹股回归已“清障”

　　“两会”期间，有关部委负责人对红筹股回归的表态表明，作为迅速扩大A股市场规模和影响的一个重要组成部分，红筹股回归极有可能在2007年正式破题，并再次形成一股海外上市国企回归的“新浪潮”。

　　之前，红筹股回归A股市场的最大障碍在于现行法律的不配套。按照《公司法》的规定，在境内设立、所发行股票在证券交易所上市交易的股份有限公司，就是中国上市公司。虽然红筹公司属于特殊目的公司的一种，属于“中国境内公司或自然人为实现以其实际拥有的境内公司权益在境外上市而直接或间接控制的境外公司”，但从《公司法》的角度看，红筹公司仍属境外企业。在现行法律定义下，红筹企业要登陆A股市场，必须要清除法律方面的障碍。

　　不过，从目前来看，无论是证监会还是国资委，在红筹股回归A股市场的问题上已经达成了充分的共识。3月7日，证监会主席尚福林明确表示，目前证监会正在为红筹公司回归A股市场进行研究和准备。在回归程序方面，证监会还要和香港的监管部门、交易所进行协商。而国资委主任李荣融不仅明确表示国资委鼓励红筹公司回归A股市场，并表示“时机也很成熟”。

　　可能直接发行上市

　　从A股市场的发展趋势来看，红筹公司回归是必然趋势。但采取何种方式回归A股却值得思量。

　　一般来说，红筹公司回归A股市场可以有两种选择：直接发行上市或发行中国存托凭证(CDR)。专家指出，虽然红筹公司属于特殊目的公司的一种，但其仍然属于境外企业。如果红筹公司可以发行CDR，那么非红筹公司的境外企业一旦提出享受相同待遇，管理层则难以拒绝。而从中国资本市场对外开放的政策取向和步骤上看，目前境内资本市场尚难以具备全面承载境外企业的能力。因此，证监会主席尚福林表示，相对而言，红筹公司以发行CDR的方式回归，可能涉及的方式比较多一些，办起来也比较复杂，所以，比较简单、直接的方式就是直接到A股市场挂牌。

　　而红筹公司发行A股又有两种模式可供选择，一种是“联通模式”，即国内母公司直接在A股市场上市；另一种是将国内子公司改组成一家外商投资股份公司并在国内上市。而第二种选择还可分为两种，一是国内子公司申请IPO，二是海外红筹公司通过收购国内上市公司上市。

　　钟河

　　何谓红筹股

　　红筹股是指在海外注册、在香港上市、其主要业务在中国内地的股票。目前，香港股市主板和创业板共有红筹股89只。截至今年1月底，红筹股总市值已达2.99万亿港元，占港股总市值的比例超过20%。