编者按：截至目前，今年已有6家中企在纽交所IPO，而去年全年仅有3家成功登陆NYSE。对于这样的上市大潮，纽交所集团亚太区执行董事杨戈表示：“替代能源、消费、医疗、TMT行业企业今后将是上市热点。”

　　6月8日，光伏企业英利新能源正式登陆纽交所，融资3.19亿美元，并成为在纽交所上市的第26家中国公司。而另一家已于去年上市的新能源企业天合光能股价更是从发行价18.5 美元，一路飙升至最高68.9美元，市值涨幅超过了IPO发行价格的272%，并于日前完成二次增发，金额超过2.4亿美元。目前，在纽交所上市的中国公司总市值已超过8000亿美元。

　　ChinaVenture：纽交所主板针对中国公司的上市标准是怎样的？

　　杨戈：目前纽交所有4套上市标准，适合中国公司上市的主要有两套标准。Earning Test（盈利标准）要求企业须达到连续三年盈利，三年税前净利润总和超过1000万美元，如企业只有最后两年盈利，则三年税前净利润总和须超过1200万美元；Valuation Test（市值标准）要求公司年销售收入最低7500万美元，IPO市值超过7.5亿美元。公司只要满足上述任何一套标准，均可申请纽交所上市。

　　ChinaVenture：纽交所对企业转板的要求是怎样的？

　　杨戈：除了须满足上述纽交所上市标准，申请转板的公司在外流通股票市值应超过1亿美元。

　　ChinaVenture：相比其他证券交易所，纽交所上市门槛比较高？

　　杨戈：对。每年在美国上市的企业中，只有30%满足纽交所上市标准，其余70%会退而求其次，待满足纽交所标准后实现转板。所以我们和纳斯达克并没有竞争关系。从2000年到2006年，共计151家纳斯达克上市公司升板转入纽交所。

　　ChinaVenture：中国TMT企业选择在纳斯达克上市的比较多。

　　杨戈：目前是这样，因为过去中国TMT企业上市时都处于发展早期，没有达到纽交所的上市要求。当然这些公司里有非常多的好公司，只是我们的上市规则不能变通。 但从世界范围看，如IBM、HP、NOKIA等大型TMT企业均选择在纽交所上市。而中型如Red Hat（市值50多亿美元）去年也申请升入纽交所，另外纽交所也有很多市值在10亿美元以下的小型TMT企业。纽交所仅TMT板块市值已逾5万亿美元，超过纳斯达克整个市场规模。另外，其实我们也看到现在从中国去美国上市的TMT行业公司，已经开始达到纽交所的上市要求了，比如橡果国际，它就达到了我们的上市标准，得以成功在纽交所挂牌。橡果上市后的市场表现非常优异，到目前股价已经接近翻番，是今年所有国际公司在美上市表现最好的一个。

　　ChinaVenture：预计今年会有多少家中国企业在美国上市？

　　杨戈：市场上大家传言有约40余家公司在准备美国上市，当然并不是所有的都能够在今年完成，部分可能会转到2008年。

图为纽交所亚太区执行董事杨戈

　　ChinaVenture：为什么今年是中国企业海外上市的高潮？

　　杨戈：一是中国VC、PE自2004年复苏起，投资项目已陆续进入IPO退出阶段，二是2008年奥运会为中国企业提供了海外上市的契机，三是中国经济高速发展，民营企业迅速壮大，开始考虑和国际资本市场接轨，从而实现企业的国际化战略。这最后一点其实是最根本的原因。

　　ChinaVenture：去年9月8日开始实施的10号令对中企海外上市是否会产生影响？

　　杨戈：影响很大。目前获准海外红筹上市的中国企业均已在文件颁布前完成重组，而9月8日以来，尚未有一家中企通过国家部委审批。

　　ChinaVenture：纽交所上市公司的平均市盈率大概多少？

　　杨戈：纽交所整体市场平均市盈率大约20多倍。这个数字一直都在变，因为道琼斯指数不断地创造新高。别的交易所整体市场的平均市盈率或许会高一些，那是因为在那里上市的企业很多不盈利，或者盈利非常低，比如每股净利润只有2美分，那么它的股价虽然只有2美元，市盈率也高达100倍，这样平均下来它的整体市场的市盈率就比较高，但那并不代表企业去那里上市可以以100倍市盈率发行股票。

　　相反纽交所上市公司绝大部分都是盈利非常好的企业，所以整体市场处于合理的真正的市盈率水平。另外，这个整体市场的平均市盈率对于中国公司也没有多少意义。中国公司由于增长速度高，投资者非常看好，所以市盈率比整体市场市盈率高的多，比如无锡尚德现在市盈率约45倍，新东方约60倍，橡果国际100多倍。美国投资者更看重企业的发展前景，所以愿意给予高增长公司更高的市盈率。

　　ChinaVenture：中国公司今后有没有可能实现“A+N”同步上市？

　　杨戈：目前有 “A+H+N”三地上市模式，但A股市场和境外市场由于处于割裂状态，无法实现普通股到ADS的转换，因此A+N模式仍有待探讨。但我们预测只要一些技术问题解决以后，”A+N”模式会是中国企业的一种很好的选择。

　　ChinaVenture：预计今后那些行业企业将成为上市热点？

　　杨戈：主要集中在四大板块。第一是替代能源类企业，第二是消费类企业，第三是医疗行业企业，包括医药、医疗器械和新药研发外包（CRO），第四是TMT行业企业。（小溪）