□ 证券日报记者 熊欣

　　“非常幸运，A股市场并没有过热，而是真正的热点市场”，在日前举行的中国国际资本市场论坛上，国际分析大师、澳大利亚顾比投资公司董事长戴若-顾比从技术分析的角度把脉中国股市，并得出结论，“中国市场今后几年还会有非常好的黄金投资机会。”

　　戴若-顾比表示，保持稳定快速发展的中国经济毫无疑问是热点，但是部分人认为中国经济过热并且在以后会出现相关危机的观点却并不正确。戴若-顾比认为，真正的热点市场与危险的过热市场之间有着显著区别。

　　真正的热点市场有两大特点。第一是市场快速增长，投资回报率很高。作为一个新兴市场，过去几年中中国市场持续发展，现在已经日趋成熟。“中国是已经崛起的市场，而非正在崛起的市场，”戴若-顾比如此定位中国股市。第二是市场资金的持续增长。目前中国市场无疑也具有了这个特点。

　　而一个危险的过热市场，则有跟上述不一样的特点表现。首先是投资多样化的失败，意即个股跟大盘同涨，而没有分化。从这个角度看，中国的资本市场现在已经比较成熟了。即使整个大盘可能下跌，仍然有些股票在上涨。第二个特点就是市场崩溃风险的增加。第三特点是成功依赖于对趋势的分析。如果投资者不能很好地预测未来的趋势，不知道市场什么时候会崩溃的话，就会有很大的风险，可能遭到很大的损失。

　　为了进一步阐明上述结论，戴若-顾比给出了他的分析方法。

　　第一是分析市场趋势的性质和特点。投资者是基本趋势的支持者，如果他们是短期投资者的话，那么整个市场都会有短期化的趋势。要更好判断是过热市场还是真正的市场热点，必须要研究市场趋势的特点，是发展很快还是很稳定，甚至是一个很紧张的市场？

　　第二是必须要关注盘整位的重要性。市场一定会有一个盘整期，在什么时候市场需要整合，什么时候需要调整，必须加以关注。市场不可能永远增长，必须要进行调整。如果市场过热的话，调整会带来很大的风险。但是如果是成熟市场，适度的调整会是非常有益的。整合和盘整期间，市场暂时停止增长进行调整，再适度增长，增长一段时间又进行盘整，再进行增长。

　　上海的市场就是如此，在过去两年中就是这样的趋势，不断地进行上涨和盘整。上海市场最近也出现了很多整合趋势，通过整合，市场也得到了投资者更好的认同和发展。而在过热的市场中没有整合，这就正是过热产生的原因。比如马来西亚市场在过去增长非常快，没有任何盘整和调整。在美国信贷市场出现次级贷款危机也是因为没有盘整。

　　第三是趋势特征是否已经结束。一些指数等方面的变化其实是信号，预示一个时期一个趋势已经结束。要研究热点市场的话，首先要有快速的趋势，它的投资回报率是比较高，除了数量问题，更重要的是质量问题。第四是是否有目标。我们能够预测上海市场下一步的目标，比如说可以预测未来几个月可以上升到多少点。在过热的市场，却很难预见下一时期相关的目标。