财华社香港新闻中心/记者张国栋报道。

　　证券界预期港股第4季港股走势将出现大型上落市，惟目前港股市呈严重超买，市场更盛传有对冲基金借港元炒卖港股，以及内地扩大合资格境内机构投资者(QDII)规模及公布“港股直通车”政策，令资金大举流入港股。

　　踏入10月，上市公司将陆续公布第3季业绩，是否还能持续上半年的佳绩，以及“中共第十七届全国代表大会”会议之后，会否有新的宏调方案出台窒碍股市上升。

　　由于恒生指数第3季升近25%，国指则大幅上升42%，以恒指市盈率升至约20倍计，其实一点不算便宜，由于指数上升过急，投资者须要提防第4季股市表现，不宜要过分进取。

　　丰盛融资资产管理联席董事黄国英指出，巿场对“港股直通车”的期望过高，使大巿严重超买，恒指升上28,000点新高，入市资金不单是国内资金，还有外国的投资者共同样推动大市上升；但近两天股市表现极为反复，大市波幅可以高达16,000点，成交金额2,000亿元，港股第4季表现更难预测，预期恒指向下见24,000点不足为奇，向上可望30,000点或以上亦有机会。

　　黄国英表示，影响第4季港股的因素很多，不利因素包括有最近期的“十七大”之后可能有更强的宏调措施推出，“港股直通车”可能延迟推出，以及市场对美元失去信心等，都会促使港股触发调整的机会。

　　他解释说，目前不少外资对冲基金认定内地资金会大举扫入港股，所以较早前已大量购入中资股，等待内地资金到达后，高价转售套利，因此对冲基金是这次升浪中的最大买家，然而QDII基金要购买中资股，不一定在市场大量吸纳，QDII基金与中资股公司之间，可以透过配股甚至策略性投资者的减持，更可以低于市价购买股份，达到入股的目的，故此对冲基金的如意算盘便打不响，日前已有两间中资公司配股，这个现象可能陆续有来，由此推论，中资资金对港股的动力便不如想象中之强。

　　黄国英又指出，内地在百仕通及巴克莱两役中重创，不会再在市场任人宰割，因此对冲基金挟QDII的想法，应是一个教训，同时A股假期前再创新高，相信港股直通车短期内难以落实。至于利好因素方面，黄国英说，其实所谓利好或不利因素都可以作两面睇，问题是该项因素如何表现，市场如何反应，例如利好因素可以包括“港股直通车”、美国减息，但直通车未知何时开车，美国减息同时亦要面对当地通胀问题，这些因素都对港股构成利好或不利环境。

　　黄国英建议，由于第4季港股难以预测且十分波动，投资者可以考虑两个投资策略，其一是资金集中追捧少数热门股份，纯粹跟风，短线为主，其二是购买大众认为是爱股以外的股份，不过股份一定要具投资价值，例如恒隆地产(0101-HK)，具重估价值之余，且投资国内，具中国概念成分，投资者若不想花太多心思，亦可以考虑只持有3保亦可。

　　时富证券联席董事邓建初亦认为第4季港股将十分波动，并不乐观，他认为，投资者宜持盈保泰不宜太过进取，事实上大部分重磅蓝筹股，都已升穿各大行给予的目标价，已严重超买，目前市盈率及股价已全部反映公司的盈利增长，投资者入市宜三思，抽新股可能是较佳选择。

　　他说，美国及中国因素将持续影响港股，无论是中美股市上升或下跌，港股都会跟随升跌，若美国继续减息，明显反映美国经济出现衰退，中美两国有庞大贸易，对中国经济亦会有一定打击，加上港市呈严重超买，本周港股表现亦反映国内资金将炒卖A股形式套用在炒卖港股身上，令到港股出现大幅上升或大幅下跌现象。

　　他认为，由于港股表现形式已开始接近A股，因此他在今年较早前预计港股可以捱至明年北京奥运，但现在需要作出修改，恒指可能提早见顶，以10年前97金融风暴发生前3个月港股见顶计算，今次港股见顶应是北京奥运前3个月见顶，但现在仍难说，提早至何时见顶。

　　他说，未来要看内地何时推出股指期货，因为从A股近日发展下来，市场一面倒看好，长期单边市是不可能的，因为市场也有投资者是看淡的，加上市场供应量不足，所以造成港股大上大落。近日，有不少股票创新高，而且有公司盈利支持，但是炒卖热烈的中资股是最令人难以捉摸的，今年盈利可以升1倍，明年可能出现大幅放缓，所以要预测后市并不容易，故此投资者宜持盈保泰，较为上算。

　　邓建初不讳言港股经过这数天发展，而且成交量大，开始觉得“惊”，但当很多分析员表示“惊”的时候，反而不用“惊”，因为市场已懂得调节，反而他担心美国在10月中再度减息时，市场会有何反应，这才重要。

　　他说，美国第1次减息市场反应很好，但第2次减息效果会较差，第3次减息便会无以为继，同时美国减息带来的通胀效应亦会完全反映出来，以及美国人民过度借贷等因素下，加上减息只是延迟信贷危机出现，到时股市便很容易爆破，打击港股，在种种因素下，故此投资者宜持盈保泰，入市改为抽新股较为上算。