胡蓉萍

　　中国投资者跨入了崭新的全球投资时代。

　　银行系QDII产品的股票投资范围近期有望从香港市场扩展到纽约、伦敦等成熟资本市场，投资品种首选业绩优秀、评级稳定的蓝筹股，银监会有关负责人日前做出上述表示。

　　“这是水到渠成的事情，”9月23日在深圳召开的投资基金论坛上，国海富兰克林基金管理有限公司研究总监潘江如此表示。

　　他还断言：“金融服务领域，最有希望率先进入国际舞台的应该是资产管理公司。”

　　而在民间，9月24日中国银行(5.93,0.06,1.02%)私人银行部组织的小型港股投资讲座中，已经有来自内陆的VIP投资者主动和来自香港的投资专家探讨起远在南美的哥伦比亚股市。

　　外面的世界

　　吉姆·罗杰斯在9月21日的北京理财博览会上反复强调：“去买H股，现在就去。”

　　潘江也表示了对港股的看好：“我们A股市场有很多公司业务做得非常好，但和香港的股价有很大的差异。无论从长期还是短期，对任何投资人而言，这都是一个不错的投资机会。”

　　香港毫无疑问会成为中国内地A股市场所面临的泡沫风暴的避风港。而中银国际研究有限公司副总裁白韧认为香港股市受到美国股市影响很大。

　　潘江对美国股市表现出了乐观：“如果你去投资一个成功的美国成长性公司，它的成长性绝不会亚于中国成长性公司，甚至在某种程度上有机会远远高过中国的成长性公司。”

　　“我们做过很多统计，在成熟市场以美国为例，美国市场波动率只有中国资本市场的1/2-1/3，所以成熟市场的风险相对来说是小于新兴市场包括中国市场的。”他说。

　　全世界很多其他地方同样存在高回报成功的故事，比如潘江所在公司的外方公司富兰克林，80年代还只管理80亿的资产，现在资产已经接近7000亿，股票增长了625倍，是美国过去25年回报率增长最高的公司。

　　联动效应

　　9月28日——国庆前的最后一个交易日，中海油服5亿A股上市，首发A股冻结资金仅次于同样也是H股回归的建设银行和神华能源。三只大型国企股回归A股环环相扣，红色国庆在意料之中。

　　更多的上市公司将具备A+H的特征。资深市场人士康然认为“A股和H股的联动效应将会更加显著地体现出来，无论是上市公司在两地股价的差距还是在整个市场格局的变化。”

　　中海油服9月27日港股就收于16.84港元，上涨1.81%。

　　白韧的研究表明 “最近两年，道琼斯指数和恒生指数相关性在70%”。

　　A股通过H股间接收到国际市场的影响，各个市场间产生了更多的联动效应。最近中国石化(18.94,0.56,3.05%)暴涨，便受到了国际期货市场的影响。美联储18日意外降息50个基点，亚洲股市在19日开盘后应声大涨。

　　全球市场联动背景下，管理层频频出台政策。

　　5月份，银行系QDII被允许投资境外股市 (仅限于港股)；8月份，“港股直通车”试行方案出台；最近的消息是，凡获得QDII资格的投资机构均可投资欧美市场。管理层正逐步放开投资渠道和地域。

　　南方基金管理有限公司相关人士透露，南方全球精选配置基金9月12日募集资金500亿左右，目前，该基金公司已向国家外汇管理局申请追加额度。

　　潘江认为，随着QDII的实行，资产管理公司将代表中国的金融服务业率先成为中国投资者投资全球的载体。在这一点上资产管理公司比投资银行更具有优势，因为投资银行需要很深的当地人脉关系和销售网络，这是中国目前投资银行做不到的。

　　风险与隐忧

　　银监会负责人提示说：“QDII产品投资渠道逐渐向境外非固定收益类产品延伸，将使QDII产品收益率大为提高，但同时也增加了一定的投资风险，这就需要一定的风险控制，也需要投资者对自身风险承受能力的把握。”

　　在股神巴菲特为首的国际投资者看来，H股的价值已经被高估。自从7月份首度出让中石油后，巴菲特旗下公司再度大幅抛售，将H股持股量由10.2%降至9.7%。美国铝业也以低于市价15%的价格，卖清所持有的中国铝业(47.75,0.49,1.04%)7%的股权，套现20亿美元。

　　中国银行私人银行部投资顾问李世彤认为香港股市的风险的确比内地大，香港可以缩股，特别容易退市；H股上市公司的增发、配股不受限制；拥有3000多种衍生工具，大部分是风险偏大的权证。

　　潘江认为，进行海外投资短期而言就是面临汇率风险。过去一年人民币升值了很多，未来还将继续升值。所以进行海外投资的时候必须考虑这些因素。