中石油、中移动、工行、中石化稳居前十，国寿也一度入选中资企业叱咤全球市值排行榜。

　　证券时报记者钟恬

　　今年来A股和港股的连续上涨，使得中资上市公司在两地股价比翼齐飞，终于有了在全球十大市值排行榜上叱咤风云的机会，全球十大市值公司里，中资股占据半壁江山：11月5日中石油(0857.HK)A股上市当天，以其A+H收市计算的总市值计，一跃成为全球最大市值上市公司。而中移动(0941.HK)、工商银行(8.35,-0.20,-2.34%)(1398.HK)、中石化(0386.HK)早已稳居“十大”之内，中国人寿(63.19,-2.30,-3.51%)(2628.HK)也一度晋升“十大”。

　　入选中资股股价“扬眉吐气”

　　今年来，内地A股急升，加上港股日渐A股化，中资上市公司在两地股价比翼齐飞，不断在全球十大市值排行榜上叱咤风云、气势如虹。

　　今年1月4日，工商银行市值一度超过美国花旗银行，成为全球市值第一大银行，不久后回落；7月23日，工行市值再超花旗，再次成为全球市值第一大银行，并一直保持至今。

　　10月16日，中国石油(39.10,-1.33,-3.29%)H股股价急升13%，市值涨到3.36万亿港元，取代通用电气(市值约3.27万亿港元)，成为全球市值第二大上市公司；11月5日，中石油A股上市当天，一跃成为全球最大市值股份，也成为全球首只市值达1万亿美元的股份。

　　10月29日，伴随中国人寿价格在沪港两地证券市场再创新高，其总市值已高达2.082万亿港元(约2591亿美元)，首次击败美国电报电话公司(AT＆T)的2529亿美元市值，晋身为全球市值第10大上市公司。中国人寿与工商银行联手，将全球老牌金融企业汇丰控股(0005.HK)、花旗银行挤出全球“十大”之外。

　　据记者统计，港股市场上这五家全球“十大”上榜企业，今年来升势迅猛：其中，中移动升幅超过113%，中国人寿升幅为75%，中石油、中石化升幅非常接近，分别为57%、58%，升幅最低的工商银行也有37%。

　　泡沫之辩

　　不过，也有不少市场人士质疑，这样的市值大跃进有没有实质意义？“这些国企突然变成了业内大哥大，包括全球最大石化股、电讯股、银行股和保险股，你说有没有泡沫呢？”香港一位分析人士问。

　　与能源、电信、金融等方面的国有上市公司市值不断攀升成正比，这些公司的市盈率也一直在翻着番地往上滚。中石油的市值已超过埃克森美孚一倍，而按市盈率计，比市盈率仅13倍的埃克森美孚高出3倍。中国人寿在A股市场的市盈率达60倍以上，而美国最大的保险公司AIG预期市盈率仅为9.2倍，欧洲最大的保险公司安联的预期市盈率为8.4倍。反过来看，这样的市值，是否说明了最近以来中国股市大盘蓝筹股的泡沫本质呢？

　　对此，一位美资券行分析师认为，除中移动外，其他排行榜中的中资企业都发行了A股，而内地市场的高估值，使把国有股全数转换为A股持有的国企受惠，提升了这些公司的整体市值。他指出，不少投资人都愿意给予大型中资股一定溢价，以反映中国经济强劲的发展势头；相反，多数美国企业都已进入成熟期，盈利难以大升，因此估值偏低。

　　泡沫一定程度是存在的，不过回顾这些大蓝筹上市以来的历程，又何曾不是一个价值发现的过程？实际上，在2000年时中石油利润已经不低，但股价一度徘徊在每股1.28港元至1.40港元之间，直到“股神”巴菲特“带头”购买了流通股份的13-15%，才激发起了国际投资者的热情；而中移动上市前后，适值亚洲金融风暴，股价一度跌穿11.68港元的招股价，1999年科网热时，其股价由10港元以下低位急速反弹，升至80港元后，踏入漫长的下跌浪，直到今年6月，才正式突破2000年的80港元，此后股价便如脱缰野马，升至上月底的160港元水平，并把汇丰拉下马，成为港股市值“老大”。