穆一凡

　　390亿美元——通用汽车史上最高的亏损纪录，昨天被正式公布。

　　这是美国企业史上第二高的季度亏损额，唯一超过该数字的事例是美国在线-时代华纳公司在2002年第四季度报告的449亿美元亏损。当市场意识到这一点时，一场“灾难片”在华尔街开演了。

　　通用汽车自己的解释非常简单，因为386.4亿美元非现金开支用以注销未来的税负抵减资产被列入业绩报告，同时其金融子公司GMAC的抵押贷款业务损失严重。所以造成这种局面。如果不计入上述特殊项目开支，该公司当季亏损额为16亿美元。

　　为缓和市场悲观情绪，通用汽车还将话题转到营运上：第三季度营收高达431亿美元，这是该公司的最高水准；全球销售239万辆汽车和卡车，刷新了历来销售纪录；此外8月出售Allison传动公司还进账了一笔35亿美元的税后收益。

　　可惜投资者不这么乐观，通用汽车股价继前一日收盘时大跌7%至34.27美元后，昨日早盘再次下滑5.23%，报收于33.50美元/股。

　　对此，通用汽车董事长兼首席执行官瓦格纳出面安抚民心，称将迎难而上，持续构建“北美脱胎换骨策略的关键要素”，而且这些措施将驱使公司的财务状况持续进步。

　　但分析师并不买账，称更大的问题是，这笔386.4亿美元的非现金开支(根据美国的会计准则，用以注销通用过去三年在美国、加拿大和德国累积的递延税负抵减资产)本身就说明了通用汽车对日后营运获利并不乐观，或者至少是对未来缺乏信心。相关评论称，尽管过去两年展开大规模整顿和削减成本，但通用早就预期过，在美国房地产销售继续低迷、美国经济前景不明以及汽车销售萎缩的大环境下，将无法创造足够的盈余以利用这些税负资产。

　　不过，通用汽车首席财务官翰德森说：将上述非现金开支列入报表对公司现金流不会造成任何影响，更不会改变公司的长期财务目标。当然他也承认，通用汽车在美国和德国的市场的挑战将“愈来愈大”，而GMAC更是在次贷危机中元气大伤(GMAC本月1日公布其第三季净亏16亿美元)。

　　根据通用汽车在3月递交的上年度财报，截至去年底在美国的递延税负资产为348亿美元，加拿大和德国分别为31亿美元和25亿美元。三个国家的总额404亿美元，占通用这类资产总额408亿美元的绝大部分。但评级机构标准普尔并没有因此给通用汽车“B”及“B-3”的评级，其理由是，上述拨备对通用汽车的流动性或遵守财务契约方面不构成负面影响，因为在此之前通用汽车已处于严重负资产状况。

　　美国股市对通用汽车的巨亏反应强烈，道琼工业指数大跌369.2(或2.64%)，收于13300.02；纳斯达克指数也惨跌76.42(或2.7%)，收于2748.76；标准普尔500指数下跌44.65(2.94%)，收于1475.62，把9月18日美联储降息后攀升的点数悉数抵消。

　　相关

　　作为对比，日本丰田汽车公司昨天也发布财报，称其第三季度盈利上升11%，达到40亿美元。目前丰田正在与通用汽车竞争世界第一大汽车厂商的地位。

　　受关闭工厂和裁员带来的成本节省，福特第三财季净亏减少至3.8亿美元(每股净亏19美分)，若不计入一次性项目，净亏数额仅为0.24亿美元(每股净亏1美分)；比去年同期的净亏52亿美元(每股净亏2.97亿美元)大幅改善，也让抱着每股净亏47美分预期的分析师们大为赞赏。

　　此外，福特还完成了对其瑞典部门沃尔沃的评估报告，称对后者进行单一业务(stand-alone basis)改造的计划书已成型。