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上市公司股权分置改革涉及外资管理有关问题的通知引发业内热烈讨论
上周末,由证监会和商务部联合发布的《关于上市公司股权分置改革涉及外资管理有关问题的通知》再度引起了业内的普遍关注。其通知中有关允许境外投资者战略性投资上市公司A股流通股的规定,更是引起了业内的热烈讨论。境外资金入市A股市场是否有了新的通途?战略投资者又能否成为A股市场的第二种资金力量?
通知对外资战略性投资A股的具体规定如下:股权分置改革后上市公司因实施发展战略需要引进境外战略投资者的,经商务部等有关部门批准,境外战略投资者可以购买并承诺在一定年限内持有一定比例的上市公司A股股份。
这个表述引起了业内的高度关注。申银万国研究所桂浩明认为,相关通知明确规定引入境外战略投资者的上市公司必须在"股权分置改革后"。这表明该政策的着眼点在于配合股改后出现的新状况------即在法人股流通后,外资协议转让如何与QFII买卖流通A股的进行协调的问题。
从具体安排看,此次推出的战略投资者购买A股的举措,无论从形式上,还是报批审核上,乃至投资特点上,都着力于解决之前的外资协议转让非流通股的过渡问题。因此,桂浩明认为,尽管客观上有"第二个QFII"的印象,但实质操作上与QFII还是颇有区别的。
而外资战略性投资的真正意义可能在外资并购上。国泰君安研究所所长李迅雷就认为,允许外资战略性投资A股,是有关方面向外资战略投资者开启的一个正式通道。这个目前尚不完全明朗的"口子",将会很大的刺激A股市场的并购升温。
李迅雷认为,相比场外的协议转让,二级市场良好的流动性使得并购的交易便利程度和成功率大大增加。此外,战略性投资没有QFII投资单个上市公司的比例控制,这都为外资并购中国上市公司带来了方便条件。从已经了解的情况,境外的机构投资者和大型投资银行对于中国A股的上市公司股权兴趣浓厚,战略性投资的热情很高。这个政策的实施很可能会使得并购市场风起云涌。
相应的,上述状况也会给A股市场带来良性影响。境外战略投资者的介入将使得A股市场上的并购主体大大增多,那些被长期低估的A股价值将可能因并购而提升。一些人士甚至认为,一旦战略投资者与QFII中的部分投资者成为一致行动者,则上市公司的控制权也可能发生转移,这将会为市场注入又一种影响力。
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