中影集团的发债和启动IPO，是整个电影行业对资本市场的一次先锋尝试，中影集团的魅力正从屏幕蔓延向资本市场。

　　文化产业企业债第一单

　　中影集团发行企业债由建设银行进行担保，这是金融企业为企业债担保的最后一单，中影集团并没有提供反担保。中影集团的号召力由此可见一斑。

　　由于风险问题，银监会目前已经发文禁止金融企业为企业债进行担保。

　　中影集团重新启动上市始于今年8月。三年前中影集团曾经酝酿在H股上市。当时集团的一位主要领导在接受媒体采访时表示，集团上市除了希望吸纳发展资金外，更希望借此推进体制改革。

　　后来由于考虑到“文化安全”问题，为避免外资进入到公司，保持对文化企业的控制力，“当时也没有说不上，只是决定转上A股”，中影集团一位高层人士说。但这一计划实际上被搁置下来。

　　2004年中影集团为筹备上市，聘请了中国国际金融有限公司作为财务顾问，为上市前的资产、人事、财务改革作准备，并将旗下北京电影制片厂所拥有的大片市区土地进行置换，斥巨资在北京郊区建设新的影视基地。

　　H股上市未成，随后不久中影集团新任董事长韩三平提出，要实现跨越式发展。中影集团需要大量资金，搁置H股上市计划的同时，中影集团酝酿发债。

　　本期债券募集资金将用于投资建设国家电影数字制作基地工程，即位处北京怀柔的中影集团电影生产基地;发展数字影院;新建及改造影院等项目，计划总投资约20.08亿元。

　　其中怀柔电影生产基地建设总投资约9.08亿元，基地一期占地34公顷，总建筑面积14万平方米，将成为国内规模最大的数字化、专业化、规模化和现代化的影视基地，目标是逐步建成亚洲第一、世界一流的花园式电影梦工厂。目前，影片正在拍摄中的为基地提供了第一张制景工程的订单。

　　数字院线项目总投资人民币4亿元。目前，由中影集团控股的中影集团数字电影院线有限公司已经建成184家数字放映厅，计划在2008年底以前发展到1000家数字放映厅。

　　中影集团目前通过参股方式，组建了七条电影院线，签约加盟的影院达400多家，票房占全国市场份额的一半左右。

　　中影新建及改造影院项目计划总投资7亿元。2005年~2007年投资影院涉及金额约3亿元。2008年~2010年计划投资4亿元用于新建、改造以及收购影院。

　　这些项目，很可能也是将来IPO的募集资金投向。

　　重启上市

　　近年来电影企业上市的呼声此起彼伏，西安电影制片厂早早成立了股份公司，一些民营电影企业也酝酿上市。

　　“虽然理论上人人都有追求幸福的权利，但是每个人都能追求到幸福吗?”“中影上市，是因为自己的特殊行业地位，国家给的特殊政策。”言谈间中影人对自己企业的自豪溢于言表。

　　净利润规模小是文化企业的共同特点。截至2006年底，中影集团总资产28.66亿元，净资产16.96亿元，净利润为0.56亿元。

　　上述中影人士透露，中影上市，要争取“免业绩、免辅导期、免税收”。“我发债就发5个亿，要是上市融资，根据净利润，才融2、3个亿，这不是笑话吗?”

　　由于主承销商还没有进场，资产没有进行清理和剥离，这位人士表示，无法估计中影上市计划募集资金金额。之前有媒体报道，中影上市将募集20-30亿资金，这位人士对这种说法不置可否。

　　中影集团的主要业务收入来源于影视播映的广告收入、发行收入、器材销售收入以及洗印收入等。

　　2004~2006年，中影集团的主营业务收入分别为13.81亿元、13.65亿元和16.16亿元，从业务构成来看，影视播映的广告收入占比比较高且稳定，连续三年占主营业务收入的比重都在50%左右。

　　发行收入是中影集团业务收入的第二大来源， 2006年发行收入为40，754.58万元，占主营业务收入的25.22%。

　　2006年器材销售收入和代理收入、洗印收入占主营业务收入的比重分别为12.59%和3.44%。

　　外界对中影集团将包装什么资产上市猜测纷纷。2004年中影谋划H股上市时，打算将包括CCTV-6在内的优质资产都纳入上市公司。

　　H股上市未成，相关政策陆续出台，政策明确规定:频道、频率不能上市;进口权不能上市;合作制片不能上市。

　　因此，中影旗下的CCTV-6、中国电影合作制片公司不能上市，但是发行业务可以上市。

　　在发行市场上，2003年8月8日成立的华夏电影发行有限责任公司，与中影集团共同享有进口影片的发行权。2006年，中国电影总票房为26.2亿元，进口片票房则占到了其中的45%，达11.8亿元，中影集团从中获得的垄断收益超过了两亿元。

　　“除了政策不允许上的，其他的资产都可以上。”中影人士说。

　　单就融资额来说，中影集团对券商来说并不算大单，为何能吸引这么多投行赶考?银河证券投行部总经理汪民生说，这主要是受“第一单”概念的吸引。