胡中彬

　　在股市意外的剧烈波动中，2008年首个回归蓝筹——中煤能源股份有限公司(下称“中煤能源”)此次的A股发行之路备受业界关注。

　　1月19日拿到批文的中煤能源开始展开路演推介和询价工作。目前该公司已经确定了发行价格区间为16元/股-16.83元/股。据悉，中煤能源目前初步确定于2月1日在上交所挂牌上市。

　　在股市的剧烈波动下，机构对中煤能源A股发行的定价产生了较大分歧，询价对象的报价区间范围为11.40-25.50元，相差很大。此外，机构及个人投资者对其公司业务及如何处理与上海能源之间的关系等敏感问题非常关注。

　　在此背景下，本报特于1月25日对中煤能源董事长经天亮进行专访，对上述业界关心的问题探求解答。

　　经济观察报：此次股市大跌是否对公司预期的融资规模带来了一定的影响？按照此前预测，公司的融资规模将超过300亿，但目前融资额只有257亿元，请问会否对公司考虑中的其他运作带来影响，公司对上市的时机和目前上市进程是否满意？

　　经天亮：我们本次发行A股主要是投资两个项目，按照股比我们需要以募集资金投入211.87亿元，这是没有问题的。询价时正好赶上全球股市大跌，对我们定价有一定的影响。但我们当时已经做出了公告，我们要做一个负责任的企业，至于最终融资额，我们服从市场的决定。虽然大市影响了定价日H股的表现，但我们只是保证能投资上述两项目的资金，其他的将用于补充流动资金和收购与主业有关的资产。我们的发行速度是按照正常的时间表进行的，我们并没有“赶”的意思。

　　经济观察报：在中煤能源的首发A股招股说明书的申报稿和正式的招股意向书中，其募集资金的分配也产生了微妙的变化。在募集资金中将有138.59亿投向鄂尔多斯煤化工项目，73.28亿投向黑龙江煤化工项目，上述两个项目将按照前者优先的顺序实施。但此后公布的招股意向书中，其募集资金拟以募集资金投资上述两个项目的总额并未变化，但鄂尔多斯煤化工项目的投资额调整为41.58亿元，黑龙江煤化工项目的投资额调整为170.29亿元。这是否意味着公司对这两个项目的态度有一定微调？

　　经天亮：鄂尔多斯项目是与其他三个公司共同发起成立的，四个股东决定成立一个项目公司来负责建设，这个项目公司的资本金我们是占38.75%，公司对应需要的资本金为41.58亿元。本来公司原计划用募集资金委托贷款的方式来投入到鄂尔多斯煤化工项目。黑龙江项目是公司全资子公司，公司计划用自有资金或银行贷款来进行开发。我们不控股鄂尔多斯项目公司，其他股东提出按持股比例以自有资金或银行贷款担保的方式来筹措鄂尔多斯项目资本金以外的投资，因此我们做出了一定微调，鄂尔多斯项目剩余资金用我们自有资金或银行贷款来提供，主要的募集资金投入到全资的黑龙江项目上。上述两个煤化工项目对公司都非常重要，公司只是对募集资金的具体使用方式进行了适当调整。

　　经济观察报：大家还是对公司如何处理两个子公司尤其是上海能源比较关注。外界有观点认为上海能源以后的主业发展方面将是铝业业务方面，公司与上海能源的主业将逐渐清晰，请问是否是这样考虑的？公司有没有对上海能源整合的计划？

　　经天亮：上海能源历史就形成了比较独特的产业，当时它就是煤电一体化，2000年开始发展电解铝业务，形成了煤电铝一体化。它生产的煤炭中，精煤供华东地区的钢铁企业，动力煤主要满足本企业的坑口发电，电出来后再发展电解铝业务，是一个比较完整的产业链。上海能源是煤电铝一体化，煤为基础，电解铝是其业务衍生的产品来提高其附加值，绝不是主业转向铝业业务。从客户、区域来看，上海能源所生产的煤炭产品与中煤能源的煤炭产品不属于同业竞争，目前公司并没有具体的整合计划。

　　经济观察报：一些机构做出的预测，认为公司未来3年纯利年复合增长达47.8%，非常看好公司的发展前景，请问您认为能保持这种增速吗？公司未来利润增长的支撑点主要在哪些方面？

　　经天亮：未来的增长是可以预期的，具体数据目前尚无法预测。在未来几年公司三大核心业务会同步增长，但煤炭生产与贸易业务的增长将增长得最快。随着焦炭行业的强劲复苏，公司的焦炭业务也将大幅增长。另外，随着国家对地方中小煤矿的改造等，煤炭装备制造业务也将有快速增长的势头。本次募集资金投向的煤化工业务投产后，将给公司带来新的利润增长点。

　　经济观察报：目前正在开采的主要有两个露天煤矿，其中安太堡露天矿06年的原煤产量占到了公司原煤总产量的20%，现在每年的开采量达到了2000万吨，它可采的储量是13.6亿吨，目前可供开采5-6年。请问，公司的其他煤矿建成投产速度能否保证公司2010年之后1亿吨的产量不受影响？

　　经天亮：平朔矿区主要有六座矿，现在正在开采的有四座煤矿，两个露天矿两个井工矿，此外公司目前已经有两个煤矿正在新建：安太堡井工矿和平朔东露天矿，这两个矿分别将于一两年内先后投入生产，这样，平朔矿区将形成三个露天矿和三个井工矿的规模，2010年平朔矿区产量将实现1亿吨，成为中国单一矿区年产过亿吨的矿区。现在集团公司正在勘探的朔南矿区有40亿吨储量，此处将建两个大型煤矿。勘探结束后将由中煤能源来开发建设。中煤集团拥有的地方煤矿也主要在平朔矿区，今后将成熟一个，注入一个，产量将会更大。

　　经济观察报：最近全国有很多地方在闹电荒、煤荒，这和煤炭的运输网络有很大的关系。自有的煤炭运输系统可保障运力、降低运输成本，中国神华不仅拥有铁路，还拥有港口资源，是经营大规模煤炭运输网络的综合性能源公司，请问中煤能源公司在运输系统资源上会如何进一步壮大？中煤能源的发展思路和中国神华的发展模式有哪些不同？

　　经天亮：中国神华是煤、电、路、港一体化的企业，中煤能源是围绕产煤的上下游一体化产业链，与其相比各有优势，比如我们在煤炭焦化业务方面是比较独特的，公司的煤炭装备制造业务是国内最强的。我们在运输方面也有充分的保证，公司主要的产煤区所对应的大秦铁路的运力的提升与平朔矿区产能的增量相匹配，母公司同时也是大秦铁路的股东，公司产能增量的运输是能够得到保证的。铁道部鼓励企业参与铁路的修建，将来公司也会参与到有助于增强煤炭运输能力的铁路的修建中，而且目前公司已经参与天津港煤码头的重组，参与浙江舟山大型储煤、配煤中心的建设。