8月奥运会后实施

　　马晓芳

　　昨天，美林证券发表研究报告，并引述业内人士消息指出，中国电信重组的格局已经基本确定，或将于2008年3月底公布，不过，因此重组涉及人事及架构的变动，正式落实的时间最快也要到北京奥运会之后。

　　多方消息显示，在上周五(2月15日)召开的国务院常务会议上，有关电信重组的大体方案已经获得通过，有消息称，在昨天召开的国务院常务会议上，再次讨论了重组方案的具体执行及管理安排。

　　美林证券的报告与之前多家投行的意见一致。高盛前不久的报告也认为，中国电信业即将重组的可能性很大，特别是国务院会议是非常重要的一步。

　　但高盛也指出，尽管国务院已经确定电信重组的大方向，但国资委及各上市公司如何注入资产，及并购的相关细节仍需要探讨。因此，高盛预测，中国将先发全业务牌照，再公布重组方案，最后实施公司层面的合并。

　　花旗及里昂也认为，各上市公司的并购方案,最终仍需取得股东同意，最少需要4～6个月时间，中国电信业重组将于北京奥运会后方可落实。

　　美林证券还在报告中指出，预计中国电信将向中国联通收购CDMA网络，而中国联通的GSM业务与中国网通合并后，中国联通接管中国网通，中国移动收购中国铁通成为全业务运营商。这同时也是目前流传最广，被认为可能性最高的重组方案。

　　美林证券认为，中国电信重组的目的是为了平衡行业竞争、确保中国自主研发的TD-SCDMA能取得成功，同时，中国移动保持在全球竞争的优势。因此，美林预计，重组后，中国政府实施非对称管制的可能性不大，中国移动的优势不会被削弱。

　　此外，由于中国网通股价较低，又预期将被中国联通收购，无论是否涉及两家公司的换股，中国联通非常有可能通过溢价完成收购，美林证券给予网通“买入”评级；但如果中国电信如传言收购联通的CDMA网络，则有可能对公司财务造成压力。