3月21日收盘后，中国证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法(征求意见稿)》简称《办法》。根据社会各界提出的修改意见，证监会将对《办法》进一步修改与完善后发布实施。届时，证监会将根据该管理办法和相关规定受理企业的首发申请材料。创业板的进入标准一直是业界关注的焦点，《办法》针对不同类型创业企业的特点，设计了两种适用标准：“即要求发行人最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。”可以看出，创业板设定的公司上市条件是比较宽松的，中国目前能够符合上述条件的企业可能至少几千户。
        创业板又称二板市场，全世界许多国家和地区开设或曾经开设过创业板，几乎都没有成功，只有美国的纳斯达克“一只独秀”，几乎是唯一成功的二板市场。我国从98年开始提出搞创业板，十年来由于各种原因，主要是考虑对主板市场的影响，一直没有设立。从目前公开信息来看，今年上半年内，甚至五一后，创业板就将设立。今年以来A股市场持续调整，甚至跌破了某些专家所说的4000点“股改生命线”，在众多“救市”措施建议里，就有“推迟创业板上市”一条。在没有实质利好出台情况下，管理层按照原计划继续推进创业板筹备工作，的确有点小意外，也许管理层是“胸有成竹”吧。二板市场主要功能是为中小型创业企业，特别是为中小型高科技企业服务，开设创业板市旨在支持那些一时不符合主板上市要求，但又有高成长性的中小企业，特别是高科技企业的上市融资。该市场具有较高的投资风险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高等特点，投资者面临较大的市场波动风险。

        创业板设立后，对于主板市场，资金分流是肯定的。“目前全国大约有1000多家企业在排队等待上创业板”，北极光创投基金副总裁姜皓天表示。 另一位投行老总表示“为防止爆炒，创业板首批会推出50家到80家企业，不过这还没有定，但同时推出一大批企业这已经是可以确定的。”，创业板上市公司的发行市盈率将超过30倍，上市后市盈率更高，估计将普遍在60、70倍甚至上百倍。创业板对于促进高成长的中小企业发展的作用无庸质疑，创业板对于目前的A股主板市场中短期有什么影响呢，简单谈谈我个人的看法。

        短期的影响：1、对创投概念股的影响，创投概念股自去年四季度以来，远强于大盘，不少个股逆市创了新高，近期有所回落，但仍处于历史高位，对于那些股价已经炒高了的创投概念股，不要追高，谨防炒做资金本周借消息拉高出货，而那些股价没怎么表现的创投概念股仍有表现的机会，会产生局部的炒做热点；2、创投概念股的外延延伸，除了持有一定创投公司股权的公司被称为创投概念股，那些直接持有拟在创投板上市公司股权的A股上市公司也会被称为创投概念股，类此于以前的交叉持股概念，这些公司也会有表现机会；3、对于主板市场的资金分流，初步测算，创业板初期分流资金应在200亿左右，中期分流资金在500亿以上。而创投板“批量”发行上市的方法，将吸引上万亿的一级市场资金转战创业板新股申购。4、创业板在上半年推出，由于管理层不可能同时推出和运行两项重要资本市场的“创新”，意味着股指期货肯定不会在上半年推出，甚至可能要推迟到明年初去了，股指期货概念股可能要迅速降温，大盘指标股的战略重要性还将下降，对于大盘蓝筹股的炒做会有一定负面影响。5、创业板提供了大量“优质”的成长性中小企业，而且大部分是各大高新开发区的高科技企业，将对主板中小盘股的炒做有较大影响。

        点评：创投概念股板块小，主要是中小企业，对于大盘的指数影响非常有限，而他们参股比例普遍不大，创投公司即使在二板上市，能给其参股公司带来的收益很小，对业绩改善没什么大的作用，甚至不如以前的参股金融公司等交叉持股公司，所以主要是概念性炒做，参与者一定要参考当时的大盘情况，适度参与，不要轻易追高，谨慎操作。

        中期的影响：1、按照预计，创业板市场容量在不久就将达到1000亿市值以上，由于其高风险、高成长、高收益的特性，在赚钱效应下，主板市场最活跃的那部分短线资金，包括“涨停板”敢死队资金，很可能将转战二板市场，中国人历来就有“炒新”的习性，对于主板市场资金分流作用逐步会显现，甚至逐步加大；2、创投板的设立，为风险投资资金提供了获得“暴利”并顺利“变现”的有效途径，将对目前投资在A股市场上的中长线资金产生很大吸引力，部分中长线资金可能将逐步推出主板市场，转而投资风险投资基金或公司，甚至可能直接参股有潜力的中小型企业，直接投资实业，等待他们在创业板上市以获得“高于”炒股的“风险”收益。3、由于创业板发行和上市后的高市盈率定位，出于自身“利益”需要，部分已经符合主板（包括中小板）上市条件的中小型成长公司，可能会选择在创业板上市，这将分流主板市场的“优质”上市公司资源，可能会降低主板市场的吸引力，可能会降低主板市场上市公司的整体成长性。4、中期来看，创业板设立不会改变主板市场原有的运行方向和趋势。5、主板“壳资源”价值明显下降，创业板上市的低门槛将使主板的ST股、垃圾股的“重组”价值逐步降低，大资金和中小企业可以利用创业板这个更简捷的上市融资通道，主板的重组和“乌鸦变凤凰”案列可能会大幅度减少，对主板垃圾题材股的炒做会有一定的负面影响。６、创业板上市公司是大赢家，创投板公司高管的个人财富会因为公司上市，成几何级的暴涨。

        点评：中期来看，创业板设立，对于主板市场的资金分流将更加明显（除非创业板不成功，成为“死板”市场），仅仅从这点来看，创业板的设立对于目前的主板市场负面影响大于正面影响，从许多国家创立“创业板”的情况看，往往造成与主板市场的资金争夺，某种意义讲不是“你死”就是“我活”，共赢的目前只有纳斯达克和主板市场。而投资资本市场的中长线资金，在“上市就暴富”诱惑下，如果大规模转战“风险”投资领域，甚至直接投资实业，对于主板市场资金的分流作用将是巨大的，某些时候甚至有可能带来主板市场的“巨大”波动，管理层应提前做好应对之策。

       当然，离创业板真正设立还有一段时间，在这段时间里，创投概念股应会有一定的表现机会。本周市场来看，反弹还将继续，但空间和时间可能都比较有限，除非近期还有重大利好出台。反弹越高，政策利好出台的可能性越小，反弹越高大小非减持利润越高，越有减持冲动，同时上面的解套盘、割肉盘随时可能汹涌而出。在3600点附近抄底的主要是短线资金，决定了此次反弹具有一定爆发力，但持续时间短，向上空间不大。乐观的看，股指有可能短暂上冲4000点，去试图弥补4055-4068点的跳空缺口（见顶调整以来的第四个跳空缺口），只有站稳4000点后，中级反弹行情才可以基本确认。本次反弹后二次探底几乎不可避免，不排除还有再创新低的可能，仓重者本周最好逢高果断减仓。