策划前言

　　究竟什么在影响一个城市民营企业的上市路线？

　　是城市民营经济的发展水平？是民营企业自身在管理、文化、人才、市场等方面的先进程度？还是当地政府对民营企业上市的激励力度与扶持效率？抑或是各方共同作用的结果？

　　真正阻碍和制约青岛民企上市、做强做大的瓶颈是什么？民企在上市过程中，会遭遇怎样的难题？这些难题该如何破解？政府的扶持政策该如何制定，才会在最大程度上起到激励作用？

　　影响民营企业壮大发展的主要原因，还是体制障碍和企业内部深层次的矛盾和问题。解决民企上市问题也需要各方面全方位的努力。企业自身必须迈过规模小、体制创新不足、自主品牌少、融资渠道狭窄等问题。而从政府角度，主要的问题就是为民营企业创造良好的政策体制环境。

　　一个城市民营企业的上市路线，往往可以折射这个城市民营经济发展过程中许多有趣的现象。并非只有民营经济发达的城市，上市的民营企业才越多。上市民企的多少与民营经济的发达程度并不正相关，也没有纯粹的因果关系。

　　典型的例证是温州。温州民营经济堪称全国有名，作为中国民营经济发源地，在2006年前，这里一度被外界视为上市的“绝缘体”，只有一家上市公司。而当时，同为浙江省的杭州有40多家上市公司，宁波也有20多家。

　　那么，究竟是什么在影响一个城市民营企业的上市路径？青岛民企又有着怎样的上市路线？这一路线图背后，折射的是青岛民营经济怎样的发展轨迹？

　　上市民企偏少的现状

　　2008年3月19日，青岛市发改委资本市场处处长邱学东正忙着接一个电话。电话是从崂山区打来的，为的是商讨推荐到创业板上市的企业名单。对邱学东和资本市场处的每个人而言，这样的忙碌几乎是每天的常态。忙碌的目的只有一个，更好地为企业进入资本市场服务。

　　实际上，近几年为上市的事情，不仅政府在忙，企业更没闲着。据了解，目前青岛至少有30家民营企业在谋求国内或者海外上市。其中，百通地产、地恩地股份、华仁药业、汉缆股份等均已进入上市辅导期。而百通集团、地恩地的IPO正在申报当中，这两家公司将成为2008年青岛市上市工作的亮点。

　　然而，与这两年企业、政府高涨的上市热情形成鲜明对比的，却是青岛上市民营企业偏少的现实。

　　截至目前，青岛只有4家民营上市公司，占总数17家上市公司的不到四分之一。其中，2006年以前，只有中天国际一家在香港主板上市，这也是山东省第一家获准以红筹方式在香港主板上市的民营企业。虽然2006年青岛软控、康大食品、青岛金王一举上市，使上市民企阵容有所壮大。但2007年一年，青岛没有1家企业上市。

　　到底是什么阻挡了青岛民企的上市脚步？青岛市发改委资本市场处处长邱学东认为，上市民企偏少并非是青岛民营经济不发达的表现。“出现这种情况有历史原因，也有观念认识不到位的问题。”

　　历史原因和观念认识不到位是偏少的重要原因

　　邱学东告诉记者，在设立股市初期，新股发行方式上沿用的是指标控制的办法，也就是指标分配加政府行为的模式。每个城市分得的上市指标是一定的，比如一个指标就是一亿元的额度。当时，为了扶持大型国有企业，青岛市都是把指标集中使用，1993年给了青啤，之后几年给了海尔、海信等。而当时，南方许多城市都是把指标分解使用，一个指标给四五家企业。这是青岛市上市企业家数不多，并且都集中在大型国有、集体企业，缺乏民营企业的一个重要原因，也是青岛上市公司家数虽少，但户均融资额超过10亿元，高于全国同类城市户均融资额度4-5亿元两倍多的重要原因。

　　同时，邱学东认为，观念认识不到位也是青岛民企无缘上市的重要因素。在他看来，对上市认识不到位不仅是企业，也包括个别政府部门。企业有的怕费力、怕花钱、怕监管不敢上市，也有的因资金充足不愿上市。个别政府部门开始时并未把推进企业上市当作招商引资，只重视引进投资。

　　“实际上，企业上市最大的受益者是政府。”邱学东认为。“上市是不以牺牲环境权益为代价的招商引资方式。上市后，企业资金充裕了会发展得更快，为当地提供更多的就业岗位、交纳更多的税收。并且，分散了区域经济风险。”

　　“企业上市融的资金才是真金白银的流入，并且不会出现'资本逃逸'。”邱学东强调。

　　上市的细节性难题

　　“我们非常清楚上市能给企业带来什么。不但可以融到企业发展需要的资金，还接受各级证券机构以及全国股东的‘公开监管’，有利于尽快建立现代企业制度。从2002年我们就不断谋求国内外上市，但因为土地、股权等多方面原因，至今我们也没有成功。”青岛某民营化工企业董事长告诉记者。

　　据了解，目前青岛不少民营企业已经进入了扩张期，急需在管理、技术、人才等方面迈上新的台阶。虽然这些企业每年都能产生上千万或几千万元的利润，但这点利润用于扩张无疑是杯水车薪。所以他们有借助资本市场扩张财力，迅速做大做强的内在动力。

　　同时， 2006年以来，国家连续12次上调存款准备金率，企业间接融资难度加大，资金使用成本增加，资金链风险加强。融资环境的改变，也使许多企业希望通过上市获取净资本、解决融资问题。

　　但在上市过程中，他们遭遇了不少细节性难题。

　　“有的是重组方案问题，有的是土地房产产权的问题，有的是税收问题，还有的是权证问题。”邱学东介绍，在土地方面，有的企业在用土地属国拨地，需要办理出让手续；有的企业已经得到了用地规划，但一直未能缴土地出让金或出让价格出现大幅度提高等，上市成本加大。在税收方面，许多民营企业因改制上市产生大量利润，须补缴企业所得税，同样增加了上市成本。而权证方面，一些拟上市公司由于在原青岛证券交易中心挂牌交易过，股权社会化，难以达到上市标准。

　　对于这些问题，邱学东表示，目前，青岛市政府正想方设法予以解决。“2008年，青岛市将下大力气培育上市后备资源，建立拟上市企业名录，加大政策支持力度，同时密切关注创业板市场的进展情况，做好相关准备工作，争取在创业板开设时青岛企业能搭上‘头班车’。”

　　民营经济薄弱也是原因

　　实际上，除了上述原因，青岛的民营经济发展相对薄弱也是一个不得不说重要原因。

　　“过亿民企”数量是衡量民营经济发展程度的重要指标，和南方民营经济较发达的同类城市相比，青岛市这一指标一直处于劣势。统计显示，目前，青岛市年销售收入过10亿元、50亿元和过百亿元的民营企业分别有30家、3家和2家，低于宁波、上海、广州、深圳、杭州等城市。

　　来自咨询机构的调查资料显示，青岛市不少民营企业在管理方式上还存在着没有脱离家族式管理模式的现状，这是制约发展的关键所在。即使经过多年发展、目前已进入青岛民企“百强”的企业，真正建立起现代企业制度、产权制度，具有较为健全的法人治理结构的企业也非常少。真正意义上的在全国范围内行业领先、主业突出、效益优良、成长性高、科技含量高，且已初具规模、股权结构清晰的企业更是明显缺乏。

　　显然，青岛民企上市后备军无论从规模还是质量上，都需要进一步做大做强。

　　“青岛市民营经济的发展不同于南方发达城市，部分民营企业处于国有大企业群和国际知名外资企业的夹缝中，无论做大做强，都必须探索新的路径，这需要政策层面继续突破，也需要企业自身在管理、文化、人才、市场、资本等方面锐意改革。”3月中旬青岛市发改委组织的青岛市民营经济发展改革座谈会上，有关人士这样分析。

　　2008年集中爆发？

　　那么，该如何有效实现更多青岛民企成功上市？政府企业资本各自应该扮演什么角色？

　　青岛市发改委经济体制综合改革处认为，影响民营企业壮大发展的主要方面，还是来自于体制障碍和企业内部深层次的矛盾和问题。

　　从这一点看，解决民企上市问题也需要各方面全方位的努力。企业自身必须迈过规模小、体制创新不足、自主品牌少、融资渠道狭窄等问题。而从政府角度，主要的问题就是为民营企业创造良好的政策体制环境。

　　近几年，为积极引导并培育众多民营企业上市，青岛市政府在解决体制政策方面的努力一直没有停止。在2005年《关于进一步推进企业上市融资的意见》的基础上，2007年10月又进一步研究制定了《支持企业上市融资工作的意见》，制定了包括资金、财政、税收、项目等支持上市的优惠政策，并第一次以政府文件(青政发[2007]23号)下发实施。2008年更是明确把推进民营企业上市作为工作重点。

　　“保守估计，今明两年符合上报IPO申请材料的民营企业至少10家左右，还不算未来在创业板上市的。未来五年，青岛市的目标是新增上市公司30家，融资额300亿元。其中，上市家数由民营企业支撑，融资额度靠大型国企的实力。”邱学东告诉记者。

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　　宁波市上市企业概况

　　目前，宁波市有上市公司33家，累计募集资金226亿元。其中近30家是民营企业。

　　宁波市政府从1999年就提出对上市资源进行“梯队建设”，培育市场化的上市资源。同时，宁波市在推动企业上市工作中是“有职无权”，做好企业上市服务的“推手”，而避免做“抓手”。首先，政府营造了一个好的企业上市氛围，消除企业主对上市信息了解不多不透的疑虑。其次，市政府及11区县政府都有服务企业上市工作的专业干部队伍，他们主要的工作方式是下企业与企业主沟通，而且这支干部队伍很专业，在企业改制、股权框架设计、募集资金项目选择等方面给予企业主专业意见，目前这支队伍已经与全市95%的规模以上企业主进行过沟通，效果很好。最后，政府制定了相应的企业上市鼓励政策，帮助企业解决实际问题，在项目申报、土地取得、税收优惠、环境保护等各个方面提供高效服务。

目前，宁波有上市计划的企业有100余家，提出申请2008年上市的有26家。

　　宁波市的目标是到“十一五”末宁波市力争实现上市公司50家以上的目标，融资300亿元以上；至2015年，上市公司达到100家，融资600亿元。

　　温州市上市企业概况

　　现在，在资本市场沉寂多年的温州民营企业家们争“挤”迟来的“上市列车”：继瑞立集团、华峰氨纶两家民营企业在境内外成功上市、实现温州市民营企业上市零的突破之后，2007年温州又有华仪电气、报喜鸟两家企业借壳和首发上市。目前，温州市企业上市梯队已经形成，有10多家企业正在做上市前的准备工作。

　　早在2006年前，这里只有一家上市公司。

　　曾经担任温州市体改委主任的本土经济学家马津龙教授指出，温州民间资本雄厚，民营企业融资便利，“并不缺钱”、“不需要到股市去圈钱”是温州民企与资本市场一直“保持距离”的一个原因。此外，由于温州民企大多是家族企业，担心股权重组会影响家族利益，再加上高昂的上市成本，温州民企上市步伐迈得十分缓慢。

　　2007年8月16日，温州民营企业报喜鸟服饰股份有限公司上市，温州市政府组织了30多家重点企业前往现场观摩。上市首日，股价一跃上了45元，而该股的发行价是12.6元，总市值由12亿元上升至43.2亿元，现场的一些温州“老板”们看“傻”了，惊呼不知卖多少双鞋或多少件衣服才能挣来这么多的资金。“示范效应”带来的理念之变引燃了“上市热”。

　　预计到2010年，温州企业上市总数有望达到30家，在证券市场中形成富有区域经济特色的“温州板块”。