上周四AIG公布第一财季意外出现巨额亏损，使得公司股票上周五遭遇强力抛盘，股价下挫3.87美元至40.28美元，投资者再次怀疑沙利文可能已经招数用尽。2005年，温文尔雅的英国人沙利文取代了汉克-格林伯格(Hank Greenberg)的位置，才华横溢且专断独行的汉克因为财务丑闻被迫离职。

　　AIG股价目前接近3月份创出的38美元的10年低点，下跌空间应该不大，因为公司2009年的盈利能力可能至少达到每股5美元。不过花旗分析师乔舒亚-尚克(Joshua Shanker)在上周五的一份研究报告中认为，AIG股价回暖尚需时日，因为公司核心保险业务正在走下坡路，而且信贷市场依然面临困难。他对AIG股票的评级为“中立”，目标价为47美元。

　　2月份，AIG公布第四财季亏损53亿美元，折合每股2.08美元，不过公司表示低潮已经过去。因此我们在45美元左右的价位买进了这只股票。

　　然而此后形势仍在恶化。AIG公布第一财季税后亏损78亿美元，折合每股3.09美元。剔除投资组合的资产减记，每股亏损为1.41美元，大大超过分析师预测的每股亏损76美分。

　　公司核心保险业务利润令人失望，原因是财产和人生意外保险市场景气不佳。AIG的股东权益在过去6个月缩减240亿美元，相应地公司账面价值从每股40.81美元降至31.93美元。为了改善资本状况，AIG也加入了受创金融公司的行列，不得不出售125亿美元股份募集资金。

　　所有这些都给沙利文带来沉重打击，一年前他还吹嘘AIG有150亿-200亿美元的剩余资本。同其他金融公司一样，AIG也是高买低卖，去年斥资50亿美元进行股票回购，均价为每股67美元。

　　但是上周四AIG居然宣布将派息提高10%，每季度22美分。尚克认为此举“时机不当”。提高派息将使得AIG每年多支出2亿美元。原本大家以为公司可能会削减派息以保存资本。

　　AIG一贯认为自己比其他财寿险公司高人一等，结果现在自己资金紧缺，竞争对手反而资本较为充裕。AIG不单单是一个财寿保险商。它在美国及海外出售人寿保险，经营飞机租赁，发放抵押贷款，并出售各种金融产品。公司的问题主要集中在金融业务，它给多种复杂的次贷支持抵押贷款衍生工具提供担保，导致了大约200亿美元的亏损。如果说有希望，那便是公司所提出的：它在抵押贷款衍生品上的巨额减记可能远远高于实际亏损。

　　沙利文就像花旗前老板查克-普林斯(Chuck Prince)一样，能力似乎不足以玩转这样一个巨大而复杂的公司。AIG应该关闭旗下的AIG Financial Products，但是谁知道这浑水里是否还潜伏着更多的亏损呢？

　　如果沙利文下课，不知道谁来接任。AIG的董事会不可能重新起用格林伯格，且不说他已经83岁高龄，而且又有前科在身。毕竟，沙利文试图驯服的这个猛兽正是格林伯格造出来的。

　　AIG可能是一团乱麻，不过公司的核心业务依然强大无比，目前抄底应该是有利可图的。