“创投机构和创业企业都在盼望内地创业板的推出，可是却迟迟没有动静。”深圳市创业投资公会秘书长王守仁十分焦虑地告诉记者。内地创业板迟迟未出台，香港创业板发展黯淡，谋划改板，中国的创新型企业正在遭遇上市难题。

　　香港创业板遭遇边缘化

　　“内地大多数企业仍在翘首以盼创业板的推出，对于去香港创业板上市兴趣不大，香港的创业板缺乏吸引力。”王守仁表示，香港创业板人气不足，市盈率偏低，募集资金数额难以达到企业的需求。

　　被称为全球金融中心之一的香港，在创业板市场上出人意料地遭遇坎坷。香港联交所统计数据显示，从2003年至今，香港创业板每年的上市数量分别为27、21、10、6、2家，数量急剧萎缩，几乎无人问津。

　　香港创业板于1999年11月成立，在短时间的全球科技网络股热潮之后便黯淡下来，尤其是随后国企在主板上市一浪高过一浪的热潮之下，创业板更是遭遇边缘化。近两年来，不仅新上市的公司数寥寥无几，还有7家公司被除牌。

　　到目前为止，香港创业板上市的公司仅有200家左右，募集资金额不过400亿港元，2007年仅有2家上市。香港的创业板市场在经历了初期成立的火爆场面之后，一直比较疲软，融资额和上市企业数量远远低于纳斯达克及AIM市场。

　　而与之形成鲜明对比的是，纳斯达克市场统计数据显示，1992年到2003年，纳斯达克市场IPO筹资额达到2310亿美元，与同期纽约交易所相比，仅少于后者8%左右。而英国AIM市场共计IPO有1693家，融资总额324亿美元，其中包括345家海外公司。而仅2007年AIM IPO数量就达到182家。美国纳斯达克市场的挂牌公司主要集中在成长性的高科技企业，每年IPO筹资额可与纽约交易所旗鼓相当。

　　业内人士认为，香港创业板的主要问题在于市盈率太低，交投不活跃，市场信心不足。创业板的流动性一直不容乐观，不仅本地投资机构和个人投资者对这些公司不感兴趣，国外创投基金也不愿对这些风险高的企业进行投资。

　　深圳信科创投公司投资经理姜盛军表示，内地创新企业对去香港创业板上市并不感冒，香港创业板市场投资者太看重眼前利益，散户式的短炒之风盛行，资金量大且投资理念成熟的机构投资者并不多，市场较为冷清。

　　迫不得已谋求改板

　　冷清的创业板市场让香港联交所开始谋划对创业板进行改板。“香港创业板未来发展方向的定位就是二板市场以及跃升主板的踏脚石。”5月中旬，香港联交所在一季度报告中专门为香港创业板重新下了定义。

　　大福证券研究部主管麦德光先生指出，变身为主板踏脚石的创业板，使其与成为亚洲纳斯达克的初衷渐行渐远。

　　根据联交所5月2日刊发的有关创业板改革的上市规定，申请人在前两个财政年度的净现金流合计不少于2000万港币；审批创业板新上市发行人的权力将由创业板上市委员会转授予上市科，而创业板上市委员会将保留监察、处理上述及制定政策的责任；创业板上市发行人的持续责任将更紧贴主板规定；现有创业板发行人须由新规则生效日期起遵守新规则，但公众持股量规定则设三年宽限期；由创业板转往主板的程序将予以简化，而所有创业板转板申请人的主板首次上市费将获减50%。

　　香港创业板的这次改板可以概括为上市门槛变高、晋升主板程序简化，核心在于引入了全新的数量化资格要求，以及简化由创业板向主板上市的程序。

　　而此前，创业板上市公司即便符合主板要求而申请转板，也没有特别的通道，需要重新聘请保荐人申请主板上市，程序上面与首次主板挂牌的程序没有区别。但创业板改板之后，则相对容易很多，已经在创业板上市的企业，一旦“达标”，将较之前更容易转为主板上市。

　　根据规定，作为主板的“踏脚石”，香港创业板企业将可以直接晋升主板，免除了以往需在创业板除牌以后再去主板重新上市的步骤。转板申请人的主板首次上市费将减半，且无需保荐人或财务顾问，招股章程也以电子公告取代。

　　其实，长期以来许多企业就一直把创业板当做通向主板的踏脚石，而创业板也向来就缺乏好公司。根据港交所的内部分析，在目前的创业板公司当中，约有30家左右符合主板要求。截至去年6月底，已经有16家创业板公司成功转主板。

　　业内人士分析，香港创业板难以做成亚洲的纳斯达克，除定位不合理外，原因还在于创新型科技企业的匮乏，使得创业板缺乏发展的土壤，香港的优势在金融和法律等高端服务业，而纳斯达克的成功恰恰是拥有众多高科技企业。而内地创业环境跟香港差异很大，创新企业数量庞大，国家政策也给高科技企业扶持，香港创业板经营惨淡，不能成为内地创业板推迟的理由。