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新华社北京１１月２８日专电（王文志、颜兰沣）国内证券市场上的新股首发和再融资申请已被暂停７个月之久。在此背景下，发行短期融资券成了国内部分企业低成本融资的另一条重要途径。
今年５月底，中国人民银行分别发布了《短期融资券管理办法》以及《短期融资券承销规程》《短期融资券信息披露规程》两个配套文件，允许符合条件的企业在银行间债券市场向合格机构投资者发行短期融资券。
５月２６日，振华港机（６００３２０）获得央行批准，发行第一只短期融资券，总额为１２亿元人民币，期限为１年。
１１月２５日，中国人民银行金融市场司有关工作人员表示，截至２００５年１１月１７日，共有４１家企业按照《短期融资券管理办法》规定的条件和程序提交备案材料，在银行间债券市场向合格机构投资人成功发行企业短期融资券５４期，总面额为１００９亿元。其中，单只最大额度达到１００亿元，最小量为两亿元。据悉，年内还有１０００多亿元的发行计划备案。
这４１家短期债券发行企业中尽管有万向钱潮、横店集团等民营或集体企业的身影，但主要为国航集团、东方航空（６００１１５）、五矿集团、振华港机、华能国际（６０００１１）和国家开发投资公司等大型国有企业和优质上市公司，涉及的行业范围主要为航空、原材料行业、电信、农业、旅游等。
面对这种情况，中央国债登记结算公司的一专业人士分析认为：企业短期融资券是纯粹以企业自身信用为担保、无第三方担保的融资方式，尽管央行在进入门槛上并没有对企业性质的歧视，但是大型国企信用等级高，市场容易接受，承销商也愿意进行推荐。这其实是市场主体选择的结果，而市场和承销商也都愿意选择信誉好、有影响力的大型企业。
记者了解到，尽管如此，部分民营企业也不甘心，目前在央行排队等候审批发债的民营企业不下５０家。
“如此多的企业‘试水’短期融资券，有着多方面的原因：第一，企业短期融资券的出现，不仅成功拓宽了企业的直接融资渠道，而且成为因股权分置改革而处在再融资停滞状态下企业宝贵的短期资金来源；第二，短期融资券也有着明显的成本优势，发行短期融资券有利于上市公司降低财务费用，调整债务结构。”一位正在排队等待发债的民营企业老总如此解释争抢发债的原因。
目前已发行的１年期企业短期融资券其利率大多在２．９２％至２．９４％之间波动，前不久面市的国泰君安证券公司短期融资券的中标利率更是只有２．０５６１％，目前银行的１年期贷款利率为５．８８％！即使算上承销费率，企业发行短期融资券比银行贷款的成本低约２个百分点。按此口径测算，到目前为止，１０００亿元的短期融资券已累计为企业节约了２０亿元的财务成本。
已公开发行１２亿短期融资券的振华港机董秘王珏也表示：“公司日常运营中也需要短期融资，希望通过发行使公司获得更好的发展空间。短期融资券的最大好处是成本低，这比银行贷款低很多，公司除了考虑提高短期融资的效率，主要是想获得更多的融资渠道。”
尽管短短半年时间短期融资券的融资额已经超过１０００亿元，但是主管审批部门央行并没有限制其规模的打算。央行金融市场司的上述工作人员对记者表示：“人民银行对短期融资券的发行规模从来不做预计，短期融资券市场是开放并按照市场化原则运作的，其发行规模完全取决于发行主体和承销商的意愿，人民银行不会干预市场参与主体的自主决策。”
财务分析师张利认为，央行力推短期融资券试点有更深远的考虑，她进一步分析道，近年来国内银行的中长期贷款比例过高，短期贷款过少造成企业流动资金短缺，尽管央行采取了多项措施，但效果并不理想，而且银行间债券市场成为金融机构管理头寸、进行投资的重要场所，但是缺少短期债券，形成不了合理的收益率曲线，反而增加了投资风险。短期融资券正是央行发展短期债券、丰富多层次债券市场的问路石，同时这也符合监管层力图建立多层次资本市场的目标。
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