随着今年上市已有过半数股票破发，A股市场“新股不败”的神话已戛然而止。上周四，上市仅三个交易日的东方雨虹 (002271，收盘价15.60元)就发出了“破”声，刷新了新股破发的最短时间纪录，且“破”的速度越来越快。

　　今日，川润股份(002272)和水晶光电 (002273)将登陆中小板，“生”在这个“破”时代，加之众多早已破发的新股，这两只新股由于发行市盈率较高也有破发的可能性。

　　今年来73只新股41只破发

　　据Wind最新数据，今年以来上市的新股共有73只，截至昨日已有41家公司破发。其中，威华股份(002240，收盘价6.72元)自今年5月23日上市以来，截至昨日已经较发行价格15.7元/股跌去57%。同样也是今年5月上市的滨江集团((002244，收盘价10.38元)，截至昨日复权后股价较发行价格20.31元/股已经跌去将近49%，跌幅甚至超过同期房地产行业指数的跌幅。

　　紫金矿业(601899，收盘价4.07元)、中煤能源(601898，收盘价9.02元)、金钼股份 (601958，收盘价10.36元)、中国铁建((601186，收盘价8.05元)四只沪市大盘股早已全部破发，按昨日的收盘价计算，相对于发行价的折价比例已分别高达42.27%、46.20%、37.48%和11.34%。其中，中煤能源发行市盈率高达43.71倍，紫金矿业，中国铁建也分别高达40.69倍和30.56倍。

　　73只新股平均发行市盈率达到27倍，远远高于目前A股市场平均十几倍的市盈率。从资金流向看，跌破发行价的41只新股近期资金流入迹象并不明显，在近期大盘不断走低的背景下，这41家公司破发尚未引起主力资金高度关注。

　　显然，在熊市行情中，高市盈率发行已经完全超越了市场承载能力。在这个“破”时代，申购新股已不再是投资者获取超额利润的途径。

　　两新股发行市盈率近24倍

　　“生不逢时”的川润股份在庆祝今天上市的同时，或许更平添了股价随时面临破发的无奈。公司上市流通股本为1840万股，发行价格10.44元/股，对应的市盈率为23.63倍。

　　“经过多年努力公司终于成功上市，但是在如今这个熊市背景下，高兴的同时还要担心破发。尽管破发对公司业绩不会造成影响，但是如果上市当天就破发，这对公司形象也有影响，我们能做的就是保证公司业绩，抓好管理，能给投资者交出满意的成绩，但是市场行为也不是我们能左右，如今的市场行情下，股价能涨个20%就算万幸了。”川润股份证券事务代表对记者说道。

　　长城证券机械行业分析师徐星月告诉记者，川润股份属于机械行业，工程机械行业2008年PE大约就是10倍多点，机床行业也是在10倍多点。能与之类比的机械行业中小盘股动力传动(002164，收盘价7.52元)，目前的静态市盈率大约在18倍左右，而川润股份接近25倍市盈率显然高于市场，破发的可能性很大。

　　他还指出，市场环境差，新股发行的定价受影响这是肯定的，如果持续给高估值，很快就没有人敢申购了，再出现几次新股破发，估计市场上也没有人敢以高估值发股票，随着市场走熊，一级市场的风险也越来越大。

　　另外，水晶光电(002273)也将于今日登陆深市中小板，其发行市盈率为23.63倍。

　　某私募经理告诉记者，尽管在新股申购中有资金优势，但是随着市场估值下移，一级市场与二级市场之间的溢价已经越来越小，像东方雨虹上市头天最高涨幅竟然不到20%，市场参与热情已在减弱，如果参与网下配售还要被锁定三个月，其破发的风险太大，只要市场仍旧没有好转，打新股随时都有可能被深套。

　　徐星月还指出，新股破发是市场不断下调的结果，更是新股定价较高的结果，新股破发也意味着A股市场融资功能的丧失，这种结局无论对市场参与的哪一方都不利。

　　在市场估值一降再降，新股发行价格也被迫下调的今天，能以较高市盈率发行上市，对于仍在苦苦等待上市中的公司来说，或许已经算相当幸运了。