11月29日至12月1日，中共中央、国务院召开的中央经济工作会议在北京举行。国家主席胡锦涛在会上发表重要讲话，全面分析了当前的国际国内形势，全面总结了今年的经济工作，深入分析了“十五”时期经济社会发展工作的成就及取得的重要认识和经验，明确提出了明年经济工作的指导思想、总体要求和主要任务；国务院总理温家宝在讲话中着重全面分析了当前我国经济形势，阐述了明年经济社会发展主要预期目标和需要解决的重点问题，具体部署了明年的经济工作。

　　为了更好地了解和掌握中央经济工作会议的精神和要求，《中国经济周刊》特登载由中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭和分析员范维维撰写的此篇解读文章。

　　明年经济工作的三大目标

　　对于明年的中国经济，中央政府力图实现以下三个主要目标：

　　1、保持经济平稳较快增长：

　　经济保持较快增长对扩大就业具有重大意义。此次会议提出“坚持把扩大就业摆在经济社会发展更加突出的位置”，因此政府在其提出的8项主要任务中的第一项即提出要“保持经济平稳较快增长的良好势头”。

　　扩大内需被政府认为是实现经济平稳较快增长的关键。这将是中国经济的主要政策方向。我们认为一方面政府将努力改善投资结构，增强基础设施、能源交通等瓶颈行业的投资；另一方面，政府把扩大内需作为“经济发展的长期战略方针与基本立足点”。“建设社会主义新农村”目标的提出将增大政府对农村基础设施建设的投入，政府将加快包括农村道路、饮水、电网、通讯等方面的建设，以图消化前期投资过度扩张造成的产能过剩并拉动农村消费需求。增加居民消费特别是农民消费已被政府列为扩大消费需求的重点。政府投资的加大将弥补私人部门投资增长的放缓，为中国经济提供持续增长的动力。我们估计2006年GDP、固定资产投资、社会商品零售总额和出口增长分别为9%、22%、13.2%和25%。对消费的拉动将产生一定的通货膨胀压力，2006年中国不会进入通缩，估计CPI通货膨胀为2.2%。

　　2、提高能源资源使用效率，提高经济增长的效益：

　　在“十一五”期间将提高能源使用效率20%，这一目标是十六届五中全会《建议》中仅有的两个量化指标之一，可见目前中央政府对能源、资源使用效率提高的重视程度。此次中央经济工作会议更提出要“明年务必取得明显成效”。而节约能源资源也被列为8项主要任务之一，其重要程度比04年有所提高。能源资源使用效率的提高一方面可以通过包括技术改造、发展新能源等手段，另一方面，能源资源价格也须理顺，以抑制经济当中的低效需求。但能源资源价格的理顺具体是采取提价还是税收的手段仍需进一步的观察。此外，增强企业自主创新能力、调整产业结构、推进包括金融体制改革、企业改革、行政管理体制改革在内的改革将有助于提高经济增长的质量和效益。

　　3、缩小贫富差距、城乡差距：

　　无论是建设“社会主义新农村”还是建设“和谐社会”，其反映的都是政府缩小贫富、城乡差距，促进社会公平的努力。中央经济工作会议提出，要“着力解决人民群众最关心、最直接、最现实的利益问题”。这是促进和谐社会建设的重要着力点。我们认为政府将加大在教育、社会保障、医疗卫生等方面的支出，而且2006年公务员收入将有明显增长。近期包括医疗服务、教育等方面的价格上涨较快，这在一定程度上抑制了居民消费的增长。“看病难、看病贵”以及“教育收费”已成为老百姓最为关心的民生问题。

　　我们认为2005年的中央经济工作会议为明年中国经济提出了“持续较快增长”、“提高效率”、“促进公平”这3大主要目标。这三者中每一目标的实现对中国经济都有重大意义。然而，在具体实践中这三个目标难免会有冲突，有时难以同时实现。在发生冲突的时候，我们认为中国政府将更注重“经济(就业)增长”与“公平”这两个目标，因为这两者关乎社会的稳定，具有更重要的政治意义，尽管有时向“增长”与“公平”方面倾斜的政策将延缓“效益”的提高，或为其实现增添困难。

　　展望

　　中央经济工作会议提出明年将“坚持实施稳健的财政政策与货币政策”，在具体实施过程中，我们认为财政政策将较今年更为积极并向消费倾斜；货币政策将略有收紧，广义货币增速目标为16%。这种财政货币政策组合的结果是政府在教育、医疗、社保方面的支出将增加，货币供应增速降低，市场利率上升并伴随着人民币的升值。

　　目前，中国经济对外依存度过高，达70%，经济和就业增长在很大程度上依赖于外部需求。随着加息的继续，发达国家房地产价格将趋稳或回落，其消费需求的回落将影响中国出口增长。中国投资率为45%，不仅为中国本身之历史新高，而且高于许多历史上因投资率一度过高而随后出现大幅下调的国家(如日本和韩国)。况且中国过高的投资率是在资源价格扭曲、融资效率不高、地方政府干预、信贷机制不完善的条件下实现的。我们估计新开工项目的逐渐减少将使投资增速2~3年后出现大幅回落。中国经济将在2008年后出现真正着陆，其方式在很大程度上取决于今后两年国内消费需求能否出现明显增长。从短期看，应该尽快提高消费需求的增长，避免出现产能过剩、通货紧缩和银行坏帐增加等风险。

　　04、05年中央经济工作会议确立的次年经济工作的主要任务

　　05年中央经济工作会议:下一年经济工作的主要任务

　　一、稳定宏观经济政策，保持经济平稳较快增长的良好势头。

　　二、扎实推进社会主义新农村建设，进一步做好“三农”工作。

　　三、全面增强自主创新能力，不断推进产业结构调整。

　　四、大力节约能源资源，加快建设资源节约型、环境友好型社会。

　　五、继续推动东中西良性互动，促进区域经济协调发展。

　　六、加快推进体制改革，完善落实科学发展观的体制保障。

　　七、积极实施互利共赢的开放战略，进一步提高对外开放水平。

　　八、着力解决人民群众最关心、最直接、最现实的利益问题，推动和谐社会建设。

　　04年中央经济工作会议:下一年经济工作的主要任务

　　一、继续加强和改善宏观调控，确保经济平稳较快发展。充分认识社会主义市场经济条件下宏观调控的必要性、长期性和艰巨性。

　　二、继续加大对“三农”的支持力度，保持农业和农村发展的好势头。

　　三、大力推进结构调整，促进经济增长方式转变。

　　1)提高自主创新能力是推进结构调整的中心环节。

　　2)节约能源，资源是优化结构的重要目标。

　　3)推进城镇化健康发展是结构调整的重要内容。

　　4)促进区域经济协调发展是结构调整的重大任务。

　　四、着力推进经济体制改革，建立健全全面协调可持续发展的制度保障。

　　五、统筹国内发展和对外开放，增强国际竞争力。

　　六、坚持以人为本，努力构建社会主义和谐社会。

　　04、05年中央经济工作会议确立的次年经济工作的主要方面

　　05年中央经济工作会议:具体抓好以下工作

　　1、继续实施文件的财政政策和稳健的货币政策。

　　2、着力扩大消费需求和加强固定资产投资调控，努力增加城乡居民收入，大力开拓农村消费市场；保持合理投资规模，优化投资结构，坚持控制新开工项目。

　　3、加大投入和改革力度，切实加强农业和农村基础设施建设，全面深化农村改革，推进社会主义新农村建设。

　　4、加快产业结构调整和推动区域经济协调发展，提高产业层次和技术水平，推动部分产能过剩行业调整。

　　5、加大资源节约和环境保护力度。

　　6、深化经济体制改革和提高对外开放水平。

　　7、加快科技教育卫生文化等社会事业发展。

　　8、着力解决关系人民群众切身利益的问题。

　　04年中央经济工作会议:具体抓好以下工作

　　1、继续加强和改善宏观调控，正确把握调控的力度和重点，保持经济平稳较快发展和物价基本稳定；

　　2、进一步加强“三农”工作，提高农业综合生产能力，促进粮食增产和农民增收；

　　3、控制固定资产投资总规模，优化投资结构，调整投资与消费关系；

　　4、坚持走新型工业化道路，加快经济结构调整和增长方式转变；

　　5、促进东中西互动、优势互补，实现个地区共同发展；

　　6、进一步实施科教兴国战略，加快各项社会事业发展；

　　7、坚持以人为本，做好关系人民群众利益的各项工作，维护社会稳定；

　　8、着力推进经济体制改革，全面提高对外开放水平。

　　中金公司首席经济学家:哈继铭,分析员,范维维